Precio Objetivo de Telefónica - Actualizado agosto de 2023
ANÁLISIS TÉCNICO DE TELEFÓNICA A CORTO PLAZO
Objetivo Telefónica a corto plazo
Haciendo el análisis de las acciones de Telefónica a corto plazo, el precio parece que está pegando un rebote después del descenso brusco del precio. Ahora mismo, el valor parece que se dirige a la zona de los 3,75€, donde se encuentras las medias móviles de 100, y que podrían dar alas para ir a por los [4,50-4,60]€, después de estabilizarse en la zona de los 3,60€.
Las manos fuertes están vendedoras, lo que favorece pensar en que el precio podría tomare todavía algún otro descanso.
Por abajo, tenemos los 3,45€ y más abajo tenemos una referencia importante en los 2,65€, que en caso de perder podría llevar el valor hasta los 2,15€. Ese soporte debería aguantarlo sí o sí, ya que en caso contrario estaríamos hablando de pérdida de valores que no se ven hace más de 20 años. En cualquier caso, a pesar de los resultados dudosos, lo lógico sería que no volviera a una tendencia tan bajista y poco a poco recuperara referencias para pensar en cotas más altas.
Indicadores Telefónica a corto plazo
- ATLAS: Atlas sin activar.
- KONKORDE: Manos fuertes vendedoras.
- RSI: Nada reseñable.
- MEDIAS MÓVILES:
La media móvil de 20 sesiones ha cruzado a la baja a la de 100.
La media móvil de 100 ha cruzado al alza a la de 200.
- BOLLINGER: Dentro de las bandas de bollinger.
Resistencias clave
[4,50-4,60]€
Soportes clave
3,45€, 2,65€ y 2,15€
Stop Loss recomendados
AJUSTADO: 3,32€ (pérdida de 3,45€)
AMPLIO: 2,44€ (pérdida de 2,65€)
ANÁLISIS TÉCNICO DE TELEFÓNICA A LARGO PLAZO
Objetivo Telefónica a largo plazo
Haciendo el análisis de las acciones de Telefónica a largo plazo, vemos una situación de cierta incertidumbre, con el precio a mitad de camino, luchando por llegar a la resistencia de los [4,50-4,60]€, donde se ha chocado recientemente y, aunque parecía dirigirse hacia la zona de los 2,65€, ha hecho suelo antes y ha rebotado con bastante contundencia.
El gráfico a 10 años de telefónica nos muestra un Koncorde con manos fuertes compradoras de nuevo, y después de estabilizarse en los 3,60€, donde están las medias móviles de 200, todo hace pensar que puede atacar los [4,50-4,60]€ de nuevo y puede recuperarlos, más aún después de haber pasado la resistencia mencionada de los 3,60€, reforzada por medias móviles de 100 y 200.
Por otra parte, en caso de perder el soporte de los 2,65€, la situación se pondría complicada y se volverían a ver seguramente los 2,15€, aunque por ahora, como ya mencionamos en el corto plazo, desde Precio Objetivo lo vemos complicado.
Ojo que el Atlas sigue activado.
Indicadores Telefónica a largo plazo
- ATLAS: ¡¡¡Atlas activado!!!
- KONKORDE: Manos fuertes compradoras.
- RSI: Nada reseñable.
- MEDIAS MÓVILES:
Las medias móviles de 100 y 200 actúan como soporte IMPORTANTE en el entorno de los 3,60€.
- BOLLINGER: Precio dentro de las bandas de bollinger.
Resistencias clave
[4,50-4,60]€ y 8,15€
Soportes clave
2,65€ y 2,15€
Stop Loss recomendados
AJUSTADO: 2,44€ (pérdida de 2,65€)
AMPLIO: 1,86€ (pérdida de 2,15€ y los 2€ psicológicos)
ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE TELEFÓNICA
FECHA DE PRÓXIMOS RESULTADOS
octubre de 2023 (sin determinar).
