Haciendo el análisis de las acciones de Grupo San José a corto plazo, debemos tener en cuenta que el valor había perdido en 2023 el soporte de los [3,15-3,35]€, pero lo volvió a recuperar como veníamos diciendo que seguramente hiciera.
El precio en 2024 hizo una estabilización que le hizo consolidarse por encima de ese soporte y consiguió superar también los 4,40€, subiendo después de eso, y acercándose y atacando la siguiente resistencia (5,75€), que ha conseguido superar en 2025, en el segundo ataque, después del buen guidance que presentó la empresa para próximos años.
La cosa no se queda ahí, recientemente, en el impulso alcista, ha conseguido superar también los 7,70€, dejando una situación realmente buena, con solo la resistencia de los 9,10€ por arriba, aunque es lógica alguna corrección por el camino, ya que está subiendo de forma bastante vertical y lo lógico es que se tome algún descanso.
Eso sí, en caso de perder este nuevo soporte de los 7,70€, la primera referencia por abajo que debería tener en cuenta el precio son los 5,75€. El siguiente punto serían los 4,40€, pero por ahora lo más lógico es que no haya tanta bajada, ya que está marcando una subida bastante estable y el punto a tener en cuenta por abajo en caso de pérdida de soporte son los 7,50€, donde están la media móvil de 200.
Es importante destacar que las manos fuertes vuelven a ser compradoras, después de haber formado un EFECTO ESPEJO, pero creemos que más allá de pensar en subidas, hay que mirar que se pueda mantener el soporte, ya que lleva mucha subida en los últimos meses. El atlas está desactivado, por lo que no deberíamos tener grandes movimientos en las próximas fechas.
Las medias de 200 funcionan como soporte cerca de los 7,50€.
La media móvil de 20 por encima de las de 100 y 200, con un cruce de oro.
9,10€
7,70€, 5,75€, 4,40€ y [3,15-3,35]€
AJUSTADO: 7,58€ (pérdida de 7,70€)
AMPLIO: 5,48€ (pérdida de 5,75€)
Haciendo el análisis de las acciones de Grupo San José a largo plazo, observamos que el valor se encuentra en un momento clave después de superar la referencia de los 7,70€. Desde Precioobjetivo confiábamos en que pudiera acabar superando los 5,75€ el año pasado, y así ha sido; pero es que desde entonces el precio ha subido de forma muy vertical.
Ahora parece que está consiguiendo estabilizarse por encima de ese soporte, escalando de forma estable para poder tener margen hasta los 7,70€. Sin embargo, hay que tener en cuenta que se pueden producir correcciones como la que ha tenido recientemente, ya que viene de mucha subida como ya decíamos en el corto plazo.
Es importante mencionar que ahora mismo tenemos manos fuertes claramente vendedoras, por lo que podemos ser cautos y conformarnos con mantener los 7,70€, ya que es una zona importante, quedando por ahora los 9,10€ algo lejos.
Dependiendo la situación macro, no descartamos que baje a ciertos soportes, siendo el de los 5,75€ el siguiente más cercano en caso de perder esa referencia.
De todas formas, estamos en un momento donde el sector de la construcción podría seguir la escalada todavía, así que es importante estar atentos para ver si puede haber más que una corrección o, por el contrario, más subidas. Importante también mencionar que el ATLAS ya no está activado, por lo que no se esperan ya grandes movimientos.
La media móvil de 200 pueden hacer soporte en los 4,80€.
Cruce alcista de la media móvil de 20 sobre la de 100 y 200 y de la de 100 sobre la de 200, formando cruce de oro.
9,10€
7,70€, 5,75€, 4,40€, [3,15-3,35]€ y 2,90€
AJUSTADO: 5,48€ (pérdida de 5,75€)
AMPLIO: 4,18€ (pérdida de 4,40€)
FECHA DE PRÓXIMOS RESULTADOS
julio 2026 (sin determinar).
