Inditex (ITX) – Actualizado marzo 2023Precio Objetivo de Inditex (ITX) - Actualizado marzo 2023 ANÁLISIS TÉCNICO DE INDITEX A CORTO PLAZO Haz click en la imagen para ampliarlaObjetivo Inditex a corto plazoHaciendo el análisis de las acciones de Inditex a corto plazo, observamos que el precio pegó un bajón muy importante desde finales de 2021, tanto por las noticias de cambio de presidencia como por la incertidumbre internacional que hay por diversos factores internacionales, experimentando una gran recuperación en los últimos meses. Desde que perdiera el soporte que marcaban las medias móviles de 200 en la zona de los 29€, el valor no hizo más que bajar. El precio no solo tocó el punto que anunciamos (19,75€) sino que se fue más abajo (18,50€). Sin embargo, ahora mismo, después de los buenos resultados presentados en los últimos trimestres, el precio está pegando una subida muy grande en poco tiempo, habiendo superado los 25€ de manera clara y con un cruce de oro de las medias móviles que le da alas para objetivos mayores, aunque no se descarta un pequeño descanso por el camino. Importante mencionar las manos fuertes han vuelto a ser compradoras, por lo que los objetivos superiores parecen más que posibles.Así pues, con los resultados de fondo, si todo sigue su curso, el valor debería seguir la senda positiva y acabar atacando los 30,10€, aunque ahí es probable que el valor haga alguna corrección, ya que el RSI está cerca de sobrecompra y lleva una gran subida. Indicadores Inditex a corto plazoATLAS: Atlas sin activar.KONCORDE: Manos fuertes compradoras. RSI: Cerca de sobrecompra. MEDIAS MÓVILES: La media de 20 y 100 han hecho un cruce de ORO alcista sobre la de 200.La media móvil de 100 han girado al alza. Las medias móviles de 200 se sitúan en el entorno de los 24,50€, donde actúan como soporte.BOLLINGER: Precio dentro de las bandas de bollinger. Resistencias clave 30,10€ y 32,45€ Soportes clave 19,75€ y 17,30€ Stop Loss recomendados AJUSTADO: 23,68€ (pérdida de 24€ que marca la media de 200) AMPLIO: 18,28€ (pérdida de 18,50€ que recientemente ha tocado)ANÁLISIS TÉCNICO DE INDITEX A LARGO PLAZO Haz click en la imagen para ampliarlaObjetivo Inditex a largo plazoHaciendo el análisis en bolsa de Inditex a largo plazo, podemos determinar que el valor se encuentra en una especie de lateral desde el año 2015, con un precio oscilante entre los 19,75€ y los 30,10€. A principios de 2021 el precio había conseguido sobrepasar los 30,10€, y parecía que era momento de atacar los 32,45€, pero volvió a la zona del soporte, desde donde ha rebotado fuerte. Ahora, después de superar la zona de los 25€ (donde están las medias móviles) con claridad, todo parece indicar que habrá ataque a los 30,10€. En caso de conseguir pasar esa marca y los 32,45€, el valor no tendría resistencias por arriba, por lo que el precio podría podría subir sin ningún limite. De todas formas, el panorama internacional puede seguir perjudicando a la empresa, aunque antes o después, con los números que tiene, debería hacer máximos históricos. Importante mencionar que las manos fuertes en koncorde están oscilantes ahora mismo, por lo que seguimos pensando en subidas, más aún con la media de 20 al alza y las perspectivas positivas de la compañía, pero no se descartan movimientos también a la baja de consolidación durante unas semanas. Indicadores Inditex a largo plazoATLAS: No activado.KONCORDE: Manos fuertes vendedoras.RSI: Cerca de sobrecompra.MEDIAS MÓVILES: La media móvil de 20 se han tornado a alza y han cruzado a las de 100 y 200. Las medias móviles de 100 y 200 se sitúa en el entorno de los 25€, donde podrían actuar como soporte.BOLLINGER: Precio dentro de las bandas de bollinger, en la parte alta. Resistencias clave 30,10€ y 32,45€ Soportes clave 19,75€ y 17,30€ Stop Loss recomendados 17,12€ (pérdida de 17,30€)ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE INDITEXFECHA DE PRÓXIMOS RESULTADOS: junio 2023 (sin determinar). Cuenta de resultados de Inditex 2023 CUENTA ANUALTIP A ESTUDIAR2022202120202019201820172016INGRESOS TOTALES32.56927.71620.40226.14525.33623.310,5320.900GASTOS DE EXPLOTACIÓN27.04923.43418.89521.78821.02119.289,8017.223RESULTADO DE