Cuenta de resultados de Telefónica 2023
CUENTA ANUAL
TIP A ESTUDIAR | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| INGRESOS TOTALES | 39.993 | 39.277 | 43.076 | 48.422 | 48.693 | 52.008 | 52.036 |
| GASTOS DE EXPLOTACIÓN | 35.937 | 25.691 (*) | 38.937 | 43.885 | 42.171 | 45.217 | 46.567 |
| RESULTADO DE EXPLOTACIÓN | 4.056 | 13.586 (*) | 4.139 | 4.537 | 6.522 | 6.791 | 5.469 |
| EBITDA | 12.852 | 21.983 (*) | 13.498 | 14.223 | 16.177 | 16.052 | 15.046 |
| RESULTADO DEL EJERCICIO | 2.011 | 10.717 (*) | 1.957 | 1.142 | 3.331 | 3.132 | 2.369 |
| BPA (Bº POR ACCIÓN) | 0,33 | 1,92 (*) | 0,35 | 0,17 | 0,57 | 0,56 | 0,42 |
ROE | 7,31% | 37,36% (*) | 10,71% | 6,67% | 18,56% | 18,51% | 13,04% |
En millones de euros (€)
(*) Los números en 2021 están desvirtuados ya que hay unos ingresos extraordinarios muy altos derivados del cierre de la “joint venture” VMED O2 en RU (4,4 mil millones de euros) y la venta de las divisiones de torres de Telxius en Europa y Latinoamerica (5,8 mil millones de euros), registradas en la línea de “Otras sociedades y eliminaciones”.
GASTOS E INGRESOS DE TELEFONICA
La tabla superior evidencia la mala evolución que ha tenido esta gigante de las telecomunicaciones durante los últimos años, con un decrecimiento de los ingresos respecto a lo que se ganaba en 2016. Las filiales en Alemania e Inglaterra si que han aumentado los ingresos en algunos años, siendo sus divisiones latinoamericanas las que peor rendimiento están ofreciendo.
Sin embargo, en 2021 y 2022 parece que se vuelven a conseguir números más aceptables, lo cual da lugar a la esperanza para estos años venideros. Destacar que los ingresos de servicios digitales experimentaron una subida del 17,1% en el último año.
EBITDA DE TELEFÓNICA
El EBITDA de la empresa ha evolucionado negativamente durante estos años. De hecho, centrándonos en los datos de 2019, es bastante preocupante que se haya reducido un 10%, siguiendo con la bajada en este 2022. En 2021 es difícil valorar teniendo en cuenta los ingresos extraordinarios.
ROE
No tenemos en cuenta el ROE de 2021, y analizamos que el ROE de la compañía vuelve en el 2022 a estar por debajo del 10%, lo cual indica una utilización de los recursos regular. En el año 2019, estaba en 6,67%, lo cual hablaba de una mala capacidad de remuneración al accionista de la empresa.
RESULTADO DEL EJERCICIO DE TELEFÓNICA
El resultado del ejercicio de los tres últimos años de Telefónica invita al optimismo, ya que se mejoran números respecto a 2019. Bien es cierto que los números en 2019 fueron nefastos, con un decrecimiento de más del 65% de 2018 a 2019, lo cual es un dato bastante revelador acerca de la evolución del negocio. Habrá que confiar en que los nuevos proyectos de la compañía, como la alianza con Atresmedia para la generación de contenido o la fusión con Liberty Global, vayan a buen puerto.
CUENTA TRIMESTRAL
| TIP A ESTUDIAR (€) | 4T 2023/2022 | 3T 2023/2022 | 2T 2023/2022 | 1T 2023/2022 |
|---|---|---|---|---|
| INGRESOS TOTALES | -- / 10.200 | -- / 10.343 | 10.133 / 10.040 | 10.045 / 9.410 |
| GASTOS DE EXPLOTACIÓN | -- / 9.068 | -- / 9.429 | 9.185 / 9.121 | 9.075 / 8.320 |
| RESULTADO DE EXPLOTACIÓN | --/ 1.132 | -- / 914 | 948 / 919 | 970 / 1.090 |
| EBITDA | -- / 3.259 | -- / 3.249 | 3.144 / 3.146 | 3.121 / 3.199 |
| RESULTADO DEL EJERCICIO | -- / 525 | -- / 460 | 462 / 320 | 298 / 706 |
| BPA (Bº POR ACCIÓN) | -- / 0,08 | -- / 0,07 | 0,07 / 0,05 | 0,04 / 0,12 |
En millones de euros (€)
Trimestralmente, en el 2T de 2023 sigue la situación ambigua por parte de la empresa, con poco crecimiento y una deuda todavía muy alta.
