Disney (DIS) – Actualizado noviembre 2021

Precio Objetivo de Disney - Actualizado noviembre 2021

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Objetivo Disney a corto plazo

Haciendo un análisis de las acciones de Disney a corto plazo, observamos que el valor ha perdido el soporte en los 168€, dejando un GAP importante en la zona de los 175€, que debería atacar si no queremos ver más bajadas. Es importante fijarse en que las bajadas se han producido con MUCHO VOLUMEN.

De conseguir recuperar los 168€, podríamos volver a pensar en objetivos más ambiciosos, teniendo como primer objetivo los 186€ y como segundo el máximo histórico, la zona de los 200€

Importante mencionar que ahora mismo la media móvil de 20 sesiones ha cruzado a la baja a la de 100 y 200 y que las manos fuertes y débiles están fuera, por lo que hay que tener precaución. 

El soporte más cercano son los 135€, pero no tenemos claro que acabe llegando hasta tan abajo. En cualquier caso, si lo hiciese, sería buen momento de tomar posiciones. 

Indicadores Disney a corto plazo
  • ATLAS: Sin activar.
  • KONKORDE: Manos fuertes y débiles vendedoras. 
  • RSI: Cerca de sobreventa.
  • MEDIAS MÓVILES: 

    Las medias móviles de 20 han cruzado a la baja a la de 100 y 200, lo que es muy mala señal. 

  • BOLLINGER: Fuera de las bandas de bollinger, por lo que la bajada puede continuar. 
Resistencias clave

168€, 186€ y 200€

Soportes clave

135€ y 114€

Stop Loss recomendados

AJUSTADO: 129€ (pérdida 135€)
AMPLIO: 109€ (pérdida de 114€)

ANÁLISIS TÉCNICO DE DISNEY A LARGO PLAZO

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Objetivo Disney a largo plazo

Si atendemos al análisis de la gráfico de largo plazo de Disney, podemos observar que, al igual que en el corto plazo, el valor está en un momento delicado, ya que ha perdido el importante soporte (ahora resistencia) de los 168€. 

Por abajo, el soporte más cercano que percibimos en velas semanales es la de 114€, aunque el precio puede hacer parada en los 150€ y los 135€ que marcan las medias de 100 y 200 respectivamente.

Es importante mencionar que el ATLAS está activado, por lo que puede que los movimientos bruscos (que ya se han producido) sigan vigentes. 

Si consiguiera mantenerse en alguno de los puntos mencionados, podríamos volver a pensar en subidas del valor, ya que sigue siendo alcista y los resultados no han sido tan malos como parecen, además de que tenemos unas manos fuertes compradoras. 

Indicadores Disney a largo plazo
  • ATLAS: ¡¡¡Atlas activado!!!
  • KONKORDE: Manos fuertes compradoras.
  • RSI: Nada reseñable.
  • MEDIAS MÓVILES: 

    Las medias móviles de 100 y 200 están alcistas, por lo que sigue siendo un valor con tendencia positiva. 

    La media móvil de 200 actúa de refuerzo del soporte de corto plazo de los 135€

  • BOLLINGER: El valor se encuentra dentro de las bandas de Bollinger.
Resistencias clave

168€ y 200€

Soportes clave

135€

Stop Loss recomendados

107€ (pérdida de 114€)

ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE DISNEY

  • FECHA DE PRÓXIMOS RESULTADOS: Febrero de 2022 (Fecha aún por confirmar). 
TIP A ESTUDIAR

2021

2020

201920182017

2016

INGRESOS TOTALES

67.418

65.388

69.607

59.434

55.137

55.632

GASTOS DE EXPLOTACIÓN

63.783

67.329

55.169

44.589

41.284

41.274

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

3.005

(-1.941)

14.438

14.845

13.853

14.358

EBITDA

8.116

3.404

18.605

17.856

16.635

16.885

RESULTADO DEL EJERCICIO

1.995

(-2.864)

11.054

12.598

8.980

9.391

BPA (Bº POR ACCIÓN)

0,66

(-1,57)

6,24

7,23

5,69

5,95

ROE

1,28%

-

12,44%

25,83%

21,74%

?

            En millones de euros (€) – Fuente: www.investing.com

Cuenta de resultados de Disney 2021


CUENTA ANUAL

GASTOS E INGRESOS DE DISNEY

Analizando la evolución de los ingresos en Disney, vemos que desde el año 2016 han crecido notablemente, aunque es cierto que han tenido altibajos. En cualquier caso, la reducción de ingresos en 2020 se explica principalmente por los efectos del Covid, que han afectado a todas las partes del negocio, pero especialmente a la que tiene que ver con los «Parques y complejos turísticos». 

Los gastos, por su parte, se han ido incrementando año a año, especialmente este último 2020 por las consecuencias de la pandemia. 

EBITDA DE DISNEY

Si atendemos a la evolución del EBITDA, llegamos a una conclusión parecida a la que tenemos con los ingresos.

La evolución del EBITDA era positiva hasta el año 2020, donde los efectos de la pandemia en los diferentes sectores del negocio han hecho mella. 

