Cellnex (CLNX) – Actualizado abril 2022

Precio Objetivo de Cellnex (CLNX)- Actualizado abril 2022

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ANÁLISIS TÉCNICO DE CELLNEX A CORTO PLAZO

C
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Objetivo Cellnex a corto plazo

La gráfica de Cellnex a corto plazo muestra que el valor tuvo un rally alcista hasta mediados de 2021, donde hizo techo en máximos para volver a bajar a la zona de los 36,30€. 

Ahora mismo el precio se encuentra luchando por atacar los 47,50€, después de una subida bastante grande desde principios de año.

Las manos fuertes vuelven a estar vendedoras, lo que hace que no sea tan fácil pensar en superarla resistencia de los 47,50€ perdidos, además de que los fundamentales no ayudan. 

En cualquier caso, el actual impulso alcista puede hacer que lo consiga. Si consiguiera superar ese punto, el precio podría subir hasta recuperar los 52,50€

Eso sí, cuidado si pierde el soporte de los 42,50€, porque podría irse no solo hasta los 36,30€, sino mucho más abajo.

Indicadores Cellnex a corto plazo
  • ATLAS: Atlas sin activar.
  • KONKORDE: Manos fuertes vendedoras. 
  • RSI: Nada reseñable.
  • MEDIAS MÓVILES: 

    La media móvil de 200 actúa como resistencia antes de la zona de los 52,50€.

    La media móvil de 20 ha vuelto a cruzar a la baja a la de 100 y 200. 

  • BOLLINGER: El valor se encuentra dentro de las bandas de Bollinger, en la parte alta. 
Resistencias clave

47,50€, 52,50€ y 61,92€.

Soportes clave

42,50€, 36,30€ y 30€

Stop Loss recomendados

AJUSTADO: 35,42€ (pérdida 36,30€)
AMPLIO: 29,42€ (pérdida de 30€)

ANÁLISIS TÉCNICO DE CELLNEX A LARGO PLAZO

Análisis técnico de Cellnex a largo plazo
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Objetivo Cellnex a largo plazo

Analizando la gráfica de Cellnex a largo plazo, observamos que el valor perdió el punto de los 52,50€.

Al perder la referencia de los 52,50€, estamos ante una situación de incertidumbre, donde el siguiente soporte, los 36,30€, se presentan reforzados por las medias móviles de 200. Así pues, ahora mismo ese apoyo debe ser fiable y no debería perderlo. 

Importante mencionar que el Atlas está desactivado y los indicadores no dan demasiadas pistas. Eso sí, el konkorde muestra unas manos fuertes muy compradoras, lo que sería una señal muy positiva, además de que las medias móviles de 100 y 200 siguen alcistas, aunque es cierto que la de 20 ha cruzado a la baja a la de 100. 

Indicadores Cellnex a largo plazo
  • ATLAS: Atlas desactivado. 
  • KONKORDE: Manos fuertes muy compradoras. 
  • RSI: Nada reseñable. 
  • MEDIAS MÓVILES: 

    Las medias móviles de 100 y 200 parecen seguir en tendencia alcista. 

  • Las medias móviles de 20 han cruzado a la baja a las de 100. 

  • BOLLINGER: El valor se encuentra dentro de las bandas de Bollinger.
Resistencias clave

52,50€ y 61,92€.

Soportes clave

36,30€ y 30€

Stop Loss recomendados

USTADO: 35,42€ (pérdida 36,30€)
AMPLIO: 29,42€ (pérdida de 30€)

ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE CELLNEX

  • FECHA DE PRÓXIMOS RESULTADOS: julio de 2022 (sin determinar)

Cuenta de resultados de Cellnex 2022


CUENTA ANUAL

TIP A ESTUDIAR

2021

2020

2019201820172016
INGRESOS TOTALES

2.536

1.608

1.018,29867,45757,61670,41
GASTOS DE EXPLOTACIÓN

2.479

1.450

875,08754,92629,04583,68
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

57

158

142,49112,53128,5686,73
EBITDA

1.921

1.182

643,44516,4480,45263,69
RESULTADO DEL EJERCICIO

(-351)

(-133)

(-9,24)

(-14,98)

26,2739,82
BPA (Bº POR ACCIÓN)

(-0,90)

(-0,57)

-0,04-0,070,110,17

ROE

--

--

--

--

5,50%

?

            En millones de euros (€)

GASTOS E INGRESOS DE CELLNEX

Desde luego, si algo no se le puede achacar a Cellnex es su constante inversión en crecimiento y su apuesta por un futuro mucho más ambicioso. Muestra de ello es el buen crecimiento en los ingresos que podemos observar en la tabla superior. Por desgracia, este crecimiento no es del todo sano y también han crecido los gastos de manera importante desde 2016.

EBITDA DE CELLNEX

En cuanto al EBITDA, muestra un crecimiento anual muy grande, generado por un mayor resultado de explotación y unos gastos en amortizaciones mayores. 