EXPLOTACIÓN5.5204.2821.5074.3574.3154.020,743.677EBITDA8.6497.1834.5525.4545.1665.058,824,691,71RESULTADO DEL EJERCICIO4.1473.2431.1063.4443.3673.156,962.874,58BPA (Bº POR ACCIÓN)1,331,040,361,111,081,010,92ROE24,35%20,58%7,60%23,50%24,95%24,83%25,19% En millones de euros (€)GASTOS E INGRESOS DE INDITEXLa cuenta de resultados del grupo Inditex es todo un ejemplo de buen hacer. No es ningún secreto que Inditex group consigue beneficios de manera creciente año tras año, pero es importante resaltar que lo hace generando cada vez más ingresos y con una evolución realmente modélica, consiguiendo mantener los gastos en cifras de crecimiento menores a las del crecimiento de los ingresos. Importante mencionar que la mayor parte de las ventas provienen de la marca Zara, que cuenta con un 70% aprox de los ingresos de Inditex. Desgraciadamente, en el 2020 los números no fueron demasiado buenos por la lógica incidencia del Covid-19, pero en este 2022 la empresa ya ha superado los números pre-covid. EBITDA DE INDITEXEl Ebitda anual pone de manifiesto lo mencionado en el apartado de Gastos e Ingresos, habiendo aumentado 288 millones entre el año 2018 y 2019, aunque en 2020 lógicamente se volvió a reducir. En 2021 y 2022 el crecimiento es realmente increíble. ROEEL ROE de la compañía mantiene unos porcentajes realmente buenos (muy por encima del 10% recomendable) excepto en el 2020, donde los beneficios se redujeron de forma importante por la pandemia. RESULTADO DEL EJERCICIO DE INDITEXComo se puede comprobar en la tabla de resultados, el resultado del ejercicio ha ido aumentando año tras año desde 2016, con un crecimiento constante e incluso sorprendente en este 2022. Y la cuestión es que esto no es cosa solo de los últimos años, sino que desde 2006, donde generaba 803 millones de euros de beneficio, ha ido creciendo TODOS LOS AÑOS hasta alcanzar las ganancias que tiene hoy en día, exceptuando los excepcionales 2020 y 2021, donde la pandemia bajó las ventas. Esto nos habla de que la empresa está haciendo las cosas muy bien, generando más ingresos año tras año sin elevar en exceso los costes. Es cierto que en estos tiempos se enfrenta a retos importantes, como saber mantener su diferenciación, el conflicto de Rusia o conseguir mantener la fuerza en la venta de ropa online, pero viendo el buen hacer de años anteriores, es fácil ser optimistas de cara al futuro del negocio. CUENTA TRIMESTRAL*Los trimestres de Inditex se miden de la siguiente manera: 1T (Feb-Abr) 2T (May-Jul) 3T (Ago-Oct) 4T (Nov-Ene) En millones de euros (€) TIP A ESTUDIAR (€)4T+3T 2022/20213T 2022/20212T+1T 2022/20211T 2022/2021INGRESOS TOTALES17.724 / 15.7818.210 / 7.38914.845 / 11.9366.742 / 4.942GASTOS DE EXPLOTACIÓN14.635 / 13.1846.464 / 5.78111.954 / 10.2515.708 / 4.373RESULTADO DE EXPLOTACIÓN3.089 / 2.5971.746 / 1.6082.431 / 1.6851.034 / 569EBITDA4.620 / 4.0822.491 / 2.3304.029 / 3.1011.917 / 1.235RESULTADO DEL EJERCICIO2.343 / 2.0321.291 / 1.2281.804 / 1.272760 / 421BPA (Bº POR ACCIÓN)0,75 / 0,650,58 / 0,410,24 / 0,14Inditex ha presentado unos resultados del cuarto trimestre de 2022 realmente buenos. La compañía parece que sigue por el buen camino y no debería tener problemas para afrontar la competencia externa.** PUEDES CONSULTAR EL ANÁLISIS DE RESULTADOS DEL 4T EN NUESTRO APARTADO DE “RESULTADOS” EN EL MENÚBalance de InditexTIP A ESTUDIAR2022202120202019201820172016ACTIVO CORRIENTE14.63915.34310.95710.62010.1479.898,358.449,24TOTAL ACTIVOS29.98328.94526.41821.68420.23119.621,4417.357,15PASIVO CORRIENTE8.1378.0306.3385.3835.1735.450,574.670,15TOTAL PASIVOS12.95013.18711.8677.0326.7346.908,065.946,95Deuda financiera bruta5.4035.8606.093891662,2079,54PATRIMONIO NETO17.03315.75914.55014.65213.49712.713,3811.410,20Reservas acumuladas15.46414.92414.12614.83613.83712.75112.701 En millones de euros (€) DEUDA DE INDITEXSi alguien quiere saber por qué invertir en Inditex, tan solo tiene que fijarse en el balance de esta gran empresa textil, además de la cuenta de resultados anteriormente explicada. Es cierto que la deuda financiera bruta asciende a 5.403 M€ respecto a los 89M€ de 2019, pero esto se debe en su mayor parte a arrendamientos financieros. De todas formas, la deuda a corto plazo está más que controlada. Además, es importante destacar