CUENTA ANUAL
| TIP A ESTUDIAR | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019* | 2018 | 2017 | 2016 |
| INGRESOS TOTALES | 1.588,13 | 1.557,77 | 1.325,84 | 1.092,21 | 927,69 | 961,98 | 958,25 | 758,42 | 682,87 | 613,39 |
| GASTOS DE EXPLOTACIÓN | 1.529,74 | 1.509,18 | 1.287,01 | 1.059,78 | 893,52 | 919,61 | 792,06 | 723,97 | 653,74 | 588,43 |
| RESULTADO DE EXPLOTACIÓN | 58,39 | 48,59 | 38,83 | 32,43 | 34,17 | 42,37 | 166,19 | 34,45 | 29,13 | 24,97 |
| EBITDA | 89,01 | 74,14 | 61,98 | 57,95 | 54,39 | 74,78 | 52,19 | 51,68 | 44,11 | 31,48 |
| RESULTADO DEL EJERCICIO | 40,85 | 32,40 | 21,41 | 15,39 | 13,86 | 22,05 | 162,77 | 13,20 | 11,44 | 10,08 |
| BPA (Bº POR ACCIÓN) | 0,66 | 0,49 | 0,33 | 0,24 | 0,21 | 0,33 | 2,50 | 0,20 | 0,18 | 0,16 |
| ROE | 14,19% | 12,82% | 9,87% | 7,45% | 7,61% | 13,00 % | 101,19% | - | - | - |
En millones de euros (€)
*Hay que tener en cuenta que los números en 2019 están distorsionados por la venta del proyecto de Madrid Nuevo Norte.
Podemos observar en la tabla superior que la evolución de los ingresos de San José iba viento en popa hasta el 2021, donde las consecuencias de la pandemia hicieron que las cifras se fueran para abajo. En el 2022 y sobre todo 2023 y 2024, sin embargo se ha vuelto a conseguir un crecimiento de los ingresos sustancial, con un 2025 algo más ligero en crecimiento.
En cuanto al Ebitda de San José, al igual que en los ingresos, disminuyó en 2021 respecto a 2020, aunque hay que hacer un pequeño paréntesis en este punto, ya que tiene mucho que ver con la variación de provisiones y el deterioro de materias primas que ha experimentado la compañía con debido a los numerosos Proyectos y construcciones de San José. Desde 2023, muy buena senda.
El ROE en este año 2025 sigue por encima del 10%, lo cual nos indica que empieza a haber un buen aprovechamiento de los recursos, como no ocurría en los dos años anteriores. En el año 2019 es engañoso, ya que los beneficios se dispararon por la venta del proyecto de Madrid Nuevo Norte, mientras que años anteriores el patrimonio neto era negativo, por lo que no se pueden sacar conclusiones.
Como se puede comprobar, el resultado del ejercicio de San José fue particularmente alto en 2019. Para explicar este hecho, debemos fijarnos en el ‘Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros’, que en este año fue de 142.980, respecto a -6.578 del año anterior. Esto se explica por la venta del 14,46% de acciones representativas del capital de la sociedad “Distrito Castellana Norte, S.A”, conocido comúnmente como ‘Madrid Norte’. Lógicamente, se trata de un hecho puntual que no se repetirá en posteriores años.
Ahora mismo, en 2025, tenemos una vuelta al crecimiento de beneficios, muy por encima ya de los de 2020.
CUENTA TRIMESTRAL
| TIP A ESTUDIAR | 4T 2026/2025 | 3T 2026/2025 | 2T 2026/2025 | 1T 2026/2025 |
| INGRESOS TOTALES | -- / 439,44 | -- / 391,95 | -- / 390,06 | 417,32 / 366,68 |
| GASTOS DE EXPLOTACIÓN | -- / 420,63 | -- / 378,45 | -- / 380,15 | 399,09 / 350,51 |
| RESULTADO DE EXPLOTACIÓN | -- / 18,81 | -- / 13,50 | -- / 9,91 | 18,23 / 16,17 |
| EBITDA | -- / 29,47 | -- / 20,28 | -- / 19,23 | 24,07 / 20,03 |
| RESULTADO DEL EJERCICIO | -- / 13,25 | -- / 6,34 | -- / 10,68 | 12,55 / 10,57 |
| BPA (Bº POR ACCIÓN) | -- / 0,20 | -- / 0,15 | 0,18 / 0,15 |
En millones de euros (€)
Si vemos los resultados del 1T de 2026 de Grupo San José vemos que la empresa ha presentado márgenes muy positivos, dejando perspectivas positivas para este 2026.
