Precio Objetivo de Sabadell (SAB) - Actualizado abril 2024
ANÁLISIS TÉCNICO DE SABADELL A CORTO PLAZO
Objetivo de Banco Sabadell a corto plazo
Observando la gráfica del Banco Sabadell en el corto plazo, se puede apreciar que, con el apoyo de un canal alcista, el valor superó la importante resistencia de los 0,45€ y los 0,64€, dando pie a buscar los 0,80€.
Tras 3 rechazos, el precio bajó en busca de apoyo y, tras una falsa ruptura de los 0,64€, el valor recuperó dicha zona y realizó un throwback que ha servido para tomar impulso y superar los 0,80€.
Así pues, Sabadell superó la gran resistencia de corto plazo que abre camino a buscar cotas más altas, comenzando por los 1,16€ ya superados y dando pie a buscar la siguiente resistencia en los 1,50€, zona donde ha realizado un primer ataque y una falsa ruptura.
Cabe destacar que tras el primer intento fallido lo normal sería ver un retroceso y buscar, como mínimo, una corrección hacia la zona de 1,30€.
A favor de superar los 1,50€ tenemos unas manos fuertes compradoras y un cruce de medias al alza formando un cruce de oro.
Por abajo, cuidado si pierde los 1,16€ o el precio buscará, como mínimo, la zona de 1€ que, de perderla, llevará el precio a buscar nuevamente el soporte situado en los 0,80€.
Indicadores Sabadell a corto plazo
- ATLAS: Sin activar.
- KONKORDE: Manos fuertes compradoras.
- RSI: En sobrecompra.
- MEDIAS MÓVILES:
Las medias móviles han cortado al alza formando un cruce de oro.
Las medias móviles de 100 y 200 refuerzan la zona en los 1,16€.
- BOLLINGER: El valor se encuentra dentro de las bandas de Bollinger.
Resistencias clave
1,50€
Soportes clave
1,16€, 0,80€, 0,64€ y 0,45€
Stop Loss recomendados
AJUSTADO: 0,97€ (pérdida de 1,16€)
AMPLIO: 0,74€ (pérdida de 0,80€)
ANÁLISIS TÉCNICO DE BANCO SABADELL A LARGO PLAZO
Objetivo de Sabadell a largo plazo
Mirando la gráfica semanal, se puede observar que, tras un doble suelo en los 0,24€, el valor superó la tendencia bajista iniciada en el 2018, cerró el GAP bajista de 2020 y pasó la importante resistencia en los 0,64€, algo que llevó el valor a atacar la importante resistencia en los 0,85€.
Tras un primer ataque, el valor fue rechazado y bajó en busca de apoyo hasta los 0,64€. Ésta zona ha servido para estabilizar el valor, superar los 0,85€ y posteriormente atacar y superar también los 1,16€, dando pie a buscar la resistencia en los 1,50€, zona donde está realizando un primer ataque.
Cabe destacar que, de no confirmar la superación de los 1,50€, lo normal sería que el precio corrigiera y buscara, al menos, la zona de los 1,30€.
A favor de atacar y superar los 1,50€ tenemos unas manos fuertes compradoras y unas medias móviles cortando al alza y formando un cruce de oro.
Por abajo, cuidado si pierde los 0,85€ y, sobre todo, los 0,64€, pues el precio buscaría apoyo, como mínimo, en la zona de 0,46€ y perdería su condición alcista.
Indicadores Sabadell a largo plazo
- ATLAS: Sin activar.
- KONKORDE: Manos fuertes compradoras.
- RSI: En sobrecompra.
- MEDIAS MÓVILES:
Las medias móviles son alcistas.
Las medias móviles han cortado al alza, formando un cruce de oro.
La media móvil de 200 refuerza el soporte en los 0,64€.
- BOLLINGER: El valor se encuentra en la parte alta de las bandas de Bollinger, las cuales actúan como resistencia.