ROE

Tenemos un ROE negativo desde el año 2018 ya que el resultado es negativo. El único año anterior de referencia, 2017, mostraba un ROE del 5,50%, muy por deabajo del 10% recomendable, lo que habla de una mal aprovechamiento de los recursos. 

En cualquier caso, aunque tuviéramos beneficios en los resultados, el ROE sería seguramente bajo, ya que las continuas ampliaciones de capital no favorecen el rendimiento para el accionista. 

RESULTADO DEL EJERCICIO DE CELLNEX

El problema viene aquí: Cellnex está creciendo mucho, desarrollándose en numerosos países y adquiriendo numerosas infraestructuras, pero hasta ahora no ha demostrado que pueda generar ingresos positivos constantes. Mientras no logre esto, la empresa podrá crecer y crecer, pero será a base de créditos y deudas que terminaran pasando factura…


CUENTA TRIMESTRAL

TIP A ESTUDIAR (€)

4T+3T 2022/2021

3T 2022/2021

2T+1T 2022/2021

1T 2022/2021

INGRESOS TOTALES

-- / 1.475

-- / 699

-- / 1.061

828 / 506

GASTOS DE EXPLOTACIÓN

-- / 1.495

-- / 659

-- / 984

779 / 465

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

-- / (-20)

-- / 40

-- / 77

49 / 41

EBITDA

-- / 1.117

-- / 530

-- / 804

634 / 381

RESULTADO DEL EJERCICIO

-- / (-284)

-- / (-78)

-- / (-67)

(-93) / (-43)

BPA (Bº POR ACCIÓN)

-- / (-1,23)

-- / (-0,28)

            En millones de euros (€)

Trimestralmente, observamos la misma dinámica que en los resultados del año pasado, generando mayores ingresos pero también mayores gastos, sacando un EBITDA alto pero un resultado de ejercicio, de nuevo, muy negativo, a base de adquisiciones y deuda. 

 ** PUEDES CONSULTAR EL ANÁLISIS DE RESULTADOS DEL 1T DE 2022 EN NUESTRO APARTADO DE “RESULTADOS” EN EL MENÚ

Balance de Cellnex

TIP A ESTUDIAR

2022

2021

2020201920182017
ACTIVO CORRIENTE

3.404

5.085

5.159

2.720,89653,89489,9
TOTAL ACTIVOS

39.988

41.797

24.070

13.0015.1334.445,4
PASIVO CORRIENTE

2.620

2.723

1.071

660,92509,81407,46
TOTAL PASIVOS

25.665

25.939

15.137

8.840,204.655,303.977,95
Deuda financiera bruta

18.347

18.466

11.153

6.289,60

3.622,07

2.957,79

PATRIMONIO NETO

14.323

15.858

8.933

4.160,93477,89467,45
Reservas acumuladas

(-481,69)

(-254,67)

138,49

183,68114,1172,11

            En millones de euros (€)

DEUDA DE CELLNEX

Nos encontramos ante uno de los grandes riesgos de Cellnex, ya que su deuda, aunque no sea excesiva y en su mayoría sea a largo plazo (87%) con unos tipos de interés controlados, no deja de ser una cifra importante para una empresa que no genera ingresos y que no tiene apenas reservas para afrontar posibles problemas. Aunque cabe destacar que esto es algo habitual en el sector, en este pasado 2020 y 2021 ha crecido mucho. 

PER DE CELLNEX = ----

No podemos calcular el PER de Cellnex, puesto que sus resultados actuales son negativos.

FONDO DE MANIOBRA (3.404– 2.620) = 784

El fondo de maniobra actualmente es positivo, algo que da solvencia a la empresa y general tranquilidad, debido a la líquidez que ha generado la empresa con la realización de ampliaciones de capital. Cuidado, liquidez a base de disolución del valor del accionista…

PATRIMONIO NETO VS PASIVO (35,82% PN vs 62,06% Pasivo)4,18

En cuanto al patrimonio Neto, la empresa muestra unos números intermedios, siendo parecidos a los de Hutchison (41,89% PN) y mejores que los de Verizon (20,61% PN).

¿LA COTIZACIÓN DE CELLNEX ESTÁ CARA O BARATA? CONCLUSIONES

Una de las preguntas que se hace todo inversor cuando ve el crecimiento de las acciones de Cellnex en bolsa es si están caras o baratas. Y sin duda, es una buena pregunta, puesto que, si lo miramos desde el punto de vista de crecimiento en los últimos años y el potencial que la empresa muestra, podríamos concluir que las acciones están en el precio correcto o, incluso, baratas. Pero el problema de Cellnex es que no es una empresa con un crecimiento sustentado en unos ingresos sólidos, sino que el crecimiento se produce a base de una fuerte política en fusiones y adquisiciones (M&A Cellnex), generando deuda que puede suponer un problema si no se consigue sacar rendimiento a dichas inversiones.