** PUEDES CONSULTAR TODOS LOS RESULTADOS EN NUESTRO APARTADO DE “RESULTADOS” EN EL MENÚ
| TIP A ESTUDIAR | 2026 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 |
| ACTIVO CORRIENTE | 1.232,08 | 1.192,26 | 1.079,78 | 955,79 | 786,41 | 745,73 | 800,27 | 780,17 | 721,25 | 677,18 | 704,56 |
| TOTAL ACTIVOS | 1.477,88 | 1.432,28 | 1.304,09 | 1.136,48 | 978,66 | 933,07 | 988,50 | 1.000,27 | 995,80 | 964,38 | 1.022,62 |
| PASIVO CORRIENTE | 979,48 | 964,12 | 885,64 | 765,96 | 625,64 | 595,49 | 640,03 | 634,30 | 682,87 | 521,89 | 510,64 |
| TOTAL PASIVOS | 1.172,10 | 1.144,46 | 1.051,39 | 919,56 | 772,11 | 750,93 | 818,99 | 864,33 | 1.026,19 | 1.013,61 | 1.066,55 |
| Deuda financiera bruta | 143,79 | 134,50 | 117,36 | 116,01 | 113,22 | 114,22 | 166,61 | 188,78 | 422,07 | 478,10 | 549,12 |
| PATRIMONIO NETO | 305,87 | 287,82 | 252,70 | 216,92 | 206,55 | 182,14 | 169,51 | 135,95 | -30,39 | -49,23 | -43,93 |
| Reservas acumuladas | 515,00 | 504,00 | 373,30 | 295,70 | 215,20 | 197,85 | 33,30 | 25,75 | -137,02 | -146,33 | -157,77 |
En millones de euros (€)
La deuda financiera de San José se ha reducido de forma increíble en los últimos años más de 200 millones de €, lo cual supone una mejora del balance de la compañía realmente significativo. Esto ha sido posible gracias a la liquidez conseguida con la venta de parte del proyecto de Distrito Castellana Norte, aunque a partir de 2025 ha vuelto a subir algo.
San José tiene un PER a la altura de otras empresas del sector, como Acciona (17,7) y por debajo de otras, como ACS (32,8). Con el aumento de resultados y cotización de este año, el PER ha vuelto a la zona de los 12, con posibilidad todavía de tener alas para pensar en posibles subidas.
Así pues, dada la reducción de deuda e incremento del patrimonio que ha experimentado, este PER nos pude indicar que San José sigue a precios aceptables.
Tenemos un fondo de maniobra ampliamente positivo, lo cual habla de una solvencia sobrada de la empresa. Su amplio margen es normal en las empresas del sector.
Podríamos pensar en un primer vistazo que el Patrimonio Neto es demasiado reducido en función del pasivo de la empresa, lo cual es totalmente cierto. Pero, comparándola con otras empresas españolas del sector, las cifras son realmente mejores. Por ejemplo, el PN vs Pasivo de ACS en 2025 se sitúa en 11,45%.
Nota 1:Este valor es orientativo en base a una serie de proyecciones y factores fundamentales.
Nota 2: El valor será modificado a lo largo del tiempo en base a los factores fundamentales.
Grupo Empresarial San José se basa en ingeniería y construcción, siendo estos puntos sus principales fuentes de ingresos. Al igual que la gran mayoría de valores del mercado nacional, ha experimentado una bajada significativa en los dos últimos años, pero sus perspectivas de futuro son realmente esperanzadoras.
Hay que tener en cuenta que la empresa basa la mayoría de su volumen de negocio en la construcción. Así pues, de los ingresos totales conseguidos, el 90% lo consigue con esta actividad. La distribución en función de los ingresos por sector es la siguiente:
La Operación Chamartín que tanto había buscado la empresa constructora, fue finalmente aprobada en el 2019 después de varios años de lucha. El plan empezó a gestarse en 1993, habiendo pasado por numerosas fases, hasta concretarse finalmente con el visto bueno de la Comunidad de Madrid. Este desarrollo urbanístico va a suponer la construcción de más de 10.500 nuevas viviendas y un centro de negocios a gran escala en la zona de Chamartín.