ROE

Como podemos comprobar, el ROE se mantenía en niveles hasta 2019, donde disminuyó claramente. A partir de 2020, con la pandemia, el ROE ha sido negativo y muy, muy bajo (mala señal) en 2021. 

RESULTADO DEL EJERCICIO DE DISNEY

Los resultados del ejercicio van acorde al EBITDA y lo mencionado en Gastos e Ingresos de Disney. Destacar que en el 2020 el resultado del ejercicio fue negativo. Esto se debe a que, como hemos mencionado, las cifras respecto a 2019 se ven muy afectadas por los efectos del COVID.


CUENTA TRIMESTRAL

*Los resultados de Disney corresponden a un trimestre atrasado. Por ejemplo, los resultados del Q4 corresponden al periodo desde Agosto hasta Octubre.  

TIP A ESTUDIAR (€)

4T 2021/2020

3T 2021/2020

2T 2021/2020

1T 2021/2020

INGRESOS TOTALES

18.534 / 14.707

17.022 / 11.779

15.613 / 18.025

16.249 / 20.877

GASTOS DE EXPLOTACIÓN

18.027 / 15.553

15.072 / 16.775

14.581 / 16.809

16.103 / 18.192

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

507 / (-846)

1.320 / (-4.996)

1.032 / 1.216

146 / 2.685

EBITDA

1.782 / 489

2.586 / (-3.619)

2.304 / 2.549

1.444 / 3.984

RESULTADO DEL EJERCICIO

159 / (-710)

918 / (-4.721)

901 / 460

17 / 2.148

BPA (Bº POR ACCIÓN)

0,1 / (-0,4)

0,5 / (-2,57)

0,5 / 0,25

0,01 / 1,35

            En millones de euros (€) – Fuente: www.investing.com

Si nos detenemos en los resultados trimestrales de Disney, podemos observar que el último trimestre de 2021 fue decepcionante en cuanto a expectativas, ya que se esperaba una mejoría muy grande.

En cuanto a las pérdidas registras en el T3 de 2020, éstas se deben a reajustes y cargos por deterioro extraordinarios. 

** SE HARÁN ANÁLISIS TRIMESTRALES EN LOS PRÓXIMOS RESULTADOS. 

TIP A ESTUDIAR

2021

2020201920182017
ACTIVO CORRIENTE

33.657

35.251

28.124

16.825

15.889

TOTAL ACTIVOS

203.609

201.549

193.984

98.598

95.789

PASIVO CORRIENTE

31.077

26.628

31.341

17.860

19.595

TOTAL PASIVOS

110.598

117.966

105.107

49.825

-54.474

Deuda financiera bruta

58.897

58.936

46.986

20.874

25.291

PATRIMONIO NETO

93.011

83.583

88.877

48.773

41.315

Reservas acumuladas

38.315

38.315

42.494

82.679

72.606

            En millones de euros (€) – Fuente: www.investing.com

Balance de Disney

DEUDA DE DISNEY

La deuda financiera de Disney ha crecido desde el 2016 debido a la inversión en la plataforma online y a los numerosos proyectos y compras que ha hecho la compañía. En cualquier caso, está alcanzando cifras que empiezan a ser preocupantes. 

Además, las reservas acumuladas son cada vez menores, lo que habla de una gestión de recursos preocupante por parte de la compañía en los últimos tiempos. 

PER DE DISNEY = 71,98

La compañía tiene un PER bastante alto, mientras que el crecimiento de márgenes no está siendo especialmente significativo en los últimos tiempos. 

Una compañía como Netflix, que le hacen competencia en el aspecto televisivo, aunque se desmarcan de la parte de Parques y marketing, se encuentra con un PER de 60,21. 

FONDO DE MANIOBRA (33.657 – 31.067) = 2.580

Tenemos un fondo de maniobra positivo, por lo que podemos deducir una buena solvencia de la empresa.

PATRIMONIO NETO VS PASIVO (45,68% vs 54,32 %)

El Patrimonio Neto, comparado con el pasivo, nos muestra unos datos mejores que el competidor mencionado anteriormente: Netflix, que tiene un 33,49% PN 

¿ES BUEN MOMENTO PARA INVERTIR EN DISNEY? CONCLUSIONES

Si miramos los números de Disney detenidamente, vemos que se han visto bastante afectados por la pandemia, además de que el balance ha empeorado significativamente en los últimos años. Si a esto añadimos que la acción ha ido subiendo en este último periodo, cuando realmente los números no mejoran a los de antes de la pandemia, entendemos que se generen dudas entre los inversores.

Sin embargo, si nos preguntamos por qué invertir en Disney, hay que tener en cuenta que estamos ante una empresa gigante, que lleva ofreciendo una amplia gamas de soluciones de entretenimiento para toda la familia desde hace muchos años, con producciones a nivel mundial y tiendas en Europa, China, Japón y Estados Unidos. 

