Telefónica (TEF) – Actualizado julio 2021

Precio Objetivo de Telefónica - Actualizado julio 2021

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Objetivo Telefónica a corto plazo

Haciendo el análisis de las acciones de Telefónica a corto plazo, observamos que el precio ha recuperado el soporte clave de 3,23€, lo que puede ser una señal muy positiva para pensar en cotas mayores. Ahora mismo el valor parece que tiene una tendencia alcista de corto plazo y tiene que mantener este soporte con claridad para poder pensar en el próximo objetivo, que sería bastante ambicioso: los 5,23€. Para ello, primero debería sobrepasar la tendencia bajista de largo plazo situada en el entorno de los 4,50€

Con las manos fuertes y el RSI bajando, no se descarta un apoyo en el soporte de los 3,23€ o en la media móvil de 200 en los 3,50€, pero lo lógico sería seguir con la tendencia alcista de corto plazo.

Si perdiera los 3,23€ mencionados, el siguiente punto serían los 2,48€. Ese soporte debería aguantarlo sí o sí, ya que en caso contrario estaríamos hablando de pérdida de valores que no se ven hace más de 20 años. En cualquier caso, dados los últimos resultados (que invitan a la esperanza), lo lógico sería que la cotización fuera creciendo poco a poco.

Indicadores Telefónica a corto plazo
  • ATLAS: Sin activar.
  • KONKORDE: Manos fuertes vendedoras.
  • RSI: Bajando. 
  • MEDIAS MÓVILES: 

    La media móvil de 20 sesiones ha cruzado al alza a la de 100, y 200, lo que hacen pensar en cambio de tendencia. 

    Las medias móviles 200 marcan un soporte antes del soporte de los 3,23€. 

  • BOLLINGER: Dentro de las bandas de bollinger, en la parte alta. 
Resistencias clave

5€ y 5,71,€

Soportes clave

3,23€ y 2,48€

Stop Loss recomendados

AJUSTADO: 3,12€ (pérdida de 3,23€)
AMPLIO: 2,38€ (pérdida de 2,48€)

ANÁLISIS TÉCNICO DE TELEFÓNICA A LARGO PLAZO

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Objetivo Telefónica a largo plazo

Haciendo el análisis de las acciones de Telefónica a largo plazo, podemos determinar que el valor se encuentra en una tendencia bajista iniciada en 2017, aunque recuperando soportes importantes. Ahora mismo el precio ha recuperado el mini soporte de los 3,23€ y parece que quiere ir subiendo poco a poco. 

El gráfico a 10 años de telefónica nos muestra un Konkorde con las manos fuertes compradoras, por lo que no sería descartable ver subidas hasta la resistencia más cercana de los 5,70€, aunque es clave sobrepasar primero la tendencia bajista de largo plazo que arrastra el valor desde hace mucho tiempo.

 Importante mencionar que el Atlas se está activando, lo que puede indicar movimientos importantes en las próximas semanas. 

Por otra parte, caso de perder el soporte de los 3,23€, la situación se pondría complicada y se volverían a ver seguramente los 2,48€, aunque por ahora, como ya mencionamos en el corto plazo, desde Precio Objetivo lo vemos bastante complicado. 

Indicadores Telefónica a largo plazo
  • ATLAS: ¡¡¡Atlas activado!!!
  • KONKORDE: Manos fuertes compradoras. 
  • RSI: Nada reseñable.
  • MEDIAS MÓVILES: 
  • La media móvil de 200 actúa como resistencia IMPORTANTE por encima de la zona de la tendencia bajista.  

  • BOLLINGER: Precio dentro de las bandas de bollinger.
Resistencias clave

5,70€ y 9,30€

Soportes clave

3,23€ y 2,48 €

Stop Loss recomendados

AJUSTADO: 3,12€ (pérdida de 3,23€)
AMPLIO: 2,38€ (pérdida de 2,48€)

ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE TELEFÓNICA

  • FECHA DE PRÓXIMOS RESULTADOS DE TELEFÓNICA: 29 de Julio de 2021

Cuenta de resultados de Telefónica 2021


CUENTA ANUAL

TIP A ESTUDIAR

2020

2019201820172016
INGRESOS TOTALES

43.076

48.42248.69352.00852.036
GASTOS DE EXPLOTACIÓN

38.937

43.88542.17145.21746.567
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

4.139

4.5376.5226.7915.469
EBITDA

13.498

14.22316.17716.05215.046
RESULTADO DEL EJERCICIO

1.957

1.1423.3313.1322.369
BPA (Bº POR ACCIÓN)

0,35

0,170,570,560,42

ROE

10,71%

6,67%

18,56%

18,51%

13,04%

            En millones de euros (€) – Fuente: www.investing.com

GASTOS E INGRESOS DE TELEFONICA

La tabla superior evidencia la mala evolución que estaba teniendo esta gigante de las telecomunicaciones hasta el 2019, con un decrecimiento de los ingresos totales durante los 4 años anteriores. Sus filiales en Alemania e Inglaterra si que habían aumentado los ingresos respecto al año anterior, siendo sus divisiones latinoamericanas las que peor rendimiento están ofreciendo. 

