Precio Objetivo de Grifols (GRF) - Actualizado agosto 2024
ANÁLISIS TÉCNICO DE GRIFOLS (Class A) A CORTO PLAZO
Objetivo Grifols a corto plazo
Viendo la gráfica de Grifols a corto plazo, podemos ver que el valor perdió todos los soportes de corto plazo para, finalmente, crear un nuevo soporte en los 8,10€.
Este soporte, los 8,10€, sirvió para estabilizar la caída y realizar un pullback hasta los 15,20€, zona en la que el precio se hundió nuevamente.
Posteriormente, la acción apoyó nuevamente en el soporte de 8,10€ y buscó los 15,20€, zona en la que Gotham City Research sacó información contra Grifols y volvió a hundir la cotización, dejando un GAP bajista por el camino en los 14€.
Así pues, tras apoyar nuevamente en los 8,10€, la acción está rebotando desde esa zona y se dirige hacia los 11,55€, cuya superación mejoraría el aspecto técnico de Grifols y daría pie a buscar el reciente GAP en 14€ y posterior GRAN resistencia en 15,20€, zona que de conseguir superar cambiaría definitivamente el aspecto técnico bajista de Grifols y daría pie a una nueva etapa alcista en busca de los 19€ y 21,50€.
A favor de superar los 11,55€ tenemos unas manos fuertes compradoras y una media móvil de 20 girando al alza.
Por abajo, cuidado si pierde los 8,10€ o el valor buscará nuevos soportes.
Indicadores Grifols a corto plazo
- ATLAS: Sin activar.
- KONKORDE: Manos fuertes compradoras.
- RSI: Cerca de sobrecompra.
- MEDIAS MÓVILES:
La media móvil de 20 está girando al alza.
La media móvil de 100 está intentando girar al alza.
La media móvil de 200 refuerza la resistencia en los 11,55€.
- BOLLINGER: El valor se encuentra en la parte alta de las bandas de Bollinger, las cuales actúan como resistencia.
Resistencias clave
11,55, 15,20€, 19€ y 21,50€
Soportes clave
8,10€
Stop Loss recomendados
AJUSTADO: 7,84€ (pérdida 8,10€)
ANÁLISIS TÉCNICO DE GRIFOLS (Class A) A LARGO PLAZO
Objetivo Grifols a largo plazo
Si observamos la gráfica de Grifols en largo plazo, podemos ver cómo, después de muchos años inmerso en un canal alcista impecable, el valor perdió dicho canal, los 26€ y los 19€. Todo esto llevó al precio a buscar un nuevo apoyo en el importante soporte de los 14,50€, el cual también sucumbió y, finalmente, los 11,55€ que también perdió para formar un nuevo soporte en los 8,10€.
Este soporte, los 8,10€, sirvió para realizar un pullback hasta los 14,50€, pasando antes por los 11,55€, y testear dicha resistencia, zona en la que el precio cayó nuevamente.
Tras ello, el valor volvió a apoyar en los 8,10€ y buscar los 14,50€, zona en la que terminó por caer nuevamente ante la información en contra de Gotham City Research.
Así pues, Grifols ha formado un cuádruple suelo en los 8,10€ que debería servir para estabilizar la caída y buscar una recuperación, empezando por la superación de los 11,55€ y posteriormente buscar esa CLAVE resistencia en los 14,50€, cuya superación daría pie a mirar la resistencia en los 19€ que, de superarla, cambiaría la tendencia bajista de Grifols.
A favor de buscar los 11,55€ tenemos unas manos fuertes compradoras y un RSI alcista.
Por abajo, cuidado si pierde los 8,10€, dado que entraría otra vez en caída libre en busca de nuevos soportes.
Indicadores Grifols a largo plazo
- ATLAS: ¡¡Activado!!
- KONKORDE: Manos fuertes compradoras (para más info: Indicador Koncorde)
- RSI: Alcista.
- MEDIAS MÓVILES:
La media móvil de 200 es bajista.
Las medias móviles han cortado a la baja formando un cruce de la muerte.
La media móvil de 200 fortalece la zona de los 14,50€.
