Ercros (ECR) – Actualizado abril 2026

Precio Objetivo de Ercros (ECR) - Actualizado abril 2026

*OPADA a 3,505€/acción por Bondalti

Para ver la última información de análisis fundamental que hicimos en la página en 2026, sigue bajando.

ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE ERCROS

FECHA DE PRÓXIMOS RESULTADOS

YA NO HAY FECHA

Cuenta de resultados de Ercros 2026

CUENTA ANUAL

TIP A ESTUDIAR	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016
INGRESOS TOTALES	662,79	700,36	757,63	1059,68	852,12	585,32	669,78	671,94	685,97	602,54
GASTOS DE EXPLOTACIÓN	690,93	703,51	744,59	967,52	798,44	570,38	641,17	627,89	651,73	551,67
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN	(-28,14)	(-3,15)	13,04	92,16	53,68	14,95	28,62	44,05	34,24	50,87
EBITDA	15,26	29,37	44,31	122,67	85,68	49,6	60,91	71,11	55,47	60,64
RESULTADO DEL EJERCICIO	(-53,59)	(-11,66)	27,59	62,99	43,3	6,26	31,04	44,59	44,49	45,16
BPA (Bº POR ACCIÓN)	(-0,51)	(-0,11)	0,25	0,56	0,41	0,06	0,29	0,41	0,4	0,4
ROE	--	--	7,60%	17,46%	13,06%	2,20%	10,63%	18,02%	17,98%	20,54%

En millones de euros (€)

GASTOS E INGRESOS DE ERCROS

Podemos observar en la tabla superior que los ingresos estaban teniendo un estancamiento debido, fundamentalmente, a que sus fábricas habían llegado al límite de su producción. Por eso, Ercros ha realizado una fuerte inversión para la ampliación de su producción. Buen ejemplo de esto es la ampliación de la planta de tratamiento de agua de piscinas de la fábrica de Ercros de Sabiñanigo o la amplicación de la planta de cloro de Ercros en Vila-Seca.

Además, ha puesto en marcha su plan 3D para mejorar la productividad.

Dicho esto, las cifras de Ercros aún así muestran altibajos debido a la alta ciclicidad de la empresa.

EBITDA DE ERCROS

El EBITDA, por su parte, sigue una pauta irregular basada en el momento cíclico del sector donde, a partir del 2023, se puede apreciar como vuelve a tener una reducción importante dado el momento desfavorable que atraviesan los productos comercializados.

ROE

El ROE se encuentra en una media bastante superior al 10%, en momentos cíclicos normales, lo que nos indica que Ercros hace buen uso de sus recursos.

Cabe matizar que la cifra dada en el 2020 es poco realista debido a las consecuencias causadas por el COVID.

En 2024 y 2025, debido al momento cíclico desfavorable y la obtención de cifras de beneficio negativas, no hay ROE que obtener.

RESULTADO DEL EJERCICIO DE ERCROS

Ercros, como el resto de puntos, muestra cifras en sus resultados de ejercicios con muchos altibajos debido a la importancia de la situación cíclica del sector. Actualmente, debido a una situación desfavorable, las cifras son negativas.

Respecto al 2020, las cifras son poco realistas ya que se ven afectadas por la pandemia del COVID-19 y las consecuencias que ha generado.

CUENTA TRIMESTRAL

TIP A ESTUDIAR	4T 2025/2024	3T 2025/2024	2T 2025/2024	1T 2025/2024
INGRESOS TOTALES	154,28 / 166,75	149,96 / 162,59	174,1 / 182,28	184,45 / 188,74
GASTOS DE EXPLOTACIÓN	159,38 / 169,34	159,56 / 168,01	179,37 / 183,87	192,62 / 182,29
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN	(-5,1) / (-2,59)	(-9,6) / (-5,42)	(-5,27) / (-1,59)	(-8,17) / 6,46
EBITDA	3,86 / 6,47	(-0,9) / 2,42	3,30 / 6,24	9 / 14,24
RESULTADO DEL EJERCICIO	(-12,37) / (-3,86)	(-11,95) / (-9,2)	(-17,11) / (-1,65)	(-12,16) / 3,05
BPA (Bº POR ACCIÓN)	(-0,13) / (-0,04)	(-0,10) / (-0,08)	(-1,04) / (-0,1)	(-0,12) / 0,03

En millones de euros (€)

Ercros muestra aspectos positivos y mantiene perspectivas para ver un mejor 2026.