Sin embargo, en 2020 parece que se vuelven a conseguir números más aceptables, lo cual da lugar a la esperanza. Destacar que los ingresos de servicios digitales experimentaron una subida del 17,1% en el último año.

EBITDA DE TELEFÓNICA

El EBITDA de la empresa ha evolucionado negativamente durante estos años. De hecho, centrándonos en los datos de 2019, es bastante preocupante que se haya reducido un 12,08% en tan solo un año, siguiendo con la bajada en este 2020.

ROE

El ROE de la compañía vuelve en el 2020 a pasar el 10%, lo cual indica una utilización de los recursos aceptable. En el año 2019, donde tuvo muchos peores números, estaba en 6,67%, lo cual hablaba de una mala capacidad de remuneración al accionista de la empresa.

RESULTADO DEL EJERCICIO DE TELEFÓNICA

El resultado del ejercicio del último año de Telefónica invita al optimismo, ya que se mejoran números respecto a 2019. Bien es cierto que los números en 2019 fueron nefastos, con un decrecimiento de más del 65% de 2018 a 2019, lo cual es un dato bastante revelador acerca de la evolución del negocio. Habrá que confiar en que los nuevos proyectos de la compañía, como la alianza con Atresmedia para la generación de contenido o la reciente fusión con Liberty Global, vayan a buen puerto.


CUENTA TRIMESTRAL

TIP A ESTUDIAR (€)

4T 2021/2020

3T 2021/2020

2T 2021/2020

1T 2021/2020

INGRESOS TOTALES

-- / 10.909

-- / 10.461

-- / 10.340

10.340 / 11.366

GASTOS DE EXPLOTACIÓN

-- / 9.438

-- / 9.917

-- / 9.307

8.946 / 10.725

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

-- / 1.471

-- / 544

-- / 1.033

1.394 / 1.091

EBITDA

-- / 3.751

-- / 2.672

-- / 3.315

3.417 / 3.760

RESULTADO DEL EJERCICIO

-- / 1.091

-- / (-160)

-- / 425

886 / 406

BPA (Bº POR ACCIÓN)

-- / 0,05

-- / 0,08

-- / 0,08

0,15 / 0,06

            En millones de euros (€) – Fuente: www.investing.com

Trimestralmente, observamos que la dinámica ha sido ambigua en el último trimestre (1T de 2021) por parte de la empresa, con cosas negativas y positivas. 

 ** PUEDES CONSULTAR EL ANÁLISIS DE RESULTADOS DEL 1T EN NUESTRO APARTADO DE “RESULTADOS” EN EL MENÚ

Balance de Telefónica

TIP A ESTUDIAR

2021

2020

2019201820172016
ACTIVO CORRIENTE

33.442

33.655

24.32823.34019.93119.974
TOTAL ACTIVOS

103.010

105.051

118.887114.047115.066123.641
PASIVO CORRIENTE

27.249

28.117

30.19129.64929.06635.451
TOTAL PASIVOS

83.858

86.791

101.75996.10098.146105.484
Deuda financiera bruta

53.684

55.714

55.07350.20650.48753.781
PATRIMONIO NETO

19.152

18.260

17.11817.94716.92018.157
Reservas acumuladas

20.027

20.078

14.44015.967245,72313,48

            En millones de euros (€) – Fuente: www.investing.com

DEUDA DE TELEFÓNICA

Todo aquél que quiera invertir en telefónica a largo plazo, debería echar un ojo antes a su talón de aquiles: SU ELEVADA DEUDA. Desde la empresa están surgiendo políticas para reducirla, pero lo cierto es que la deuda financiera bruta es casi el triple que la capitalización del valor, que se sitúa sobre los 22,16  miles de millones actualmente. Eso sí, el camino que lleva la empresa es bastante bueno, con una reducción en el último año muy importante. 