Resistencias clave
1,50€
Soportes clave
1,16€, 0,85€, 0,64€ y 0,24€
Stop Loss recomendados
AJUSTADO: 0,74€ (pérdida de 0,85€)
AMPLIO: 0,567€ (pérdida de 0,64€)
ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE SABADELL
FECHA DE PRÓXIMOS RESULTADOS
25 de Abril de 2024
Cuenta de resultados de Sabadell 2024
CUENTA ANUAL
TIP A ESTUDIAR | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MARGEN BRUTO | 5.861 | 5.180 | 5.026 | 5.302 | 4.932 | 5.010 | 5.737 | 5.470 |
| GASTOS DE EXPLOTACIÓN | 3.015 | 2.882 | 3.306 | 3.462 | 3.213 | 3.274 | 3.125 | 3.059 |
| MARGEN NETO | 2.846 | 2.298 | 1.719 | 1.840 | 1.719 | 1.736 | 2.612 | 2.411 |
| EBITDA | 3.365 | 2.844 | 2.247 | 2.364 | 2.189 | 2.089 | 3.014 | 2.806 |
| RESULTADO DEL EJERCICIO | 1.332 | 858 | 530 | 2 | 768 | 328 | 801 | 710 |
| BPA (Bº POR ACCIÓN) | 0,289 | 0,186 | 0,108 | 0 | 0,14 | 0,06 | 0,14 | 0,12 |
ROE | 9,60% | 6,49% | 4,08% | 0% | 5,92% | 2,71% | 6,09% | 5,45% |
En millones de euros (€)
GASTOS E INGRESOS DE BANCO SABADELL
Sabadell, durante años, ha estado reduciendo su margen bruto y, a su vez, incrementando sus gastos de explotación.
Si bien el banco no iba bien, la realidad es que a partir de 2022 la tendencia del banco ha cambiado y ha mostrado algo muy diferente: ha incrementado sus ingresos, incluida su parte TSB, y ha reducido los gastos.
Si lo segmentamos, vemos que el Banco Sabadell se encuentra focalizado en 3 países:
- España (mayor parte del negocio).
- Reino unido.
- México
Hay que destacar que, en España, la parte de su negocio más importante, durante estos años ha mantenido una cifras similares en cuanto a comisiones e intereses, siendo muy positivo el incremento en 2022. En Reino Unido, por otro lado, la cosa comienza a marchar, de forma que sus cifras empiezan a dar beneficios y crecen trimestre tras trimestre. En cuanto a México, se observa una reducción importante en los últimos años.
EBITDA DE SABADELL
Al igual que el margen neto, el EBITDA se ha visto reducido en los últimos años para, a partir de 2022, mostrar un fuerte incremento y un posible cambio de tendencia.
ROE
El rendimiento que muestra Sabadell, al margen del año 2020, ha sido bastante escaso dado que su media está en torno al 5%, lo que nos indica un % muy inferior al 10% que buscamos para tener una rentabilidad positiva y el 6-7% de media del sector bancario.
Al igual que el resto de puntos, a partir del año 2022 el banco ha mejorado notablemente y alcanzando una cifra acorde al sector.
RESULTADO DEL EJERCICIO DE SABADELL
Si los datos anteriores durante años no han sido buenos, difícil que el resultado del ejercicio lo haya sido. Éste ha mostrado unos datos poco alentadores. En 2019 se puede apreciar un importante repunte, pero se debe a estos factores puntuales principalmente:
- Venta de Solvia.
- Earn-out por la venta del negocio de seguros.
- Impacto acumulado de IFSR16.
Aunque sirven para mejorar los números en 2019, estos aspectos no muestran un incremento en el negocio.
Ahora bien, a partir 2022 como el resto de variables, el resultado de ejercicio muestra una notable mejoría.
CUENTA TRIMESTRAL
| TIP A ESTUDIAR (€) | 4T 2023/2022 | 3T 2023/2022 | 2T 2023/2022 | 1T 2023/2022 |
|---|---|---|---|---|
| MARGEN BRUTO | 1.414 / 1.273 | 1.638 / 1.400 | 1.498 / 1.222 | 1.311 / 1.285 |
| GASTOS DE EXPLOTACIÓN | 784 / 720 | 753 / 723 | 748 / 714 | 730 / 725 |
| MARGEN NETO | 630 / 553 | 885 / 677 | 750 / 508 | 581 / 560 |
| EBITDA | 756 / 689 | 1.004 / 814 | 886 / 645 | 719 / 696 |
| RESULTADO DEL EJERCICIO | 304 / 149 | 464 / 317 | 359 / 179 | 205 / 213 |
| BPA (Bº POR ACCIÓN) | 0,053 / 0,026 | 0,09 / 0,06 | 0,08 / 0,04 | 0,058 / 0,06 |
En millones de euros (€)
Sabadell completa un gran año fiscal.
