Cellnex (CLNX) – Actualizado abril 2024

Precio Objetivo de Cellnex (CLNX)- Actualizado abril 2024

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ANÁLISIS TÉCNICO DE CELLNEX A CORTO PLAZO

Análisis-técnico-Cellnex-corto-plazo
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Objetivo Cellnex a corto plazo

La gráfica de Cellnex a corto plazo muestra que el valor tuvo un rally alcista hasta mediados de 2021, donde hizo techo en máximos para empezar una gran bajada, perdiendo la zona de los 38,80€que ha perdido ha finales de 2022, e incluso la zona de los [29-30]€, que ha conseguido recuperar recientemente.

Como comentábamos, una vez perdidos los 38,80€, lo lógico era irse a la zona de los [29-30]€, donde ha funcionado el soporte perfectamente, aunque todavía queda mucho para pensar en volver a atacar los 38,80€. 

Las manos fuertes están nuevamente compradoras. Como decíamos, el precio venía de una subida muy vertical y no era tan fácil recuperar la referencia de los 38,80€ a corto plazo, y parece que seguirá costándole, pero ahora mismo sí que podemos ser optimistas y pensar en una pequeña subida.

Eso sí, hay que tener en cuenta que los fundamentales de la empresa, con una gran deuda, pueden hacer tambalearse al valor. Así que cuidado si se pierde de nuevo el soporte de los [29-30]€ con claridad, porque podría irse mucho más abajo. El siguiente soporte importante son los 16,80€, pero es demasiado castigo, así que puede hacer suelo antes.

Indicadores Cellnex a corto plazo
  • ATLAS: Sin activar.
  • KONCORDE: Manos fuertes compradoras. 
  • RSI: Nada reseñable.
  • MEDIAS MÓVILES: 

    La media móvil de 100 actúa como resistencia en la zona de los 33,50€. 

    La media móvil de 20 sigue por debajo de las de 100 y 200.

  • BOLLINGER: El valor se encuentra dentro de las bandas de Bollinger, en la parte baja.  
Resistencias clave

38,80€, 43,15€, 47,65€, 52,50€ y 61,92€.

Soportes clave

[29-30]€ y 16,80€

Stop Loss recomendados

15,82€ (pérdida de 16,80€)

ANÁLISIS TÉCNICO DE CELLNEX A LARGO PLAZO

Análisis-técnico-Cellnex-largo-plazo
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Objetivo Cellnex a largo plazo

Analizando la gráfica de Cellnex a largo plazo, observamos que el valor ha recuperado la zona de los [29-30]€ después de haberla perdido recientemente. 

Haber recuperado la referencia de los [29-30]€, es muy importante para no volver a la incertidumbre, y ahora que ha hecho suelo reciente en esa referencia puede ir escalando desde ahí para atacar los 38,80€

Importante mencionar que el Atlas funcionó (a la baja) cuando se activó, pero ahora está desactivado, por lo que no se esperan más grandes movimientos en las próximas fechas. El konkorde, por su parte, ha vuelto a mostrar manos fuertes compradoras, lo que sería una señal positiva, a pesar de que tenemos la media móvil de 20 por debajo la de 100 y 200, por lo que la recuperación de los 38,80€ no es tan clara y pensar en más subidas se antoja algo complicado. 

Indicadores Cellnex a largo plazo
  • ATLAS: Sin activar.
  • KONCORDE: Manos fuertes compradoras.
  • RSI: Nada reseñable.
  • MEDIAS MÓVILES: 

    Las medias móviles de 100 han cruzado a la baja a las de 200. 

  • Las medias móviles de 20 han cruzado a la baja a las de 100 y 200. 

  • BOLLINGER: El valor se encuentra dentro de las bandas de Bollinger, en la parte baja.
Resistencias clave

38,80€, 52,50€ y 61,92€.

Soportes clave

[29-30]€, 16,80€

Stop Loss recomendados

15,82€ (pérdida de 16,80€)

ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE CELLNEX

FECHA DE PRÓXIMOS RESULTADOS

25 de abril.