** PUEDES CONSULTAR TODOS LOS RESULTADOS EN NUESTRO APARTADO DE “RESULTADOS” EN EL MENÚ

Balance de Ercros

TIP A ESTUDIAR	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016
ACTIVO CORRIENTE	245,58	245,49	209,45	300,18	301,78	194,61	251,38	237,66	248,73	254,56
TOTAL ACTIVOS	694,30	699,19	683,32	746,55	709,96	573,12	656,41	625,39	599,17	560,18
PASIVO CORRIENTE	213,86	213,57	164	222,56	232,29	157,08	243,4	240,36	244,17	216,05
TOTAL PASIVOS	407,05	358,03	320,2	385,84	378,34	288,46	364,33	353,14	351,68	340,35
Deuda financiera bruta	223,07	172,33	131,25	135,42	112,96	131,41	182,53	151,46	125,88	148,15
PATRIMONIO NETO	287,25	341,16	363,12	360,71	331,62	284,66	292,08	272,26	247,49	219,83
Reservas acumuladas	257,53	323,11	305,82	274,10	65,32	27,53	50,64	44,88	60,58	60,61

En millones de euros (€)

DEUDA DE ERCROS

La deuda financiera de Ercros ha crecido desde el 2016 hasta 2019, en parte explicado por las inversiones realizadas en las ampliaciones de sus instalaciones. Sin embargo, a partir de 2020 la deuda se ha ido estabilizando hasta este 2025 en el que se aprecia un incremento ante la situación desfavorable actual.

PER DE ERCROS = 40,56

Tiene un PER en torno a la media del sector, aunque muy alto debido al bajo momento cíclico que reduce las cifras de beneficios, lo que nos indica un crecimiento potencial bastante alto. Empresas importantes de la industria química-farmacéutica, como Bayer, Olín o Air Liquide, tienen un PER de 75, 41,9 y 28,9 respectivamente.

FONDO DE MANIOBRA (245,58 - 213,86) = 31,72

Tenemos un fondo de maniobra positivo. Esto evidencia una buena solvencia de la empresa.

PATRIMONIO NETO VS PASIVO (41,37% PN vs 58,63%)

Patrimonio Neto por encima de la media del sector (en torno al 35% de PN), aspecto que es positivo.

Destacar también los diferentes programas de recompra de acciones que tiene Ercros, renovándolos cada año.

PRECIO OBJETIVO: 3,64€

Nota 1:Este valor es orientativo en base a una serie de factores fundamentales.

Nota 2: El valor será modificado a lo largo del tiempo en base a los factores fundamentales.

¿QUÉ LE PASA A ERCROS? CONCLUSIONES

Para entender las dudas que se han generado en los últimos años sobre esta empresa, hay que entender que Ercros es una empresa MUY cíclica que se ve fuertemente afectada por la situación del sector que refleja de forma notable el momento de demanda y precios de productos comercializados.

A la hora de examinar el negocio, habría que hacerse una pregunta clave: “Ercros ¿a qué se dedica?”. Esta empresa está dividida en 3 segmentos fundamentales:

Ercros química intermedia
Ercros farmacia
Derivados del cloro

El segmento principal de Ercros son los derivados del cloro (destacando la sosa cáustica y el PVC), que se está reducido por un momento cíclico bajo, algo que se refleja de manera clara en los resultados trimestrales.

Respecto al sector farmacia, por otro lado, supone una vía con alto potencial para el negocio y, además, es un segmento que no se ve tan afectado por la variación del precio de los productos finales.