** PUEDES CONSULTAR EL ANÁLISIS DE RESULTADOS DEL 4T EN NUESTRO APARTADO DE “RESULTADOS” EN EL MENÚ
Balance del Banco Sabadell
TIP A ESTUDIAR | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TOTAL ACTIVOS | 235.173 | 251.380 | 251.947 | 235.763 | 223.754 | 222.322 | 221.348 | 212.507 |
| TOTAL PASIVOS | 221.294 | 238.155 | 238.950 | 223.272 | 210.779 | 210.205 | 208.187 | 199.474 |
| Deuda financiera bruta | 25.791 | 22.578 | 21.051 | 20.413 | 24.734 | 24.602 | 25.835 | 31.366 |
| PATRIMONIO NETO | 13.879 | 13.224 | 12.996 | 12.491 | 12.975 | 12.117 | 13.161 | 13.033 |
| Reservas acumuladas | 13.845 | 5.942 | 5.458 | 5.045 | 4.538 | 4.050 | 4.897 | 4.404 |
En millones de euros (€)
DEUDA DE SABADELL
Le deuda se mantiene estable los últimos años, aunque dentro de un rango correcto.
También ha reducido la morosidad, lo que nos hace pensar que el banco Sabadell está trabajando bien en este aspecto, reduciendo posibles riesgos.
PER DE SABADELL = 4,80
Tiene un PER bajo debido a numerosos factores, entre los que podemos destacar el desapego generalizado por parte de los inversores a la banca.
PATRIMONIO NETO VS PASIVO (5,90% vs 94,10%)
El patrimonio neto es muy pequeño respecto al Pasivo, lo cual es algo normal en el sector bancario. Sabadell mantiene cifras similares a otros bancos como el BBVA (7,13% PN), el Santander (5,80% PN) y CaixaBank (5,99% PN).
PRECIO OBJETIVO: 1,30€
Nota 1:Este valor es orientativo en base a una serie de factores fundamentales.
Nota 2: El valor será modificado a lo largo del tiempo en base a los factores fundamentales.
SABADELL EN BOLSA. CONCLUSIONES.
Los inversores se preguntan por qué la cotización del Sabadell se ha desplomado de una manera tan contundente y alarmante, una pregunta normal si observamos la gran caída bursátil de la entidad bancaria en los últimos años.
Cabe mencionar que esto hay que verlo con perspectiva para entender dicha caída. Por un lado, los bancos han sufrido en exceso por el temor y los problemas que tuvo el sector en la anterior crisis y los miedos que aún perduran de dicha crisis. Y por otro lado, Sabadell ha sido más castigada que el resto del sector por su gran exposición al brexit y su inversión en el banco TSB.
Estos motivos son suficientes para entender porque el Banco Sabadell ha sufrido semejante caída, aunque nos muestra a la par que los motivos principales son ajenos al negocio del propio banco, a excepción de la parte de TSB, la cuál además empieza a dar sus frutos. Es por ello que no todo ha de verse como algo negativo, puesto que la entidad bancaria sigue reduciendo su deuda, a pesar del contexto económico vivido, su negocio en la parte de España mantiene un rumbo positivo y su filial TSB, como hemos mencionado, empieza a funcionar y generar beneficios importantes.
Ahora bien, y pese a la posibilidad de que la acción tenga una subida importante a corto plazo, si el Banco Sabadell quiere volver a subir de forma estable y ser alcista en el largo plazo, deberá seguir mejorando en varios aspectos, especialmente deberá tener una correcta evolución de su negocio recurrente y seguir creciendo en su filial TSB. También deberá controlar los gastos de explotación (esto último va por buen camino).
Si a esto le sumamos beneficios de factores ajenos, como los altos tipos de interés, entonces tendremos, sin ninguna duda, un Banco Sabadell alcista y con unas expectativas mucho mejores.
FUSIÓN CON BBVA
La venta, por parte de BBVA, de la filial en EE.UU por 9.700M abre una posibilidad: La fusión de Sabadell con BBVA.
Esta posible operación traería consigo unos cambios importantes en los márgenes y costes de la empresa, así como el mercado objetivo y el tamaño del mismo. Vamos por puntos:
¿Está confirmada la operación?
- No, por ahora es una posibilidad que se va complicando debido, especialmente, a TSB (banco inglés adquirido por el Banco Sabadell). Esta adquisición no ha sido, hasta el momento, nada lucrativa para Sabadell y penaliza de manera importante muchos ratios y cifras del banco, lo que repercute de manera directa sobre la posible fusión, ya que conlleva una menor oferta por parte de BBVA.
¿Por qué una fusión ahora?
- Dado el contexto económico actual, una posible fusión y una venta de activos externos no rentables podrían mejorar la situación, aprovechando las sinergias y la reducción de costes a la par que se incrementaría el negocio y la cartera nacional, y permitir una reorientación en la expansión de cara al futuro.
¿Qué aportaría la fusión?
- Como ya hemos mencionado, la fusión supondría un ahorro en costes y sinergias.