Cuenta de resultados de Cellnex 2024


CUENTA ANUAL

TIP A ESTUDIAR

2023

2022

2021

2020

2019201820172016
INGRESOS TOTALES

4.053

3.499

2.536

1.608

1.018,29867,45757,61670,41
GASTOS DE EXPLOTACIÓN

3.676

3.269

2.479

1.450

875,08754,92629,04583,68
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

374

230

57

158

142,49112,53128,5686,73
EBITDA

3.008

2.630

1.921

1.182

643,44516,4480,45263,69
RESULTADO DEL EJERCICIO

(-297)

(-297)

(-351)

(-133)

(-9,24)

(-14,98)

26,2739,82
BPA (Bº POR ACCIÓN)

(-0,76)

(-0,76)

(-0,90)

(-0,57)

-0,04-0,070,110,17

ROE

--

--

--

--

--

--

5,50%

?

            En millones de euros (€)

GASTOS E INGRESOS DE CELLNEX

Desde luego, si algo no se le puede achacar a Cellnex es su constante inversión en crecimiento y su apuesta por un futuro mucho más ambicioso. Muestra de ello es el buen crecimiento en los ingresos que podemos observar en la tabla superior. Por desgracia, este crecimiento no es del todo sano ya que está basado en adquisiciones y también han crecido los gastos de manera importante desde 2016.

EBITDA DE CELLNEX

En cuanto al EBITDA, muestra un crecimiento anual muy grande, generado también unos gastos en amortizaciones mayores. 

ROE

Tenemos un ROE negativo desde el año 2018 ya que el resultado es negativo. El único año anterior de referencia, 2017, mostraba un ROE del 5,50%, muy por debajo del 10% recomendable, lo que habla de una mal aprovechamiento de los recursos. 

En cualquier caso, aunque tuviéramos beneficios en los resultados, el ROE sería seguramente bajo, ya que las continuas ampliaciones de capital no favorecen el rendimiento para el accionista. 

RESULTADO DEL EJERCICIO DE CELLNEX

El problema viene aquí: Cellnex está creciendo mucho, desarrollándose en numerosos países y adquiriendo numerosas infraestructuras, pero hasta ahora no ha demostrado que pueda generar ingresos positivos constantes. Mientras no logre esto, la empresa podrá crecer y crecer, pero será a base de créditos y deudas que terminaran pasando factura… ¡Eso sí!, los resultados del 3T han estado cerca de generar beneficios, lo cual deja algo de esperanza para el futuro. 


CUENTA TRIMESTRAL

TIP A ESTUDIAR (€)

4T+3T 2023/2022

3T 2023/2022

2T+1T 2023/2022

1T 2023/2022

INGRESOS TOTALES

2.052 / 1.809

1.007 / 882

2.001 / 1.690

985 / 828

GASTOS DE EXPLOTACIÓN

1.812 / 1.678

849 / 844

1.864 / 1.591

892 / 779

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

240 / 131

158 / 38

134 / 99

93 / 49

EBITDA

1.518 / 1.348

758 / 654

1.490 / 1.282

730 / 634

RESULTADO DEL EJERCICIO

(-104) / (-127)

(-5) / (-85)

(-193) / (-170)

(-90) / (-93)

BPA (Bº POR ACCIÓN)

-- / --

(-0,80) / (-0,71)

            En millones de euros (€)

Trimestralmente, observamos en los resultados del 4T una dinámica nuevamente negativa por parte de la empresa, aunque en el semestre se va acercando por fin a obtener los beneficios que tanto busca. 

