Análisis de Resultados BBVA cuarto trimestre (4T) 2021

Análisis de resultados BBVA cuarto trimestre 2021 (4T)

BBVA ha presentado los resultados del 4T de 2021 el día 3 de Febrero.

CUENTA DE RESULTADOS 4T 2021 de BBVA

TIP A ESTUDIAR

4T+3T 2021 (M€)

4T+3T 2020 (M€)

MARGEN BRUTO

10.807

10.929

GASTOS DE EXPLOTACIÓN

4.931

5.243

MARGEN NETO

5.876

 5.686

EBITDA

6.495

6.414

RESULTADO DEL EJERCICIO

2.741

1.320

BPA (Bº POR ACCIÓN)

0,17

0,17

Ventas del BBVA

*BBVA vendió capital social “BBVA USA”, lo que reduce los ingresos obtenidos en 2021 pero no afectó a los vistos en 2020, algo a tener en cuenta en la comparativa.

BBVA ha mostrado una reducción en su margen bruto y sus gastos de explotación, algo lógico debido a la contabilización de las cifras de BBVA USA en 2020. La buena noticia es que, pese a reducir los gastos, algo lógico, la empresa gana prácticamente lo mismo, mostrando un crecimiento en sus ingresos y aproximándose a las cifras de 2020, y sin BBVA USA. Casi nada…

Si atendemos solo al 4T, el margen bruto muestra un crecimiento del 4% (+20,45% descontando BBVA USA) y los gastos de explotación una reducción del 4,45% (incremento del 12,76% descontando BBVA USA).

Esto pone en evidencia que la empresa sigue creciendo en su negocio recurrente, las comisiones y los intereses. 

  • Margen bruto -1,11% (+13,44% descontando BBVA USA)
  • Gastos de explotación -5,95% (+11,36% descontando BBVA USA)

De forma que, y a pesar de no tener la parte BBVA USA, la entidad muestra un incremento en el margen neto:

  • Margen neto +3,34% (+15,24% descontando BBVA USA)

El EBITDA, en consonancia al margen neto, también mejora las cifras de 2020:

  • EBITDA +1,26% (+13,42% descontando BBVA USA)

De forma que el BBVA consigue presentar un resultado de ejercicio MUY superior al mismo periodo del año anterior. Si bien es cierto que se ve menos afectado por el COVID-19 y las provisiones realizadas, también es cierto que supera las cifras sin su parte BBVA USA, algo muy positivo.

  • Resultado de ejercicio: +107,65%

BALANCE cuarto trimestre 2021 de BBVA

TIP A ESTUDIAR

4T 2021 (M€)

3T 2021 (M€)

TOTAL ACTIVOS

662.885

651.834

TOTAL PASIVOS

614.125

601.268

Deuda financiera bruta

55.763

55.397

PATRIMONIO NETO

48.760

50.567

Reservas acumuladas

36.391

37.023

En cuanto al balance, BBVA muestra una incremento en activos (más efectivo y activos financieros mantenidos para negociar) y pasivos (más pasivos financieros mantenidos para negociar).

Respecto a la deuda, ésta se ve levemente incrementada .

Por otro lado, tenemos una pequeña reducción de las reservas acumuladas:

  • Deuda financiera bruta +0,66%
  • Total activos +1,70%
  • Total pasivos +2,14%
  • Reservas acumuladas -1,71%

ASPECTOS A DESTACAR del cuarto trimestre de 2021

  • La tasa de morosidad se sitúa en 4,1, incrementando una décima respecto al 3T y manteniéndose similar a la media del sector.
  • Pago de 0,23€/acción en el 2022, a falta de aprobación. (4 céntimo más de lo esperado)
  • 2ª recompra de acciones por valor de 2.000M de euros hasta el 15 de Octubre de 2022.
  • Buen comportamiento de las comisiones y del margen de intereses.

CONCLUSIONES de Resultados del 4T 2021

BBVA muestra unos muy buenos resultados, donde el banco sigue mostrando crecimiento en su negocio corriente: margen de intereses y comisiones.

Además, hay que destacar que ha conseguido alcanzar, prácticamente, el margen bruto visto en 2020 y superar el margen neto sin BBVA USA. Esto pone en evidencia la buena evolución del banco y abre una posibilidad enorme a un crecimiento inorgánico debido a los 9.600M de euros que ha dejado su venta en las arcas de la entidad.

Respecto al balance, hay que decir que la evolución es más negativa que positiva, dado que la deuda sube y las reservas bajan, pero todo en ello en cifras muy bajas y que, por el momento, no deberían preocupar.

Finalmente, podemos concluir que el BBVA completa un MUY buen año, con un 4T muy positivo y unas expectativas altas para el 2022 debido a las grandes posibilidades que abren esos 9.600M y, además, la posible subida de tipos que impulsaría los resultados de la entidad.

Para ver el análisis técnico y fundamental de PrecioObjetivo sobre la empresa pulsa aquí: ANÁLISIS DEL BBVA.

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