** PUEDES CONSULTAR EL ANÁLISIS DE RESULTADOS DEL 2T EN NUESTRO APARTADO DE “RESULTADOS” EN EL MENÚ
Balance de Telefónica
TIP A ESTUDIAR | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ACTIVO CORRIENTE | 21.326 | 22.589 | 24.929 | 33.655 | 24.328 | 23.340 | 19.931 | 19.974 |
| TOTAL ACTIVOS | 108.970 | 109.642 | 109.213 | 105.051 | 118.887 | 114.047 | 115.066 | 123.641 |
| PASIVO CORRIENTE | 23.961 | 23.100 | 25.495 | 28.117 | 30.191 | 29.649 | 29.066 | 35.451 |
| TOTAL PASIVOS | 77.782 | 77.934 | 80.529 | 86.791 | 101.759 | 96.100 | 98.146 | 105.484 |
| Deuda financiera bruta | 40.407 | 41.099 | 50.365 | 55.714 | 55.073 | 50.206 | 50.487 | 53.781 |
| PATRIMONIO NETO | 31.188 | 31.708 | 28.684 | 18.260 | 17.118 | 17.947 | 16.920 | 18.157 |
| Reservas acumuladas | 27.643 | 28.127 | 28.101 | 20.078 | 14.440 | 15.967 | 245,72 | 313,48 |
En millones de euros (€)
DEUDA DE TELEFÓNICA
Todo aquél que quiera invertir en telefónica a largo plazo, debería echar un ojo antes a su talón de aquiles: SU ELEVADA DEUDA. Desde la empresa están surgiendo políticas para reducirla que están siendo efectivas, pero es cierto que la deuda financiera bruta es el doble que la capitalización del valor, que se sitúa sobre los 22 miles de millones actualmente. Eso sí, como hemos dicho, el camino que lleva la empresa es bastante bueno, con una reducción en el último año muy importante.
En cualquier caso, hay que tener cuidado a cómo se gestiona la reducción de deuda, ya que, por ejemplo, la venta de las torres Telxius a American Tower estaba en parte destinada a reducir este ámbito, pero es una pérdida de activo que hay que valorar.
Además, la reciente subida de tipos en Europa (y en todo el mundo) puede afectar muy negativamente a la hora de saldar esta deuda, aunque es cierto que más del 70% de la misma es a tipo fijo.
PER DE TELEFÓNICA = 15,28
Si la comparamos con una empresa competidora directamente como Orange, vemos que esta última cuenta con un PER de 17,20, bastante parecido al de Telefónica, algo mayor. Estamos ante una compañía que puede ofrecer una oportunidad, pero no deja de ser un valor arriesgado.
FONDO DE MANIOBRA (21.326 - 23.961) = -2.635
Ahora mismo, la capacidad de financiación de Telefónica está bastante negativa, lo cual puede dificultar la solvencia de la empresa en situaciones limite.
PATRIMONIO NETO VS PASIVO (28,62% PN vs 71,37%)
En relación a todo lo anterior, el patrimonio neto que presenta la empresa, comparado con su pasivo, es relativamente bajo. Por suerte, la empresa parece que va mejorando el balance en los dos últimos años bastante.
Una empresa como Orange, eso sí, con un análisis fundamental algo flojo, presenta un estado muy parecido de su patrimonio neto, con un 29,93% de PN vs 70,07% de Pasivo.
PRECIO OBJETIVO: 4,10€
Nota 1:Este valor es orientativo en base a una serie de factores fundamentales.
Nota 2: El valor será modificado a lo largo del tiempo en base a los factores fundamentales.
TELEFÓNICA ¿COMPRAR O VENDER? CONCLUSIONES
Es cierto que mirar a los números a largo plazo en telefónica lleva a no ser optimista de cara al futuro, ya que los datos que han presentado en 2019, 2020 y 2021 (aunque son poco representativos debido al covid) hablan de un negocio que cada vez genera menos beneficios. Sin embargo, hay que destacar que la empresa está trabajando para cambiar esta situación, con proyectos muy prometedores, lo cual supone un rayo de esperanza para sus inversores, dando resultados bastante decentes ya en 2021 y 2022.