- BOLLINGER: El valor se encuentra en la parte alta de las bandas de Bollinger, las cuales actúan como resistencia.
Resistencias clave
11,55€, 14,50€, 19€ y 26€
Soportes clave
8,10€
Stop Loss recomendados
AJUSTADO: AMPLIO: 7,47€ (pérdida 8,10€)
ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE GRIFOLS
FECHA DE PRÓXIMOS RESULTADOS
7 de Noviembre de 2024
Cuenta de resultados de Grifols 2024
CUENTA ANUAL
TIP A ESTUDIAR | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| INGRESOS TOTALES | 6.592,59 | 6.063,97 | 4.933,09 | 5.340,3 | 5.098,70 | 4.486,70 | 4.318,07 | 4.049,8 |
| GASTOS DE EXPLOTACIÓN | 5.793,16 | 5.258,28 | 4.337,38 | 4343,87 | 4004,12 | 3492,58 | 3227,98 | 3110,40 |
| RESULTADO DE EXPLOTACIÓN | 799,41 | 805,69 | 595,71 | 996,13 | 1094,58 | 994,12 | 1.090,09 | 939,4 |
| EBITDA | 1.264,23 | 1.220,71 | 962 | 1.324 | 1.433,8 | 1.222,7 | 1.218,8 | 1.141,3 |
| RESULTADO DEL EJERCICIO | 59,3 | 208,28 | 182,82 | 618,5 | 625,1 | 596,64 | 662,70 | 545,50 |
| BPA (Bº POR ACCIÓN) | 0,09 | 0,31 | 0,27 | 0,90 | 0,91 | 0,87 | 0,97 | 0,80 |
ROE | 0,74% | 2,46% | 2,24% | 12,11% | 12,96% | 14,12% | 18,26% | 15,65% |
En millones de euros (€)
GASTOS E INGRESOS DE GRIFOLS
Los gastos e ingresos de Grifols suben año tras año, mostrando la constante evolución positiva y crecimiento que tiene la empresa. La parte negativa es que este crecimiento es similar en gastos e ingresos, de forma que el resultado de explotación está estabilizándose.
En del 2021, Grifols ha sufrido una reducción de sus ingresos debido al problema de obtención de plasma generados por el COVID-19.
EBITDA DE GRIFOLS
El Ebitda, sin embargo, crece año tras año a pesar del estancamiento del resultado de explotación. Esto se debe al crecimiento de los activos de Grifols y la mayor amortización que esto conlleva.
En el año 2021 vemos una reducción de las cifras debido a la menor obtención de plasma, a causa del COVID-19.
A partir del año 2022 y 2023 volvemos a ver un incremento que debería continuar la tendencia alcista de los años anteriores .
ROE
El ROE se sitúa por encima del 10%, mostrando un buen rendimiento de su capital.
A partir del año 2021 su rendimiento es muy inferior, pero hay que puntualizar la gran afectación que ha tenido en sus resultados la menor obtención de plasma a causa del COVID-19.
RESULTADO DEL EJERCICIO DE GRIFOLS
Así pues, en sintonía con el resultado de explotación, el resultado del ejercicio de Grifols se está estabilizando en los últimos años. A destacar las grandes inversiones que realiza la empresa en I + D, algo importante para seguir creciendo año tras año.
Respecto al año 2021 y 2022, al igual que en los puntos anteriores, hay que decir que sus cifras son afectadas de forma muy importante por la menor obtención de plasma obtenida a causa del COVID-19.
En el año 2023, a parte de la penalización de resultados por la obtención de plasma, la empresa incurre en gastos de reestructuración que merman aún más las cifras.