Sosa cáustica, PVC, Etileno y otras variables.

Ercros depende de numerosas variables y produce diversos productos pero gran parte de sus resultados dependen en gran medida de un número contado de variables:

Sosa Cáustica: El producto más importante para Ercros debido al importante % que supone en sus ventas y a su directa producción, no dependiendo de otros productos externos, lo que conlleva que la fluctuación de precio de dicha sosa cáustica en el mercado sea DETERMINANTE en los resultados de Ercros.
PVC: Este producto, generado a partir de cloro y etileno, es otro de los grandes productos para Ercros. Además, la creciente demanda y las altas expectativas en el mercado global potencial el valor de los productos del mismo. Destacar que la variación del precio del PVC suele ser menos influyente, respecto a la sosa, debido a la correlación que habitualmente tiene con el Etileno (producto adquirido externamente por Ercros), de forma que cuando sube el PVC, suele subir el etileno y por ende los márgenes son similares.
EDC: Material obtenido a través de la producción de cloro propia.
Etileno: Como ya se ha mencionado en el PVC, el etileno es adquirido de forma externa y se utiliza para producir PVC, siendo habitual la correlación en el precio de ambos productos y por ello siendo menos importante la variación de dicho precio para Ercros.
Electricidad: Este es otro factor que afecta fuertemente a Ercros, dado el alto coste que tiene en España y que limita de forma importante los márgenes.

Plan 3D (Diversificación, Digitalización, Descarbonización).

El nuevo plan de inversión y crecimiento de Ercros se divide en 3 dimensiones:

Diversificación: Para reducir la dependencia cíclica, potenciando sus otras divisiones (química intermedia y farmacia).
Digitalización: Para incrementar la productividad y reducir costes a base de tecnología.
Descarbonización: Con 2 objetivos claros:
- Adaptarse a las exigencias de contaminación europea.
- Producir energía para autoconsumo, lo que reduciría costes.

Y tiene un horizonte temporal de 9 años (2021-2029), periodo en el cual se pretende realizar una inversión de 92M, con un CAPEX máximo anual de 30M, y se espera un retorno de 194M de EBITDA.

Cabe destacar que este plan será costeado por recursos generados por la propia empresa, sin necesidad de recurrir a créditos ni otro tipo de pasivo financiero.

Coronavirus Ercros

Aunque es obvio que hay partes del negocio que se vieron afectadas por la pandemia del COVID-19, lo cierto es que Ercros puede no haber salido tan mal parada a largo plazo, ya que podría salir potenciada en varios aspectos:

Las medidas de higiene son mucho más habituales en la población, lo que potencia la demanda de productos de limpieza y desinfección de Ercros.
Las piscinas podrían empezar a tener que usar cloro, en lugar de sustitutivos del cloro más baratos.

Dividendos Ercros

Además de la autocartera, Ercros es una empresa que cuida a sus accionistas como pocas en el mercado español. La dotación de dividendos durante años es un buen ejemplo de ello.

Para 2026, Ercros NO dará dividendo debido a la NO obtención de beneficios por el bajo momento cíclico. En cualquier caso, una vez recupere beneficios esperamos que vuelva a repartir dividendo.

RESUMEN - PUNTOS FUERTES Y DÉBILES DE ERCROS

VALOR RECOMENDADO

Valoración anterior (2025)

Desde nuestro punto de vista, Ercros es una de las empresas más destacadas del mercado español. Además, la posible recuperación del sector y el incremento del precio de los productos que comercializa Ercros hacen pensar que podríamos estar ante un nuevo ciclo alcista del sector, lo que sumado al plan 3D de la empresa podrían derivar en un crecimiento muy importante los próximos años.

Destacar también la baja capitalización de la empresa en comparación con su Patrimonio Neto y con los beneficios (normalizando el ciclo) que genera el negocio.

A nivel técnico, el valor mostraría un gran potencial con la superación de los 3,80€.