 ** PUEDES CONSULTAR EL ANÁLISIS DE RESULTADOS DEL 4T DE 2023 EN NUESTRO APARTADO DE “RESULTADOS” EN EL MENÚ

TIP A ESTUDIAR

2023

2022

2021

2020201920182017
ACTIVO CORRIENTE

2.480

2.209

5.085

5.159

2.720,89653,89489,9
TOTAL ACTIVOS

44.365

44.258

41.797

24.070

13.0015.1334.445,4
PASIVO CORRIENTE

3.237

2.263

2.723

1.071

660,92509,81407,46
TOTAL PASIVOS

28.924

29.048

25.939

15.137

8.840,204.655,303.977,95
Deuda financiera bruta

21.546

20.972

18.466

11.153

6.289,60

3.622,07

2.957,79

PATRIMONIO NETO

15.147

15.210

15.858

8.933

4.160,93477,89467,45
Reservas acumuladas

(-193,44)

(-255,00)

(-254,67)

138,49

183,68114,1172,11

            En millones de euros (€)

Balance de Cellnex

DEUDA DE CELLNEX

Nos encontramos ante uno de los grandes riesgos de Cellnex, ya que su deuda, aunque no sea excesiva y en su mayoría sea a largo plazo (80%) con unos tipos de interés controlados, no deja de ser una cifra importante para una empresa que no genera ingresos y que no tiene apenas reservas para afrontar posibles problemas. Aunque cabe destacar que esto es algo habitual en el sector, en estos años a partir de 2020 ha crecido mucho. 

PER DE CELLNEX = ----

No podemos calcular el PER de Cellnex, puesto que sus resultados actuales son negativos.

FONDO DE MANIOBRA (2.480– 3.237) = -757

El fondo de maniobra actualmente es negativo, algo que es muy malo ya que se había generado un colchón con la realización de ampliaciones de capital, aunque es cierto que está mejorandoYa decíamos que cuidado, liquidez a base de disolución del valor del accionista…

PATRIMONIO NETO VS PASIVO (34,14% PN vs 65,86% Pasivo)

En cuanto al patrimonio Neto, la empresa muestra unos números intermedios, siendo parecidos a los de Hutchison (41,89% PN) y mejores que los de Verizon (24,66% PN).

PRECIO OBJETIVO: (sin determinar)

Nota 1:Este valor es orientativo en base a una serie de factores fundamentales.

Nota 2: El valor será modificado a lo largo del tiempo en base a los factores fundamentales.

¿LA COTIZACIÓN DE CELLNEX ESTÁ CARA O BARATA? CONCLUSIONES

Una de las preguntas que se hace todo inversor cuando ve el crecimiento de las acciones de Cellnex en bolsa es si están caras o baratas. Y sin duda, es una buena pregunta, puesto que, si lo miramos desde el punto de vista de crecimiento en los últimos años y el potencial que la empresa muestra, podríamos concluir que las acciones están en el precio correcto o, incluso, baratas. Pero el problema de Cellnex es que no es una empresa con un crecimiento sustentado en unos ingresos sólidos, sino que el crecimiento se produce a base de una fuerte política en fusiones y adquisiciones (M&A Cellnex), generando deuda que puede suponer un problema si no se consigue sacar rendimiento a dichas inversiones.

¿A qué se dedica Cellnex? Qué hace.

Cellnex es la mayor torrera independiente de Europa en cuanto a infraestructuras de telecomunicaciones y difusiones inalámbricas se refiere.

¿Cuántas torres tiene Cellnex? Pues cuenta con más de 130.000 emplazamientos distribuidos en 12 países:

  • Gran bretaña, 13.610 emplazamientos
  • Irlanda, 2.409 emplazamientos
  • Holanda, 4.294 emplazamientos
  • Francia, con 28.455 emplazamientos
  • Polonia, con 20.391 emplazamientos
  • Suiza, con 6.118 emplazamientos
  • Portugal, con 6.800 emplazamientos
  • España, con 8.769 emplazamientos
  • Italia, con 22.842 emplazamientos
  • Austria, con 4.920 emplazamientos. 
  • Dinamarca, con 1.881 emplazamientos. 
  • Suecia, con 5.177 emplazamientos.

Esto le da una posición privilegiada en Europa para ofrecer sus servicios a operadores de redes móviles y otro tipo de operadores de telecomunicaciones. También, en menor medida, ofrece servicios de difusión audiovisual.

Proyectos y dificultades de Cellnex

En este aspecto, Cellnex nos da una de cal y otra de arena.