CUENTA TRIMESTRAL
TIP A ESTUDIAR (€) | 4T 2024/2023 | 3T 2024/2023 | 2T 2024/2023 | 1T 2024/2023 |
|---|---|---|---|---|
| INGRESOS TOTALES | -- / 1.769,6 | -- / 1.598 | 1.817,91 / 1.663,5 | 1.625,71 / 1.561,49 |
| GASTOS DE EXPLOTACIÓN | -- / 1.514,8 | -- / 1.347,4 | 1.518,59 / 1.420,1 | 1.421,91 / 1.510,86 |
| RESULTADO DE EXPLOTACIÓN | -- / 254,79 | -- / 250,59 | 299,32 / 243,40 | 203,80 / 50,63 |
| EBITDA | -- / 385,03 | -- / 359,56 | 413,63 / 346,50 | 310 / 173,14 |
| RESULTADO DEL EJERCICIO | -- / 55,99 | -- / 59,54 | 14,84 / 52,04 | 21,42 / (-108,27) |
| BPA (Bº POR ACCIÓN) | -- / 0,14 | -- / 0,19 | 0,04 / 0,14 | 0,06 / (-0,28) |
En millones de euros (€)
Grifols continúa mejorando paulatinamente.
** PUEDES CONSULTAR EL ANÁLISIS DE RESULTADOS DEL 2T EN NUESTRO APARTADO DE “RESULTADOS” EN EL MENÚ
Balance de Grifols
TIP A ESTUDIAR | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ACTIVO CORRIENTE | 6.914,90 | 6.432,47 | 4.653,59 | 5.510,28 | 3.164,95 | 5.362,18 | 3.483,25 | 2.945,32 | 3.122,51 |
| TOTAL ACTIVOS | 22.291,45 | 21.325,90 | 21.533,98 | 19.233,84 | 15.274,78 | 15.542,61 | 12.477,05 | 10.920,26 | 10.129,77 |
| PASIVO CORRIENTE | 4.111,96 | 2.270,06 | 1.955,85 | 3.474,31 | 1.335,14 | 1.366,56 | 1.257,32 | 977,99 | 1.071,76 |
| TOTAL PASIVOS | 13.996,18 | 13.314,93 | 13.076,44 | 11.086,8 | 10.166,39 | 10.720,49 | 8.251,49 | 7.291,19 | 6.408,29 |
| Deuda financiera bruta | 11.509,59 | 10.942,91 | 10.756,25 | 9.377,30 | 7.026,71 | 6.409,34 | 6281,63 | 6011,25 | 4885,04 |
| PATRIMONIO NETO | 8.295,27 | 8.010,97 | 8.457,54 | 8.147,04 | 5.108,39 | 4.822,12 | 4.225,55 | 3.629,08 | 3.721,48 |
| Reservas acumuladas | 4.066,35 | 4.522,14 | 4.326,44 | 4.710,79 | 3.776,93 | 3.497,92 | 2.901,83 | 2.567,36 | 2.116,79 |
En millones de euros (€)
DEUDA DE GRIFOLS
La deuda bruta de Grifols es un punto a vigilar en esta empresa, pues el crecimiento constante que realiza la empresa está generando también una mayor deuda en los últimos años.
Ahora bien, si es verdad que la deuda crece, también es verdad que gran parte de esa deuda es deuda a largo plazo, con unos tipos de interés muy bajos y una posibilidad de crear problemas de solvencia para la empresa baja.
Cabe anotar, en esa deuda a largo plazo, que la empresa concluyó en 2019 el proceso de refinanciación de dicha deuda a través de productos financieros como bonos, el tramo Term Loan B y la ampliación de la línea de financiación multidivisa (RCF), que otorgan a la compañía unas condiciones mejores y una flexibilidad mayor de cara al futuro.
PER DE GRIFOLS = 38,5
El PER de Grifols es muy alto debido, no solo al crecimiento que ha tenido la empresa los últimos años, sino a los problemas generados por el COVID para la obtención de plasma, lo que ha reducido sus cifras netas. También hay que observar que opera en un sector con un PER por encima de la media, donde podemos observar a PharmaMar (PER de 246,78), Bayer (PER de 28,03) y a Baxter (PER de 5,23).
FONDO DE MANIOBRA (6.914,90 – 4.111,96) = 2.802,94
Grifols tiene un fondo de maniobra muy positivo, indicando una solvencia correcta, dado que la deuda que tiene, en su gran mayoría, es a largo plazo.
PATRIMONIO NETO VS PASIVO (37,21% PN vs 62,79%)
El patrimonio neto de la empresa es correcto, siendo similar a empresas del sector como Pharma Mar (57,20% PN) y Baxter (29,64% PN).