las reservas acumuladas con las que cuenta la compañía, que a pesar de haber mantenido a la plantilla de trabajadores durante el confinamiento, siguen siendo muy superiores a la deuda.PER DE INDITEX = 15,92 (2023)El PER de Inditex ahora mismo se encuentra en los 15,92 según nuestras estimaciones, un PER realmente bueno para una empresa con los números que tiene la empresa española. Otras empresas del sector, como Gap (negativo hasta hace poco) o H&M (22,49) tienen valores de PER peores que la empresa española y unos números mucho más dudosos, mientras que otras marcas potentes como Nike (29,95) cuentan un PER mayor en este 2022. Primark, por su parte, forma parte de Associated British Food, la cual tiene actualmente un PER de 21,43, pero hace dos años lanzó un profit warning, que suele ser mala señal para el futuro. FONDO DE MANIOBRA (14.639 – 8.137) = 6.502Inditex dispone en 2022 de un fondo de maniobra realmente amplio, con liquidez suficiente para afrontar situaciones complicadas. Con estos datos, es fácil entender que sea de las pocas empresas españolas que no tuvo que recurrir a un ERTE en plena crisis del COVID19, aunque es cierto que ha disminuido un poquito en el último año.PATRIMONIO NETO VS PASIVO (56,81% vs 43,19%)La situación patrimonial de Inditex, como no podía ser de otra forma, es muy positiva. Su Patrimonio Neto representa un 56,81% del Activo total, una cifra realmente buena. Si la comparamos con las empresas que hemos estudiado en el PER, podemos observar que esta situación de balance es mejor que la de todas ellas:NIKE: 38,51 PN VS 61,49%Gap: 21,33 VS 78,67%Associated British Foods (Primark): 58,42% PN 41,58PasivoH&M: 32,77 PN vs 67,33PRECIO OBJETIVO: 37,50€Nota 1:Este valor es orientativo en base a una serie de factores fundamentales.Nota 2: El valor será modificado a lo largo del tiempo en base a los factores fundamentales.EXPECTATIVAS DE ACCIONES DE INDITEX. CONCLUSIONESEstamos ante una de las grandes empresas españolas por volumen de negocio y capitalización. Inditex como empresa y como marca es reconocida a nivel mundial como una de las grandes del sector textil, especialmente por su cadena de moda ‘Zara’. De hecho, para entender el gran reconocimiento de Zara, podemos ver que Interbrand, en el ‘Best Global Brands 2019’, puso a la cadena en la lista de las 5 marcas de moda más poderosas del mundo, solo por detrás de Nike, Louis Vuitton, Chanel y Hermes.En cuanto a los números, las ventas por tienda crecen año tras año, a un ritmo constante, y la expansión por nuevos países, como China o Italia, está funcionando a las mil maravillas, aunque ahora Rusia lo han dejado de lado, vendiendo el negocio. Si a eso unimos una situación patrimonial excelente y una deuda prácticamente inexistente, podemos concluir que, a pesar de que el coronavirus ha afectado de manera importante a la compañía en los números del pasado 2020 y en 2021, el valor de la acción debería subir más antes o después. Por desgracia, el contexto de Guerra de Ucrania y Rusia puede afectar negativamente a la compañía, ya que la expansión en Rusia, como hemos dicho, estaba siendo importante. Recientemente hubo un cambio de presidencia que dejó un poco de incertidumbre en la empresa, pero los números de 2022 demuestran que, lejos de ser un problema, la empresa funciona a las mil maravillas. De hecho, con los resultados del 2022, se han disipado las dudas sobre la presidencia de Marta Ortega. A qué se dedica Inditex y qué marcas tieneInditex es una de las multinacionales de moda más importantes del mundo, con presencia en los cinco continentes y unos estándares de calidad realmente competitivos. Las marcas que operan en Inditex son las siguientes: Zara, Zara Home, Pull&Bear, Massimo Dutti, Bershka, Stradivarius, Oysho, y Uterqüe. Cada una de estas marcas ofrece un formato diferente a los consumidores, consiguiendo satisfacer todos los gustos y llegar a todo tipo de público.Zara es la que engloba la mayor parte de las ventas, como puede observarse en la siguiente tabla, donde se muestran las ventas en 2022 de cada uno de los formatos de la marca: Datos extraídos de los resultados oficiales Una de las grandes amenazas que existen para la compañía es el mundo online, ya que