BBVA – Actualizado noviembre 2022

Precio Objetivo de BBVA - Actualizado noviembre 2022

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ANÁLISIS TÉCNICO DE BBVA A CORTO PLAZO

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Objetivo BBVA a corto plazo

Haciendo un análisis de las acciones de BBVA a corto plazo, se puede ver como el valor, tras varios intentos fallidos por superar los 5,46€, terminó bajando y perdiendo los 4,40€.

Posteriormente, tras un apoyo en los 3,90€, el precio ha rebotado y recuperado los 4,40€. Así pues, y tras realizar un throwback, el precio está en disposición de buscar nuevamente los 5,46€.

A favor de atacar y superar los 5,46€ tenemos unas manos fuertes compradoras y unas medias móviles de 20 y 100 alcistas.

Por abajo, la pérdida de los 4,40€ llevaría el valor a buscar apoyo en los 3,90€ nuevamente.

De todas formas, mientras no pierda los 3,45€ no hay de que preocuparse, pues el valor seguirá siendo alcista.

Indicadores BBVA a corto plazo
  • ATLAS: Sin activar
  • KONKORDE: Manos fuertes compradoras
  • RSI: Entrando en sobrecompra
  • MEDIAS MÓVILES: 

    Las medias móviles refuerza el soporte en los 4,40€.

    Las medias móviles de 20 y 100 son alcistas.

  • BOLLINGER: El valor se encuentra dentro de las bandas de Bollinger.
Resistencias clave

5,46€.

Soportes clave

4,40€, 3,90€ y 3,45€.

Stop Loss recomendados

AJUSTADO: 3,81€ (pérdida 3,90€)
AMPLIO: 3,31€ (pérdida 3,45€)

ANÁLISIS TÉCNICO DE BBVA A LARGO PLAZO

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Objetivo BBVA a largo plazo

Haciendo un análisis de las acciones de BBVA a largo plazo, podemos ver como el valor, tras crear un gran suelo en los 2,25€, ha comenzado a subir y ha completado el pullback hasta la zona de los 3,80€, dejando un GAP alcista por el camino.

Llegados a los 3,80€, el precio ha superado esta CLAVE resistencia y, tras la realización de un throwback, el valor ha atacado los 5,50€, obteniendo dos rechazos.

Así pues, el precio se encuentra en disposición de realizar un tercer ataque a los 5,50€, cuya superación daría pie a buscar la última gran resistencia (de la última década) situada en los [6-6,10]€, antes de buscar máximos en los 6,70€.

A favor de atacar y superar los 5,50€ tenemos unas manos fuertes compradoras y unas medias móviles alcistas.

Por abajo cuidado si pierde los 3,80€, pues el precio bajaría, al menos, a cerrar el GAP alcista hasta los 2,90€.

Indicadores BBVA a largo plazo
  • ATLAS: Sin activar.
  • KONKORDE: Manos fuertes compradoras.
  • RSI: nada reseñable.
  • MEDIAS MÓVILES: 

    La media móvil de 20 está girando al alza.

    La media móvil de 100 es alcista.

    La media móvil de 200 actúa como apoyo previo al soporte de los 3,50€.

  • BOLLINGER: El valor se encuentra dentro de las bandas de Bollinger.
Resistencias clave

5,50€ y [6-6,10]€

Soportes clave

3,80€​ y 2,25€.

Stop Loss recomendados

AJUSTADO: 3,47€ (pérdida 3,80€)
AMPLIO: 2,57€ (pérdida GAP alcista).

ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE BBVA

  • FECHA DE PRÓXIMOS RESULTADOS: 1 de febrero de 2023. 

Cuenta de resultados de BBVA 2022


CUENTA ANUAL

TIP A ESTUDIAR

2021

2020

2019

201820172016

MARGEN BRUTO

21.066

22.974

24.542

23.74725.27024.653

GASTOS DE EXPLOTACIÓN

9.530

10.755

11.902

11.70211.11211.136

MARGEN NETO

11.536

12.219

12.639

12.04514.15813.287

EBITDA

12.771

13.713

14.238

13.25315.54514.713

RESULTADO DEL EJERCICIO

4.652

163

3.512

5.398

3.519

3.475

BPA (Bº POR ACCIÓN)

0,61

0,001

0,47

0,750,480,49

ROE

9,54%

0,36%

7,21%

11,46%

7,59%

7,34%

            En millones de euros (€)

GASTOS E INGRESOS DE BBVA

Podemos observar en la tabla superior como el margen bruto(ingresos) y los gastos de explotación se estabilizaron hasta el 2020. A partir del año 2020 se ve reducción en ambas facetas debido, en primer lugar, al COVID-19 y sus efectos en la economía global y, en segundo lugar, a la venta de BBVA USA.

Es por eso que la empresa sigue invirtiendo en crecimiento internacional mediante la expansión a economías emergentes como Turquía, México o Argentina, aunque por ahora con poco éxito, ya que estas inversiones están mostrando dudas en cuanto a su rentabilidad debido a los problemas económicos, sociales y políticos surgidos en dichos países.