El acuerdo que han anunciado con Liberty Global para integrar 02 y Virgin, el mismo día que presentó los resultados de su primer trimestre de 2021, parece que puede suponer una alianza con grandes oportunidades futuras para la compañía. Además, la empresa está apostando por el cambio, ayudando a financiar diversos proyectos realmente innovadores.
En cualquier caso, la baja valoración en bolsa parece más que justificada por el endeudamiento que padece la empresa. Mientras esta deuda tan alta que arrastra no se vaya reduciendo, será difícil que haya confianza de los inversores, aunque desde Telefónica están trabajando mucho en la reducción de la misma
Dónde opera Telefónica, países principales
Todas las recomendaciones sobre acciones de telefónica que veamos las tenemos que analizar a fondo. Muchas de ellas alaban la buena evolución de la filial alemana, y con razón. Otras ven un gran potencial en el mercado iberoamericano, pero por ahora esa apuesta le está saliendo regular a la compañía. En cualquier caso, los resultados de 2022 nos pueden dar una pista de qué beneficios genera la empresa en cada zona:
Como puede observarse, España es el principal foco de mayores beneficios de la compañía. A destacar el buen funcionamiento de Telefónica en Alemania y el crecimiento en Iberoamérica, lugares que pueden traer grandes alegrías a la empresa en el futuro. Sin embargo, las divisiones latinoamericanas, como Telefónica Argentina, han tenido ligeros problemas.
Por otro lado, Brasil, su apuesta principal en América latina, sigue funcionando bien en este 2022 a pesar de un difícil 2021.
Venta de Telefónica a American Tower de 31.000 emplazamientos de antenas
Telefónica anunció en enero de 2021 que vende a American Tower 31.000 emplazamientos de antenas por 7.700 millones de €, lo cual le puede ayudar a solventar la deuda de manera muy importante.
En concreto, ha vendido la división de torres de telecomunicaciones en Europa (España y Alemania) y en Latinoamérica (Brasil, Perú, Chile y Argentina). La cantidad se abonará en efectivo.
El acuerdo de venta contempla el mantenimiento de los actuales contratos de arrendamiento de las torres e incluye el mantenimiento del empleo por parte de American Towers Corporation (ATC).
La plusvalía estimada por el operador dirigido por José María Álvarez-Pallete es de 3.500 millones de euros, y reducirá la deuda en aproximadamente 4.600 millones de euros.
PROYECTOS Telefónica. Reino Unido: fusión con Liberty Global
La cantidad de proyectos que maneja esta multinacional es realmente inmensa. Pero, de entre todos, podemos destacar el nuevo proyecto que han anunciado el pasado 7 de mayo de 2020, donde confirman la fusión, a modo de join venture, en Reino Unido con Liberty Global para integrar O2 y Virgin.
Esto supone un auténtico bombazo para el sector de las telecomunicaciones, ya que supone la mayor operación corporativa de la historia de Telefónica (ahí es nada), con todas las connotaciones que esto tiene. Así pues, la idea es que el operador móvil O2, y la red de cable de Virgin se unan para competir con una gigante del Reino Unido como BT.
Es importante recordar que el valor de la empresa que va a surgir de esta fusión se valora en más de 36.000 millones de €, siendo el 50% del poder para la empresa española y el otro 50% para Liberty Global.
Por otro lado, hay que destacar también otros proyectos de menor dimensión, como el que han firmado Atresmedia y Telefónica para 2020, donde se unirán para crear contenido para sus plataformas y para vender a terceros. Y es que, la compañía, a pesar de las dificultades, sigue intentando buscar un futuro viable para el negocio.
Dividendos Telefónica (scrip dividend)
Telefónica ha confirmado un dividendo de 0,30€/acción dividido en 2 pagos:
- 0,15€/acción el 15 de Junio de 2023.
- 0,15€/acción el 14 de Diciembre de 2023.