Cellnex cerró la operación con CK Hutchison en Reino Unido, tras el correspondiente aval de la autoridad de la competencia británica, lo que se sumó a otras operaciones con este grupo en Austria, Irlanda, Dinamarca, Suecia e Italia. Ello ha supuesto para la compañía española una inversión global de 10.000 millones de euros, a sumar a 1.150 millones adicionales para el despliegue de nuevos emplazamientos (BTS) hasta 2030.

Por un lado, la parte positiva es que finalmente ha sido aceptada esta gran compra de la división de telecomunicaciones de Arqiva, en Reino unido, para incrementar su acaparamiento europeo. Esta confirmación, meses después, se debe a la denuncia interpuesta por Hutchison que alegaba que la compra convertía a Cellnex en un monopolio en Europa.

Además, en enero de 2021, la compañía ha anunciado la incorporación de 3.150 nuevas torres de telecomunicaciones en Holanda, procedentes de Deutsche Telekom, creando además una sociedad que tiene como intención conseguir inversores interesados en infraestructuras de telecomunicaciones. 

Por el otro lado, tenemos algo inesperado en los planes de Cellnex: la unión de Telefónica y Liberty en Reino Unido. Algo que puede afectar directamente a los servicios y expectativas de la empresa. Recordemos que Cellnex ha realizado fuertes inversiones, sustentadas en deuda y ampliaciones de capital y explicadas en base a unas previsiones futuras ambiciosas, de manera que, si esto se tuerce, la empresa podría tener problemas de liquidez y verse obligada a realizar ampliaciones de capital futuras.

Por si fuera poco, recientemente American Tower, el mayor grupo mundial de infraestructuras de telecomunicaciones, ha conseguido un acuerdo para añadir en los próximos meses 30.722 sites de Telxius, sociedad participada por Telefónica, entre otros. 

 

 

Dividendos Cellnex

Cellnex no ha destacado nunca por sus dividendos, siendo estos algo casual y de un importe pequeño. Por ahora, mientras no se generen beneficios, no se prevén dividendos.

Según estimaciones, en 2026 podrían empezar a repartirlos si todo va bien. 

RESUMEN - PUNTOS FUERTES Y DÉBILES DE CELLNEX

VALOR DE RIESGO

Valoración anterior (2023)

Podemos ver una empresa con un crecimiento importante, que apuesta por un sector con un futuro importante, como el 5G, y que además está dominando en Europa, siendo la empresa más importante de teleco del continente. Todo ello hace que las expectativas de negocio sean muy altas y tengan un potencial enorme, con perspectivas de grandes beneficios ya para 2027.

Sin embargo, todo esto es un plan basado en inversiones a costa de deuda y ampliaciones de capital, sin ningún beneficio estable que lo respalde, pero con unas estimaciones de beneficio futuro altas. El problema de esto es que si el plan no se logra, la deuda acumulada, las inversiones y el crecimiento realizado, no tendrán el retorno esperado. Esto, lógicamente podría afectar, en primer lugar, a la cotización (basada en esas altas expectativas) y en segundo lugar, a la propia solvencia de la empresa.

Es por todo esto que ahora mismo no recomendamos la compra de acciones de Cellnex. Aunque es cierto que, de conseguir una cantidad de clientes alta y afianzarse como la número 1 en Europa en el sector, podría obtener unos beneficios importantes en el futuro.

Puntos fuertes

  • Líder europea en su sector.
  • Altas inversiones en crecimiento.
  • Opera en un sector con gran importancia en el futuro (5G).
  • Guíadance para 2024 bastante prometedor.
  • El precio ha bajado mucho en los últimos tiempos, estando más barata que hace años. 

Puntos débiles

  • Deuda alta para el efectivo y reservas disponibles.
  • Resultados negativos.
  • Ampliaciones de capital importantes.
  • Surge competencia importante en el sector.
  • Muchas pérdidas acumuladas en años anteriores. 
  • La subida de tipos afecta mucho para pagar la deuda. 
  • Aspecto técnico deteriorado. 

4 comentarios en «Cellnex (CLNX) – Actualizado abril 2024»

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