En cualquier caso, hay que tener cuidado a cómo se gestiona la reducción de deuda, ya que, por ejemplo, la venta de las torres Telxius a American Tower estaba en parte destinada a reducir este ámbito, pero es una pérdida de activo que hay que valorar. 

PER DE TELEFÓNICA = 16,03

Si la comparamos con una empresa competidora directamente como Orange, vemos que esta última cuenta con un PER de 6,15, mucho menor que el de Telefónica. Esto pone de manifiesto el riesgo y, a la vez, el potencial de subida que tiene la empresa francesa. 

FONDO DE MANIOBRA (33.442 - 27,249) = 6.193

Ahora mismo, la capacidad de financiación de Telefónica está bastante positiva, en parte debido a la colocación de bonos que hizo la empresa recientemente por valor de 3.700 millones de euros. 

PATRIMONIO NETO VS PASIVO (18,59% PN vs 81,41%)

En relación a todo lo anterior, el patrimonio neto que presenta la empresa, comparado con su pasivo, es realmente bajo. Mientras que las reservas han ido disminuyendo, la deuda ha ido aumentando hasta 2019, lo que encaja con todas la conclusiones negativas que ya se han mencionado. 

Incluso una empresa como Orange, con un análisis fundamental algo flojo, presenta un mejor estado de su patrimonio neto, con un 30,45% de PN vs 69,55% de Pasivo.

TELEFÓNICA ¿COMPRAR O VENDER? CONCLUSIONES

Aunque es cierto que mirar a los números a largo plazo en telefónica lleva a no ser optimista de cara al futuro, ya que los datos que han presentado en 2019 y los de 2020 (aunque son poco representativos debido al covid) hablan de un negocio que cada vez genera menos beneficios. Sin embargo, hay que destacar que la empresa está trabajando para cambiar esta situación, con proyectos muy prometedores, lo cual supone un rayo de esperanza para sus inversores, dando resultados bastante decentes ya en el último trimestre de 2020 y el primero de 2021. 

El acuerdo que han anunciado con Liberty Global para integrar 02 y Virgin, el mismo día que presentó los resultados de su primer trimestre, parece que puede suponer una alianza con grandes oportunidades futuras para la compañía. Además, la empresa está apostando por el cambio, ayudando a financiar diversos proyectos realmente innovadores.

En cualquier caso, la bajada de telefónica en bolsa parece más que justificada por el endeudamiento que padece la empresa. Mientras esta deuda tan alta que arrastra no se vaya reduciendo, será difícil que haya confianza de los inversores, aunque desde Telefónica están trabajando mucho en la reducción de la misma. 

Dónde opera Telefónica, países principales

Todas las recomendaciones sobre acciones de telefónica que veamos las tenemos que analizar a fondo. Muchas de ellas alaban la buena evolución de la filial alemana, y con razón. Otras ven un gran potencial en el mercado iberoamericano, pero por ahora esa apuesta le está saliendo rana a la compañía. En cualquier caso, los resultados de 2020 nos pueden dar una pista de qué beneficios genera la empresa en cada zona:

tabla-países-telefónica
datos extraídos de los resultados oficiales de Telefónica

Como puede observarse, Brasil, España, Reino Unido y Alemania son los 4 focos de mayores beneficios de la compañía. A destacar el buen funcionamiento de Telefónica en Reino Unido y Alemania, lugares que pueden traer grandes alegrías a la empresa en el futuro. Sin embargo, las divisiones latinoamericanas, como Telefónica Argentina, se han visto afectadas por la devaluación de la moneda que han sufrido en los últimos meses y no marchan como se esperaba.

Por otro lado, Brasil, su apuesta principal en América latina, ha visto recortados sus ingresos netos un 20%.

Coronavirus Telefónica

Con las palabras de Pallete, presidente ejecutivo de Telefónica, se puede resumir bastante bien la situación de la compañía frente al COVID-19: “Telefónica no es inmune a esta crisis, pero es resistente. En lo relativo a nuestros resultados, la crisis ha tenido un impacto limitado en el primer trimestre”. Esto puede aplicarse también a los resultados de los 3 primeros trimestres de 2020, que han sido bastante aceptables dada la situación. 

 

Lo cierto es que la red de fibra y los servicios televisivos que ofrece la compañía, no solo no se ven perjudicados en toda esta crisis, sino que pueden verse beneficiados, contando con una menor tasa de abandono. Además, los costes comerciales se han reducido considerablemente con el estado de alarma.

En contraposición, algunas partidas de ingresos, como el roaming o el prepago, se han visto seriamente reducidas.