PRECIO OBJETIVO: 10,50€
Nota 1:Este valor es orientativo en base a una serie de factores fundamentales.
Nota 2: El valor será modificado a lo largo del tiempo en base a los factores fundamentales.
CUÁNDO COMPRAR ACCIONES DE GRIFOLS. CONCLUSIONES
Después de observar todos los datos financieros, podemos concluir que tener acciones de Grifols en cartera es recomendable.
La explicación es sencilla, Grifols es una empresa que sigue creciendo año tras año, que invierte en futuro mediante inversiones en I + D, que se preocupa por reducir y controlar su deuda, que es líder mundial en suministros a hospitales, líder europea en el sector de hemoderivados y que, además, realiza constantes procesos de expansión, como su adquisición de activos en Canadá, donde queda como único gran productor de productos plasmáticos.
Cabe destacar que, actualmente, la empresa está atravesando un momento complicado debido a la dificultad para obtener plasma que generó el COVID-19 y el coste de la alta deuda, donde no ayudan los altos tipos de interés, aunque se espera que a lo largo de los próximos meses mejore dicha situación.
¿Cuántas acciones tiene Grifols? Diferencia entre Grifols A y B
Actualmente Grifols tiene:
- 426.130.000 acciones A
- 261.425.000 acciones B
La diferencia entre las A y las B, a parte del menor precio de las B en la cotización de Grifols, se basa en:
- Valor nominal:
- Acciones A –> 0,25 €/acción
- Acciones B –> 0,05 €/acción
- Voto
- Acciones A –> con derecho a voto
- Acciones B –> sin derecho a voto
Ensayo clínico Ambar Grifols
La empresa últimamente ha centrado muchos esfuerzos en focalizar su tecnología plasma en el Alzheimer a través de su estudio “AMBAR”.
Este ensayo/estudio se basa en el recambio de proteínas plasmáticas en pacientes con la enfermedad en estado leve o moderado, de manera que se extrae periódicamente plasma y se realiza la infusión intravenosa de albúmina con inmunoglobina, para ralentizar la evolución de la enfermedad.
El resultado de este ensayo/estudio fue muy positivo, demostrándose una reducción en la evolución de la enfermedad del 61%. Hecho muy importante, que de confirmarse en futuros ensayos podría cambiar la forma de afrontar la enfermedad.
De esta forma, la empresa realizará una tercera fase (Ambar-Next) para concluir la investigación.
Gotham City Research ataca a Grifols.
Gotham City Research lanzó una acusación de fraude contra Grifols el día 9 de Enero. En su acusación, declaraba:
- Una errónea contabilización de una opción de recompra, por parte de Grifols, sobre Biotest.
- Una doble contabilidad de Grifols Y Scranton sobre los beneficios de Biotest
- A su vez, argumenta también una falsificación por ello del ratio EBITDA/deuda.
CONCLUSIONES DE PRECIO OBJETIVO (nuestras):
1-Grifols en su balance refleja una opción de compra (inmovilizado material) equivalente a 1300M para la posible adquisición de Biotest. Esta opción, la ejerza o no(no es obligatoria), está reflejando en el balance un activo de 1300M (a su vez, en el patrimonio neto) por algo que, si no se ejerce, equivale a 0.
En caso de realizarse la compra, Grifols adquirirá una deuda de 1300M y un activo de 1300M (Biotest), salvo que en el momento de la ejecución el valor de Biotest sea mayor o menor a 1300M (en ese caso, reflejará un beneficio si su valor es mayor o una perdida si su valor es menor). En resumen, que los 1300M que actualmente valora Grifols no deberían ser valorados hasta su ejecución, momento en el cual Grifols obtendría un beneficio o pérdida en base a su precio en dicho momento.
**Nosotros a la hora de calcular el valor de Grifols no hemos contabilizado dichos 1300M para el calculo de valor de Grifols, de forma que no afecta esta faceta a nuestra valoración.