EBITDA DE BBVA

En relación a los ingresos, analizando el histórico de BBVA, el EBITDA muestra un estancamiento que la empresa busca solucionar con inversiones en expansión hacia economías emergentes e inversiones en tecnología y modernización.

ROE

Con el ROE podemos apreciar como el banco suele mantener un porcentaje en torno al 7-8%, lo que muestra que se encuentra por debajo del 10% y nos indica que el rendimiento de capital, sin ser malo, se debe mejorar. 

Destacar que está en un % superior al sector(6-7%) y similar a su competidor más directo, el Santander.

En cuanto a 2020, no hay que tener en cuenta la cifra debido a las provisiones y la situación vivida por el COVID-19 que merma el resultado de ejercicio y nos muestra una cifra irreal.

RESULTADO DEL EJERCICIO DE BBVA

Los resultados del ejercicio van acorde al EBITDA y lo mencionado en Gastos e Ingresos de BBVA. Destacar que la compañía tiene un equilibrio y constancia en sus ingresos a pesar de las inversiones en tecnología y desarrollo, la baja rentabilidad/expectativas en inversiones de expansión y la bajada de los tipos de interés por parte del BCE.

Respecto al 2020, el resultado de ejercicio tan pequeño se debe a la situación económica adversa vivida a causa del COVID-19  y a la gran cantidad de aprovisionamientos realizados por la entidad.

Cabe destacar el crecimiento de sus resultados en el 2021, a pesar de la venta de BBVA USA, y la buena evolución de las comisiones e intereses, lo que hace ser positivos con el banco para este 2022 y las posibilidades que tiene de crecer de forma orgánica e inorgánica (9.700M generados por la venta de BBVA USA).


CUENTA TRIMESTRAL

TIP A ESTUDIAR

4T+3T 2022/2021

3T 2022/2021

2T+1T 2022/2021*

1T 2022/2021*

MARGEN BRUTO

-- / 10.807

6.857 / 5.330

11.510 / 10.259

5.939 / 5.155

GASTOS DE EXPLOTACIÓN

-- / 4.931

2.819 / 2.377

5.054 / 4.599

2.414 / 2.305

MARGEN NETO

-- / 5.876

4.038 / 2.953

6.456 / 5.660

3.525 / 2.850

EBITDA

-- / 6.495

4.376 / 3.267

7.109 / 6.276

3.831 / .159

RESULTADO DEL EJERCICIO

-- / 2.741

1.841 / 1.400

3.001 / 1.911

1.651 / 1.210

BPA (Bº POR ACCIÓN)

-- / 0,35

0,26 / 0,20

0,41 / 0,26

0,28 / 0,17

            En millones de euros (€)

*2021 incluye beneficios por BBVA USA que 2022 no tiene debido a su venta.

TREMENDO 3T de BBVA que bate todas las previsiones.

** PUEDES CONSULTAR EL ANÁLISIS DE RESULTADOS DEL 3T EN NUESTRO APARTADO DE “RESULTADOS” EN EL MENÚ

Balance de BBVA

TIP A ESTUDIAR

2022

2021

2020

2019201820172016
TOTAL ACTIVOS

738.680

662.885

736.258

698.690676.689690.059731.856
TOTAL PASIVOS

688.783

614.125

686.239

649.966629.579643.715684.492
Deuda financiera bruta

54.811

55.763

64.591

71.95463.97063.91576.375
PATRIMONIO NETO

49.897

48.760

50.020

48.72447.11046.34447.364
Reservas acumuladas

39.292

36.391

34.912

29.78928.28427.09627.096

            En millones de euros (€)

DEUDA DE BBVA

La deuda financiera de BBVA se ha reducido desde el 2016,  siendo positiva la comparación con su competidor más directo, el banco Santander.

PER DE BBVA = 4,76

Tiene un PER muy bajo que nos indica temor y expectativas bajas a diferentes cuestiones que conciernen a la empresa, como la reacción de las inversiones en los países emergentes, los tipos de interés o la orientación que tome la empresa para reducir costes sin afectar al beneficio. Pero es indudable que la empresa sigue manteniendo una buena evolución en los últimos años.

PATRIMONIO NETO VS PASIVO (6,75% PN vs 93,25%)

El patrimonio neto es muy pequeño respecto al Pasivo, lo cual es algo normal en el sector bancario. De hecho, el BBVA tiene mejor dato que la media del sector (un 5,80% de PN en la banca española) y que su principal competidor, el banco Santander (con un 5,79% de PN).

¿ES MOMENTO DE INVERTIR EN BBVA? CONCLUSIONES

Si observamos los beneficios de la entidad bancaria y luego nos fijamos en las inversiones en crecimiento, acuerdos de cooperación con otras empresas como Allianz, y el desarrollo de tecnología como su aplicación de móvil (premiada como la mejor aplicación bancaria europea) podríamos pensar que la cotización de BBVA debería haber subido en los anteriores años.

