Análisis de Resultados Cellnex cuarto trimestre 4T 2023
Análisis de resultados Cellnex cuarto trimestre 2023 (4T)
Cellnex ha presentado resultados del 4T de 2023 el 29 de febrero.
CUENTA DE RESULTADOS 4T 2023 de Cellnex
| TIP A ESTUDIAR | 4T + 3T 2023 (M€) | 4T + 3T 2022 (M€) |
|---|---|---|
INGRESOS TOTALES | 2.052 | 1.809 |
| GASTOS DE EXPLOTACIÓN | 1.812 | 1.678 |
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN | 240 | 131 |
| EBITDA | 1.518 | 1.348 |
| RESULTADO DEL EJERCICIO | (-104) | (-127) |
| BPA (Bº POR ACCIÓN) | -- | -- |
Ventas de cellnex
Cellnex, al igual que el anterior trimestre, presenta unos números con un incremento de ingresos y un incremento de gastos en menor proporción, cumpliendo con los objetivos de la empresa y empezando a tener cifras más interesantes durante este año 2023.
- Ingresos +13,43%
- Gastos de explotación +7,98%
El resultado de explotación, sin embargo, es menor en este trimestre (82M€) que en el 4T del 2022 (93M€), lo cual no es buena noticia, ya que veníamos de un 3T donde parecía que la empresa iba a mantener la mejora de márgenes.
Eso sí, en el total del semestre tenemos una mejora clara debido a las buenas cifras presentadas en el 3T.
- Resultado de explotación +83,20%
Respecto al EBITDA, este aumenta tanto en el trimestre como en el semestre en conjunto, evidenciando que el resultado de explotación es menor este trimestre debido a depreciación y amortizaciones.
- EBITDA +12,61%
El resultado del ejercicio, una vez más, es negativo, siendo peor que en el 4T de 2022, siguiendo un poco la línea del resultado de explotación. Si miramos el conjunto del semestre, los datos son positivos, pero realmente el 3T fue el que marcó las cifras positivas.
- Resultado del ejercicio +18,11%
BALANCE cuarto trimestre 2023 de Cellnex
| TIP A ESTUDIAR | 4T 2023 (M€) | 3T 2023 (M€) |
|---|---|---|
| ACTIVO CORRIENTE | 2.480 | 2.289 |
| TOTAL ACTIVOS | 44.365 | 43.802 |
| PASIVO CORRIENTE | 3.237 | 2.296 |
| TOTAL PASIVOS | 28.924 | 29.411 |
| Deuda financiera bruta | 21.546 | 21.112 |
| PATRIMONIO NETO | 15.147 | 14.391 |
| Reservas acumuladas | (-193,44) | (-193,44) |
La compañía presenta números ambiguos en el balance, con aumento de activos y reducción de pasivos, pero con un pasivo corriente y deuda mayores:
- Total activos +1,28%
- Total pasivos +1,18%
La deuda, por su parte, ha vuelto a aumentar, siendo desde hace tiempo uno de los puntos más problemáticos para la compañía, aunque es cierto que gran parte de ella es a largo plazo y que la empresa espera ir reduciéndola poco a poco en los próximos años, pero lo cierto es que sigue siendo muy alta.
- Deuda financiera bruta +2,05% (más de un 80% de deuda a largo plazo)
El patrimonio neto, por su parte, aumenta claramente, punto positivo.
ASPECTOS A DESTACAR del cuarto trimestre de 2023
- La compañía completa un semestre algo mejor que el 3T + 4T del año pasado, pero lo cierto es que el 4T ha sido nuevamente flojo en cuanto a márgenes.
- La presidenta del consejo de administración, Anne Bouverot, ha recordado que en 2023 se inició una nueva estrategia para integrar las adquisiciones realizadas y acelerar el crecimiento orgánico.
- Se espera que los accionistas puedan recibir a partir de 2026 un dividendo mínimo de 500 millones de euros al año con un incremento anual mínimo del 7,5% en los años siguientes, aunque habrá que ver si cumplen con la expectativa.
- La deuda financiera vuelve a aumentar ligeramente.
- Cellnex espera registrar unos ingresos -exluyendo el ‘pass-through’- de entre 4.500 millones y 4.700 millones de euros en 2027, reflejando la «sólida» cartera de pedidos y las previsiones de colocación de nuevos equipos.
- Se sigue esperando una reducción de deuda en los próximos años en función de EBITDA, como decíamos en el análisis de los resultados del 3T.
CONCLUSIONES de Resultados del 4T 2023
Aunque había cierta esperanza con los resultados del 3T, los de este trimestre han vuelto a ser algo flojos, con una mejora de ingresos, pero con márgenes (EBIT y Bº neto) peores que en el 4T de 2022.
Es cierto que la empresa se mantiene más o menos en números que podíamos llegar a prever, pero, como siempre decimos, son muchos trimestres con resultados negativos que al final acaban por endeudar más a la compañía.
La parte positiva es que Cellnex sigue con objetivos ambiciosos para el largo plazo, con perspectivas de crecimiento muy altas y con previsiones para próximos años bastante altas. En caso de conseguirlas, la deuda (principal problema) podría pagarse. Pero, lógicamente, es complicado que puedan conseguir un crecimiento tan alto y una reducción de deuda tan importante en los próximos 5 años con el rumbo que llevan de crecimiento no orgánico.
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