2-Grifols está reflejando en sus cuentas las cifras de Biotest (algo lógico si entiende que la ejecución de la compra se realizará (en caso contrario, habría que quitar todos los resultados de Biotest sobre las cuentas de Grifols)). A su vez, Scranton, también está reflejando las cuentas de Biotest (dado que actualmente es el propietario de esta empresa), pero evidentemente hay un error (lógico, que no contable) al tener ambas empresas un reflejo de los resultados de Biotest (se reflejan 2 veces). Es decir, en un caso probable de que Grifols adquiera Biotest el reflejo sobre sus cuentas, de los resultados de Biotest, sería correcto, pero no el reflejo sobre las cuentas de Scranton, cuya participación de Grifols le otorga un % de sus beneficios a Grifols que son erróneos (la parte de Biotest).
**Destacar que Biotest no ha dado beneficios durante el 2023, de forma que la repercusión sobre las cuentas negativas de Grifols es nula.
3- Respecto al ratio deuda/EBITDA, es cierto que la doble contabilización beneficia dicho ratio (contabiliza en ambas empresas un mismo resultado) pero a efectos prácticos la deuda sigue siendo la misma.
Coronavirus Grifols
Respecto al Covid-19, destaca la obtención del Test molecular por TMA para detectar el virus.
Cuándo paga dividendos Grifols
Siguiendo la tónica de otros años, Grifols debería repartir dividendos en junio y noviembre, aunque en el 2021 solo repartió un dividendo, el dado en Junio, debido a la situación económica dada.
Actualmente, debido a la alta deuda, Grifols ha cancelado el dividendo.
RESUMEN - PUNTOS FUERTES Y DÉBILES DE GRIFOLS
VALOR DE RIESGO
Valoración anterior (2023)
Podemos concluir que, a pesar del momento complicado que atraviesa, Grifols es una gran empresa con un importante crecimiento, que busca constantemente generar valor futuro y que se preocupa además de hacerlo con un control de su deuda y la creación de alianzas que potencian la posición de la empresa. Todo esto hace que inversores importantes como George Soros se fijaran en 2019 y, posteriormente en 2021, en esta empresa para realizar una inversión importante en la misma.
Ahora bien, si quiere volver a convencer debe incrementar sus márgenes, controlar sus costes, rentabilizar Biotest y recuperar la tendencia alcista en los beneficios netos de la empresa. Además, deberá reducir su deuda para ahuyentar posibles temores de insolvencia y reducir los excesivos costes financieros por intereses.
Respecto al aspecto técnico, la superación de los 14,50€ abre la puerta al positivismo.
Puntos fuertes
- Crecimiento de ventas anuales.
- Gran inversión en I + D.
- Lider europeo en el sector de hemoderivados.
- Importante ensayo del Alzheimer con su estudio “AMBAR”.
- Reducción de costes de plasma e incremento en la obtención del mismo.
Puntos débiles
- La deuda está creciendo.
- Estancamiento en el crecimiento de los resultados del ejercicio.
- Subida de tipos que podría complicar la renegociación de la deuda.
- Altos costes en la actividad económica de la empresa.
Opinión sobre Grifols A a precios actuales, 15,00-15,50euros, podría invertir sobre 40.000 € con la posibilidad de estar en el valor en el entorno de 12 meses.
Toca ver los resultados que mostrará a finales de mes para estimar una situación más exacta pero, en cualquier caso, cualquier inversión con una temporalidad limitada no es recomendable.
Hola, cómo valoraríais actualmente? Los datos no parecen muy buenos a pesar de haber cerrado el año 2022 bastante bien.
¿Consideras que los puntos fuertes y débiles son los mismos?
¿Recomendarías mantener, desinvertir o invertir más en la empresa en estos momentos?
Muchas gracias
Buenas tardes Clara,
la verdad que la situación de Grifols no es idílica. Si bien ha conseguido mejorar en su principal problema (la obtención de plasma), es cierto que los últimos resultados mostraron un crecimiento de costes y reducción de márgenes alarmante. Por ello, actualmente consideramos Grifols como una inversión atractiva, dado su precio actual, aunque de riesgo “alto”.
Es decir, si uno tiene posición la idea es mantener pero no comprar más.