- Otro punto a favor es el incremento de solvencia.
- También destacaría por su gran dominio en el nicho empresarial, donde se convertiría en el banco con mayor cuota en este mercado.
- Dada la tecnología de ambos bancos y la gran aplicación de BBVA, la unión daría pie al banco más digital de España.
- Entre ambos bancos podrían obtener un retorno, debido al fondo de comercio negativo, que rondaría los 7.700M, lo que facilitaría la reducción de costes sin entrar en mayores costes, valga la redundancia.
- La operación tendría el beneplácito de Europa y el BCE.
Debido a todo lo mencionado, creemos que la operación es beneficiosa desde el punto de vista de rentabilidad y que ambas entidades buscarán alcanzar un acuerdo lógico y justo en las condiciones de la fusión.
Dividendos Sabadell
El dividendo para 2021 de Sabadell fue cancelado por motivo del COVID-19 y las provisiones que se destinaron a esa causa. En 2022 reanudo el dividendo.
El Banco ha anunciado un nuevo dividendo complementario, a cargo de resultados del 2023, de 0,03€/acción para este 2024.
También está recomprando acciones por valor de 340M de euros.
RESUMEN - PUNTOS FUERTES Y DÉBILES DE SABADELL
VALOR NEUTRO
Valoración anterior (2023)
El Banco Sabadell viene de resultados muy ambiguos, los últimos años, que han trasmitido muchas dudas. Ahora bien, los últimos trimestres están mostrando aspectos positivos como la estabilización de su deuda, la adaptación a la situación actual y, especialmente, la importante mejora en su filial TSB (aunque aún tiene que seguir mejorando mucho más). Así pues, si mantiene la evolución mostrada los últimos trimestres, las perspectivas del banco mejorarán de forma notoria.
A nivel técnico, el valor muestra un potencial enorme tras superar la tendencia bajista.
Puntos fuertes
- Reducción de deuda en los últimos años.
- Solvencia positiva.
- Incremento de beneficios en España.
- Tipos de interés altos.
Puntos débiles
- Aún bajos beneficios con fondos propios.
- Dudas generales en el sector bancario .
- Miedo inversor a un nuevo posible caso como el del Banco Popular.
- Riesgo externo con TSB.
Análisis muy completo pero si me permite voy a hacer unas aclaraciones.
No es verdad que el ratio por empleado sea el peor.
https://www.elconfidencial.com/empresas/2020-02-10/santander-caixabank-empleados-ingresos-ere_2446151/
De hecho es de los bancos más eficientes del país.
https://www.expansion.com/empresas/banca/2020/05/13/5ebb0ecee5fdea40618b45a2.html
Y a diferencia de Reino Unido, la división de México da beneficios, 6 millones en el primer trimestre.
https://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/10513689/04/20/El-Banco-Sabadell-gana-94-millones-un-637-menos-tras-dotar-213-millones-por-la-pandemia.html
Un saludo
El ratio por empleado que da El confidencial es de 2019, donde es verdad que no era de los peores bancos, ni mucho menos, el Sabadell. Sin embargo, recientemente se ha reducido el beneficio sin que haya habido una reducción de personal, mientras que en otros bancos, a pesar de reducir Bºs, se ha reducido personal.
En cuanto a la división de México, estamos de acuerdo. De hecho en el análisis mencionamos que México da beneficios, solo que cada año estos beneficios son menores. En Reino Unido, por otro lado, se ha entrado en pérdidas.
¡Un saludo y gracias por tu comentario!
Buenas tardes:
Tengo que discrepar en cuanto a la reducción de personal. Lo ha hecho en 2019 hasta junio de 2020, que lo ha hecho en más de 4 % y en más de 750 personas.
Se comprueba con los datos de resultados de 1S/20.
Saludos
Cierto, si que ha reducido personal pero los beneficios, concretamente los obtenidos en el extranjero, se han reducido notoriamente.
Es por esto que, pese a reducir parte del personal, su ratio no ha mejorado en la forma que debería haberlo hecho, manteniéndose peor que el resto de bancos. Ahora bien, esto sería en el caso de coger el ratio por empleado global, ya que si nos centramos solo en España, en ese caso el ratio por empleado del banco Sabadell mejora mucho y supera a diversos bancos como Bankia o el BBVA.
Un saludo.
Muy útil y bien explicado, espero poder seguir viendo más entradas como esta. Muchas gracias por el contenido.
Muchas gracias Rosana.
Un saludo!
Hola, muy buen análisis de esta empresa, completo y bien explicado.
Muchas gracias
Muchas gracias por tus palabras José.