A finales de 2019, San José llegó a un acuerdo con Merlin Properties, en el que traspasa a ésta el 14,4% del DNS a cambio de 168 millones de euros, conservando otro 10% del capital del proyecto. Esto le ha generado liquidez y una reducción de deuda que puede ser clave para el buen funcionamiento de la compañía en un futuro.
Además de este relevante proyecto, el futuro de la Constructora San José está asegurado con numerosos proyectos a nivel nacional e internacional. Entre ellos, podemos destacar adjudicaciones de construcción de hospitales, tramos de carretera, hoteles y un gran número de viviendas en España
A nivel internacional, la empresa también tiene un gran número de adjudicaciones, como el encargo de un tramo de carretera de 73 kilómetros de San José Perú del año pasado. La facturación obtenida en mercados internacionales ascendió a 251,8 millones de euros, y supone el 16% del total de ingresos del Grupo en el 2024.
La Junta General de Accionistas se prevé que apruebe un dividendo de 0,18 euros que se abonará el 21 de mayo, siendo el 18 de mayo la última sesión de cotización con derecho a percibirlo.
VALOR RECOMENDADO
Valoración anterior (2025)
San José, a pesar de su aspecto técnico con mucha subida en los últimos meses y el aumento de sus costes en los dos últimos años, sigue teniendo potencial dentro del mercado continuo español. La confirmación del Proyecto Madrid Nuevo Norte supuso un refuerzo para la compañía y la continua firma de contratos de construcciones también la avalan. Los proyectos futuros pueden llevar a la compañía a alcanzar precios más altos de los que tiene actualmente al reducir deuda y seguir por el buen camino, aunque es cierto que en 2024 y 2025 ha tenido ya buena subida del precio.
Es cierto que resultados de principios de 2023 dejaron algo de dudas acerca del crecimiento de la constructora. Después de un 2020 prometedor se esperaba un 2021 en la misma línea y no fue así, volviendo a crecer en el 2022 y 2023, pero con altibajos. Sin embargo, tanto en el final de 2023 como en estos 2024 y 2025 parece que la cosa marchó muy bien, por lo que las perspectivas son buenas para 2026.
Por otro lado, hay que destacar la gran reducción de deuda que ha experimentado la compañía en los últimos años y la creciente evolución de la cartera de proyectos, tanto a nivel nacional como internacional. Además, la baja cotización que tiene la compañía en función de los beneficios, hace que todavía haya potencial en San José y que seamos optimistas con su valoración de cara al futuro,. aunque lógicamente teniendo en cuenta que el valor ya ha subido de forma clara los dos últimos años.
Convendría esperar a los resultados de Junio antes de decidir comprar acciones de esta empresa si se quiere comprar a largo plazo?
Saludos
Siempre es conveniente tener mas información acerca de un valor, pero actualmente lo que más recomendamos es esperar a que baje al soporte de los 3 € o a que supere la tendencia bajista que comenzó a mediados de 2019, ya que los resultados del primer trimestre pueden ser algo engañosos por el estado de alarma.
Tienes mal los datos, el patrimonio neto es de 166 millones y no de 135. A lo mejor has confundido la caja neta de 136 millones con el patrimonio neto.
La diferencia radica en los intereses minoritarios, que a nivel contable se pueden meter en el PN o en Pasivo no corriente. En nuestro caso, siempre metemos esa parte en el pasivo no corriente, por lo que en esta empresa lo hacemos igual.
Por eso, aunque en los resultado Grupo San José lo incluye como patrimonio neto, esos 27 millones de intereses minoritarios nosotros no los tenemos en cuenta para el Patrimonio Neto.
Un saludo.
¿Cuando publica resultados del Q3 esta losa? Gracias
Perdón por la tardanza en la respuesta. Los resultados ya salieron ayer por la tarde y esperamos tener su análisis a lo largo del fin de semana.
Un saludo!
Que sentido tiene que una empresa tenga caja neta por valor de 263 Millones y capitalice simplemente 222 millones? Sinceramente, no lo entiendo. Hay alguna explicación? Gracias
Al margen de la caja neta la empresa puede tener deudas y otros pasivos que compensen dicho activo (la caja) y no por ello tener un saldo a favor.
En cualquier caso, San José sí tiene saldo a favor y tenemos unas expectativas relativamente positivas para los próximos años que, desde nuestro punto de vista, reflejan una cotización infravalorada.