Segmentos del negocio de Disney

Durante la última década, los 4 segmentos más importantes de la compañía han sido:

  1. Media Networks.
  2. Parks & Resorts.
  3. Studio Entertainment.
  4. Consumer products and interactive media.
Estos sectores, desde 2019, han pasado a ser los siguientes:
  1. Media Networks: Comprende las redes de cable y teledifusión, estaciones de televisiones nacionales y operaciones de producción de televisión. 
  2. Parks, experiencies & consumer resorts: Comprende todos los parques, hoteles y licencias de comercialización de la compañía. 
  3. Studio Entertainment: Comprende los estudios de animación en vivo, así como la producción de películas. 
  4. Direct to consumer & International: Tras la fusión con FOX, engloba las plataformas Direct-to consumer y todo el negocio internacional de media networks. 

En este último (4), entra la nueva plataforma, Disney +, que está llamada a hacer la competencia a empresas consolidadas como HBO y Netflix. 

Si atendemos a lo que gana la compañía en cada sector, tenemos los siguientes resultados entre 2020 y 2019:

Podemos observar que los ingresos en Parques y experiencias han disminuido de forma evidente por los efectos de la pandemia. A su vez, con la entrada de Disney+, los ingresos en el sector (4) han aumentado notablemente, aunque si atendemos al beneficio neto es importante destacar que tanto el sector (2) como el (4) han generado pérdidas en 2020. 

La ventaja competitiva de Disney

Una cosa a mencionar antes de entrar en materia sobre la ventaja competitiva que tiene Disney, es que la compañía tiene una política de fusión con otras compañías recurrente, habiendo comprado marcas como Pixar, Marvel o (recientemente) FOX. Esto sin duda hace que la compañía tenga asegurado un futuro prometedor en cuanto a la realización de producciones. 

Una vez dicho esto, vamos a entrar, punto por punto, a valorar la ventaja competitiva de la empresa:

  • Media networks: Una de las claves de la ventaja, es que hay muy poca competencia y la marca tiene una posición preferente con ESPN, Disney Channel y ABC.
  • Parks, experiencies & consumer resorts: Un 80% de los parques visitados en el mundo son propiedad de Disney. Además, tienen capacidad de poder subir el precio sin que se reduzca el consumo.
  • Studio Entertainment: Es el MOAT más importante de la empresa. Hablamos de intangibles de marca que son totalmente fundamentales, ya que marcas como Marvel o Pixar tienen un poder de marketing increíble. 
  • Direct to consumer & International: Valor de patentes y secretos de tecnología, aunque en este punto es donde menos destaca la ventaja competitiva. 
Por último, añadir que Estados Unidos y Canadá siguen siendo los principales países que generan beneficio para la empresa, mientras que en Europa, Japón y Asia sigue creciendo poco a poco. 

La introducción de "Disney +"

Una de las partes en las que más ha incidido la compañía en los últimos años es el lanzamiento eficiente de la plataforma Disney+, que fue un completo éxito al principio pero las estimaciones se han ido diluyendo con el paso del tiempo. 

Por desgracia, los suscriptores en el último trimestre han decaído respecto a estimaciones, debido principalmente a que el contenido que ofrecen se considera escaso. 

Aquí están los números de suscriptores de el Q4 de 2021:

 

FECHA

Oct 2021

Oct 2020

Disney+

118,1 (M)

73,1 (M)

ESPN+

17,1 (M)

10,3 (M)

Hulu

43,8 (M)

36,6 (M)

Dividendos Disney

Disney paga un dividendo semestral de 0,88 dólares por acción. El rendimiento por dividendo actual de la compañía se sitúa en el 1,8%

RESUMEN - PUNTOS FUERTES Y DÉBILES DE DISNEY

VALOR RECOMENDADO

Valoración anterior (2020)

Aunque Disney está en un momento complicado, donde los números se está viendo afectados por la pandemia y algunas apuestas, como Disney+, no están funcionando todo lo bien que se esperaba, desde Precio Objetivo creemos que estamos ante una empresa que tiene un MOAT gigantesco y que debería seguir evolucionando favorablemente en los próximos años. 

Eso sí, hay que vigilar las inversiones que está haciendo la compañía y la recuperación post pandemia de los números, ya que la deuda está subiendo de forma evidente y es una mala señal para la empresa. 

Puntos fuertes

  • Fuerte ventaja competitiva, con marcas en su propiedad realmente influyentes como Marvel o Century Fox. 
  • Los parques y complejos deberían empezar a funcionar como antes en el 2022.
  • Su segmento de Parks & Resorts ocupa casi el 80% del total de asistencia a parques en todo el mundo. 
  • Una empresa que históricamente ha sabido gestionar los momentos difíciles.
  • Compañía con fuertes ventajas en innovación y tecnología, lo que hace que sea difícil igualar sus producciones. 

Puntos débiles

  • Los suscriptores a plataformas online tienen un número finito.
  • Disney + no funciona todo lo bien que se esperaba.
  • Aumento de deuda.
  • Peligro de leyes antimonopolio que afecten a la empresa.
  • Posible ralentización de los resultados de taquilla por posible sobreexplotación de franquicias. 
  • Competencia fuerte de empresas en el mundo de plataformas online, como Netflix. 

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