Nada más lejos de la realidad. A pesar de la mejoría en los últimos meses, las acciones de BBVA se encuentran aún por debajo de precios vistos en 2015. Estos precios se deben al no cumplimiento de las expectativas en esas inversiones de crecimiento, a la continua caída de los tipos de interés, debido al estado actual de la economía, al miedo que hay de inversión en la banca, ya sea por expectativas futuras o por miedo a replicar acciones pasadas, y a la reducción en la actividad económica que el COV-19 está generando en la economía global.

Sea como fuere, el tema es que las acciones de BBVA, y el resto de la banca, cotizan a un precio muy dispar con lo que muestra la empresa, lo que nos hace pensar que podrían subir fuertemente si se diera alguno de los siguientes casos:

  • Incremento de los tipos de intereses por parte del BCE. (ya en marcha…)
  • Crecimiento y estabilización económica/social de los países emergentes.
  • Incremento de confianza en el inversor a través de un plan de actuación futuro positivo, tanto económico como social.

FUSIÓN CON SABADELL

La venta de su filial en EE.UU por 9.700M abre una posibilidad a la entidad: La fusión con el Banco Sabadell. 

Esta posible operación traería consigo unos cambios importantes en los márgenes y costes de la empresa, así como el mercado objetivo y el tamaño del mismo. Vamos por puntos:

¿Está confirmada la operación?

  • No, por ahora es una posibilidad que se va complicando debido, especialmente, a TSB (banco inglés adquirido por el Banco Sabadell). Esta adquisición no ha sido, hasta el momento, nada lucrativa para Sabadell y penaliza de manera importante muchos ratios y cifras del banco, lo que repercute de manera directa sobre la posible fusión, ya que conlleva una menor oferta por parte de BBVA.

¿Por qué una fusión ahora?

  • Dada la situación actual, con los problemas causados por el COVID y los tipos de interés por los suelos, podríamos ver que una posible fusión y una venta de activos externos no rentables podrían mejorar la situación, aprovechando las sinergias y la reducción de costes a la par que se incrementaría el negocio y la cartera nacional, y permitir una reorientación en la expansión de cara al futuro.

¿Qué aportaría la fusión?

  • Como ya hemos mencionado, la fusión supondría un ahorro en costes y sinergias.
  • Otro punto a favor es el incremento de solvencia.
  • También destacaría por su gran dominio en el nicho empresarial, donde se convertiría en el banco con mayor cuota en este mercado.
  • Dada la tecnología de ambos bancos y la gran aplicación de BBVA, la unión daría pie al banco más digital de España.
  • Entre ambos bancos podrían obtener un retorno, debido al fondo de comercio negativo, que rondaría los 7.700M, lo que facilitaría la reducción de costes sin entrar en mayores costes, valga la redundancia.
  • La operación tendría el beneplácito de Europa y el BCE.

Debido a todo lo mencionado, creemos que la operación es beneficiosa desde el punto de vista de rentabilidad y que ambas entidades buscarán alcanzar un acuerdo lógico y justo en las condiciones de la fusión.

Coronavirus BBVA

El coronavirus ha sido el causante de que la entidad bancaria haya tenido que realizar grandes y continuos aprovisionamientos debido a la menor actividad económica y los problemas que esto podía suponer.

Ahora bien, hay que mencionar que las vacunas ya están teniendo efecto y la actividad económica está evolucionando de manera muy positiva, por lo que no se esperan grandes aprovisionamientos los próximos trimestres.

Dividendos BBVA

BBVA ha retomado su política de dividendos, tras un 2020 especial, y ha dado un dividendo de 23 céntimos/acción el 8 de abril de 2022 y otro extraordinario, el 11 de octubre, de 12 céntimos/acción.

Además, realizará una 2ª recompra de acciones por valor de 2.000M de euros.

RESUMEN - PUNTOS FUERTES Y DÉBILES DE BBVA

VALOR RECOMENDADO

Valoración anterior (2021)

Desde nuestro punto de vista, BBVA es uno de los bancos con mejor solvencia y mayor potencial de la banca española. Actualmente el sector bancario empieza a mostrar mejoría y los tipos de interés, aunque permanecen bajos, empiezan a mostrar posibles subidas.

A nivel técnico, la empresa tiene un potencial de subida muy grande con la superación de los 5,50€.

Puntos fuertes

  • Solvencia positiva, algo por encima de la media del sector
  • Fuerte expansión internacional.
  • Cotización baja respecto a beneficios.
  • Aplicación de móvil número 1 en Europa.

Puntos débiles

  • Tipos de interés bajos.
  • Problemas socio-económicos en países emergentes donde realizó inversiones.
  • Dudas en el sector bancario de cara al futuro y la readaptación que dicho sector tendrá.
  • Miedo a invertir en el sector bancario por actuaciones “sospechosas” en el pasado.

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