En cualquier caso, en comparación a otros sectores, parece que el de telecomunicaciones no va a ser de los que más sufran con el futuro que nos trae la pandemia.

Venta de Telefónica a American Tower de 31.000 emplazamientos de antenas

Telefónica anunció en enero que vende a American Tower 31.000 emplazamientos de antenas por 7.700 millones de €, lo cual le puede ayudar a solventar la deuda de manera muy importante. 

En concreto, ha vendido la división de torres de telecomunicaciones en Europa (España y Alemania) y en Latinoamérica (Brasil, Perú, Chile y Argentina). La cantidad se abonará en efectivo.

El acuerdo de venta contempla el mantenimiento de los actuales contratos de arrendamiento de las torres e incluye el mantenimiento del empleo por parte de American Towers Corporation (ATC). 

La plusvalía estimada por el operador dirigido por José María Álvarez-Pallete es de 3.500 millones de euros, y reducirá la deuda en aproximadamente 4.600 millones de euros. 

PROYECTOS Telefónica. Reino Unido: fusión con Liberty Global

La cantidad de proyectos que maneja esta multinacional es realmente inmensa. Pero, de entre todos, podemos destacar el nuevo proyecto que han anunciado el pasado 7 de mayo de 2020, donde confirman la fusión, a modo de join venture, en Reino Unido con Liberty Global para integrar O2 y Virgin.

Esto supone un auténtico bombazo para el sector de las telecomunicaciones, ya que supone la mayor operación corporativa de la historia de Telefónica (ahí es nada), con todas las connotaciones que esto tiene. Así pues, la idea es que el operador móvil O2, y la red de cable de Virgin se unan para competir con una gigante del Reino Unido como BT.

Es importante recordar que el valor de la empresa que va a surgir de esta fusión se valora en más de 36.000 millones de €, siendo el 50% del poder para la empresa española y el otro 50% para Liberty Global.

Por otro lado, hay que destacar también otros proyectos de menor dimensión, como el que han firmado Atresmedia y Telefónica para 2020, donde se unirán para crear contenido para sus plataformas y para vender a terceros. Y es que, la compañía, a pesar de las dificultades, sigue intentando buscar un futuro viable para el negocio.

Dividendos Telefónica

En los últimos resultados, se destaca la mejora de la situación de liquidez de la compañía, pudiendo confirmar el pago del dividendo previsto de 0,40 euros, lo que supone un dato muy positivo para muchos inversores. De hecho, pocas empresas del IBEX-35 han mantenido la dotación de sus dividendos, así que, en este sentido, buenas noticias.

RESUMEN - PUNTOS FUERTES Y DÉBILES DE TELEFÓNICA

VALOR NEUTRO

Valoración anterior (2020)

Hablar de Telefónica es hablar de una de las grandes empresas del mercado español. Desgraciadamente, aunque muchos se pregunten cuándo subirá telefónica en bolsa, los números que ha presentado la compañía en los últimos años evidencian un negocio que cada vez genera menos beneficio y que necesita buscar nuevas vías para poder salir adelante.

Sin embargo, hay que destacar que la multinacional española se está moviendo muy bien para hacer crecer el negocio, con diversos proyectos de gran valor (a destacar, sin duda, la nueva alianza con Liberty Global). Esto  nos hace pensar que la empresa podría evolucionar de cara al futuro. Además, la reducción de deuda en el último año ha sido bastante importante, de forma que si siguen por este camino podría haber esperanza para la compañía, si bien es cierto que la amplia deuda que arrastra, unida a un decrecimiento de beneficios, hace que desde Precio Objetivo seamos cautos con este valor. 

Recientemente se ha confirmado la venta de emplazamientos de antenas a American Tower para reducir la deuda, pero al final la clave es que se consigan nuevas vías de negocio que aseguren el futuro. 

Puntos fuertes

  • Gran inversión en innovación, con la búsqueda de startups prometedoras.
  • Apuesta por nuevos proyectos, como la unión con Liberty Global o Atresmedia.
  • Sector poco afectado por la pandemia del COVID19 y con un buen futuro por delante.
  • Sus filiales en Alemania y Reino Unido funcionan bien
  • Reducción de deuda en el último año.

Puntos débiles

  • Deuda excesivamente alta en comparación a los beneficios de la empresa.
  • Muchas dudas en sus empresas de America Latina.
  • Beneficios decrecientes en 2019.
  • Los nuevos proyectos que hay en marcha son todavía una incertidumbre.

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