RESUMEN - PUNTOS FUERTES Y DÉBILES DE TELEFÓNICA
VALOR NEUTRO
Valoración anterior (2022)
Hablar de Telefónica es hablar de una de las grandes empresas del mercado español. Desgraciadamente, aunque muchos se pregunten cuándo subirá telefónica en bolsa, los números que ha presentado la compañía en los últimos años evidencian un negocio que cada vez genera menos beneficio y que necesita buscar nuevas vías para poder salir adelante.
Sin embargo, hay que destacar que la multinacional española se está moviendo muy bien para hacer crecer el negocio, con diversos proyectos de gran valor (a destacar, sin duda, la nueva alianza con Liberty Global). Esto nos hace pensar que la empresa podría evolucionar de cara al futuro. Además, la reducción de deuda en el último año ha sido bastante importante, de forma que si siguen por este camino podría haber esperanza para la compañía, si bien es cierto que la amplia deuda que arrastra, unida a un decrecimiento de beneficios, hace que desde Precio Objetivo seamos cautos con este valor, más aún teniendo en cuenta la gran subida de tipos.
En 2021, se confirmó la venta de emplazamientos de antenas a American Tower para reducir la deuda, pero al final la clave es que se consigan nuevas vías de negocio que aseguren el futuro.
Puntos fuertes
- Gran inversión en innovación, con la búsqueda de startups prometedoras.
- Apuesta por nuevos proyectos, como la unión con Liberty Global o Atresmedia y el acuerdo para emitir LaLiga.
- Sector con un buen futuro por delante, aunque con mucha competencia.
- Sus filiales en Alemania y Reino Unido funcionan bien
- Reducción importante de deuda en el último año.
- Mejoran las perspectivas en America Latina.
Puntos débiles
- Deuda excesivamente alta en comparación a los beneficios de la empresa.
- Beneficios decrecientes en 2019.
- Los nuevos proyectos que hay en marcha son todavía una incertidumbre.
- Los resultados de 1T y 2T de 2022 y del 1T de 2023 mostraron dudas.
- La subida de tipos puede ser una lacra muy grande con la deuda de la compañía.
- No está clara la vía con la que Telefónica pretende volver a generar los ingresos de antaño.
Dicen ustedes: “En cualquier caso, hay que tener cuidado a cómo se gestiona la reducción de deuda, ya que, por ejemplo, la venta de las torres Telxius a American Tower estaba en parte destinada a reducir este ámbito, pero es una pérdida de activo que hay que valorar. ”
Y les digo yo, hombre si la venta de activos se ha hecho a TRES veces el valor de estos activos en balance, consecuencia de ello han sido las enormes plusvalias generadas por la venta de dichos activos, bienvenida sea la perdida de activos, y ojala vendieran mas activos a tres veces su valor en balance, porque no es muy comun vender activos con una plusvalias tan enormes como ha generado la venta de estos activos.
Por otra parte, si bien ha habido una perdida de activo respecto a la venta de las torres, tambien ha habido un incremento de activo en cuanto a las bandas del 5G recientemente adquiridas. Como pueden ver ustedes, no es cuestion de adquirir y adquirir activos a base de incrementar e incrementar la deuda, llega un momento que para adquirir nuevos activos, en este caso el 5G en cada pais donde se opera, hay que vender otros activos a fin de evitar el sobre endeudamiento.
Sí, lo que dices no invalida nuestro argumento. Como ponemos en el análisis Telefónica parece que está empezando a hacer las cosas bien y está adoptando medidas que a nuestro modo de ver van por el bueno camino.
Eso no quita que la pérdida de activos sea siempre peligrosa si no se gestiona de manera eficiente.
Un saludo.
Telefonica, es una mierda clavada en un palo, como todo el Ibex 35, y no es que sea una mierda de empresa, es que cotiza en una mierda de país, España, y en un indice que es escatologicamente infinitamente superior al pais que representa.
El modo de tener acciones de telefónica es reinvirtiendo el dividendo,o sea,interés compuesto
Eso ya a gusto de cada uno. Nosotros preferimos fijarnos en el precio de las acciones. Al final los dividendos se descuentan de la cotización, así que no es una ganancia real.