¿A qué se dedica Cellnex? Qué hace.

Cellnex es la mayor torrera independiente de Europa en cuanto a infraestructuras de telecomunicaciones y difusiones inalámbricas se refiere.

¿cuántas torres tiene Cellnex? Pues cuenta con más de 130.000 emplazamientos distribuidos en 12 países:

  • Gran bretaña, 15.027 emplazamientos
  • Irlanda, 2.428 emplazamientos
  • Holanda, 4.310 emplazamientos
  • Francia, con 26.823 emplazamientos
  • Polonia, con 20.390 emplazamientos
  • Suiza, con 6.146 emplazamientos
  • Portugal, con 6.571 emplazamientos
  • España, con 11.107 emplazamientos
  • Italia, con 25.673 emplazamientos
  • Austria, con 4.920 emplazamientos. 
  • Dinamarca, con 1.881 emplazamientos. 
  • Suecia, con 5.177 emplazamientos.

Esto le da una posición privilegiada en Europa para ofrecer sus servicios a operadores de redes móviles y otro tipo de operadores de telecomunicaciones. También, en menor medida, ofrece servicios de difusión audiovisual.

Coronavirus Cellnex

Cellnex es una de las pocas empresas que ha visto poco afectada su actividad y su negocio a causa del COVID-19, algo que sin duda es positivo, puesto que muestra una independencia importante a posibles sucesos externos y posibles secuelas de que la situación actual no se arregle tan rápido como se espera. 

Proyectos y dificultades de Cellnex

En este aspecto, Cellnex nos da una de cal y otra de arena.

Por un lado, la parte positiva es que finalmente ha sido aceptada la gran compra de la división de telecomunicaciones de Arqiva, en Reino unido, para incrementar su acaparamiento europeo. Esta confirmación, meses después, se debe a la denuncia interpuesta por Hutchison que alegaba que la compra convertía a Cellnex en un monopolio en Europa.

Además, hace poco (el pasado enero de 2021), la compañía ha anunciado la incorporación de 3.150 nuevas torres de telecomunicaciones en Holanda, procedentes de Deutsche Telekom, creando además una sociedad que tiene como intención conseguir inversores interesados en infraestructuras de telecomunicaciones. 

Por el otro lado, tenemos algo inesperado en los planes de Cellnex: la unión de Telefónica y Liberty en Reino Unido. Algo que puede afectar directamente a los servicios y expectativas de la empresa. Recordemos que Cellnex ha realizado fuertes inversiones, sustentadas en deuda y ampliaciones de capital y explicadas en base a unas previsiones futuras ambiciosas, de manera que, si esto se tuerce, la empresa podría tener problemas de liquidez y verse obligada a realizar ampliaciones de capital futuras.

Por si fuera poco, recientemente American Tower, el mayor grupo mundial de infraestructuras de telecomunicaciones, ha conseguido un acuerdo para añadir en los próximos meses 30.722 sites de Telxius, sociedad participada por Telefónica, entre otros. 

Dividendos Cellnex

Cellnex no ha destacado nunca por sus dividendos, siendo estos algo casual y de un importe pequeño. En 2021, los dividendos que se esperan sería, como siempre, de pequeña cuantía. 

De hecho, su consejero delegado ha dicho textualmente: “nuestro inversor no espera dividendos”.

RESUMEN - PUNTOS FUERTES Y DÉBILES DE CELLNEX

VALOR NO RECOMENDADO

Valoración anterior (2021)

Podemos ver una empresa con un crecimiento importante, que apuesta por un sector con un futuro importante, como el 5G, y que además está dominando en Europa. Todo ello hace que las expectativas de negocio sean muy altas y tengan un potencial enorme.

Sin embargo, todo esto es un plan basado en inversiones a costa de deuda y ampliaciones de capital, sin ningun beneficio estable que lo respalde, pero con unas estimaciones de beneficio futuro altas. El problema de esto es que si el plan no se logra, la deuda acumulada, las inversiones y el crecimiento realizado, no tendrán el retorno esperado. Esto, lógicamente podría afectar, en primer lugar, a la cotización (basada en esas altas espectativas) y en segundo lugar, a la propia solvencia de la empresa.

Es por todo esto que ahora mismo no recomendamos la compra de acciones de Cellnex. Aunque es cierto que, de conseguir una cantidad de clientes alta y afianzarse como la número 1 en Europa en el sector, podría obtener unos beneficios importantes en el futuro.

Puntos fuertes

  • Líder europea en su sector.
  • Altas inversiones en crecimiento.
  • Opera en un sector con gran importancia en el  futuro (5G).

Puntos débiles

  • Deuda alta para el efectivo y reservas disponibles.
  • Resultados negativos.
  • Ampliaciones de capital importantes.
  • Surge competencia importante en el sector.
  • Se dan por hecho pérdidas en los siguientes años.

2 comentarios en «Cellnex (CLNX) – Actualizado abril 2022»

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