muchas empresas están apostando fuertemente por este modelo. Inditex, lógicamente, también ha invertido muchos recursos para hacer viable esta opción, con un crecimiento de la venta online de 17% en 2021 y del 4%, a pesar de que ya no había restricciones, en 2022, lo que supone un gran porcentaje del total de las ventas.De hecho, tienen unas previsiones de que la venta online supere el 30% de la venta total en 2024. Para ello, cuentan con la ayuda de un nuevo sistema, el OPEN PLATFORM, que se completó en el año 2021 e incluye tecnologías desarrolladas de la mano de la universidad MIT.Habrá que ver si la compañía sigue funcionado tan bien en este formato, ya que la competencia es feroz. En cualquier caso, con la reputación de su marca y los recursos de los que dispone, es fácil pensar que su modelo online puede competir perfectamente con el de cualquier empresa. Dónde opera InditexInditex ha expandido sus fronteras de manera importante en tan solo 15 años, pasando sus tiendas españolas de suponer un 50% del negocio en 2005 a representar tan solo el 14,4% de las ventas en 2022. Su expansión está siendo exitosa en la mayor parte de los países en los que opera, pero especialmente en China el impacto está siendo muy positivo.Aquí dejamos una tabla con los porcentajes por continente de la compañía: Datos extraídos de los resultados oficiales Coronavirus InditexA consecuencia de la pandemia del COVID-19 el sector de moda, al igual que la mayoría de negocios, se encontraba en un estado de incertidumbre. Lógicamente, las tiendas en muchos de los países tuvieron que estar cerradas durante 2020 y algunas partes de 2021, suponiendo grandes pérdidas para la compañía. Además, el hábito de consumo de la gente no fue el mismo, con numerosas medidas para evitar nuevas olas y con menores ingresos por parte de los ciudadanos. En este sentido, el negocio online supone una gran oportunidad para el futuro, ya que el confinamiento ha hecho que muchas personas se animen a comprar por internet, incluso prendas de ropa que antes preferían probarse en tienda. La parte positiva es que la compañía dispone de un gran capital acumulado, pudiendo hacer frente sin problemas a toda la crisis actual. De hecho, la empresa no despidió a ningún miembro de su plantilla, lo que pone de manifiesto una gran solvencia. Inditex DividendosLa política de dividendo de Inditex se compone de un payout ordinario del 60% del beneficio y la distribución adicional de dividendos extraordinarios. Para el ejercicio 2022, el consejo de administración propondrá a la junta general de accionistas un incremento del dividendo del 29% hasta 1,2 euros por acción, compuesto por un dividendo ordinario de 0,796 euros y un dividendo extraordinario de 0,404 euros por acción.El dividendo se compondrá de dos pagos iguales: el 2 de mayo de 2023 un pago de 0,60 euros por accióncorrespondiente al dividendo ordinario. El 2 de noviembre de 2023 un pago de 0,60 euros por acción (0,404 euros extraordinarios) RESUMEN - PUNTOS FUERTES Y DÉBILES DE INDITEX VALOR ESTRELLA Valoración anterior (2022) Estamos ante una de las joyas del mercado español, con un crecimiento de beneficios constante cada año, una expansión realmente rentable y una capacidad de financiación que pocas empresas pueden alcanzar. Aunque durante el 2019 el número de tiendas físicas se redujo por primera vez desde que existía Inditex, lo cierto es que los márgenes siguen aumentando (a excepción del 2020 y 2021 por la pandemia), por lo que el crecimiento debería seguir su curso.La empresa se enfrenta a ciertas amenzas cortoplacistas, como la guerra de Ucrania-Rusia y el impacto monetario que pueda tener el tema de la subida de tipos, y a otras a largo plazo, como la competencia en el mundo online, pero, dados los antecedentes, la confianza en la empresa es máxima. Si a todo esto añadimos unos números en 2022 realmente buenos y unas perspectivas de crecimiento para siguientes años, la conclusión es que es uno de los valores españoles que debería estar en cualquier cartera a largo plazo. Puntos fuertes Marca reconocida a nivel mundial.Beneficio creciente año tras año.Apuesta fuerte por el mundo online (crecimiento de más del 80% en e-commerce desde el inicio de la pandemia).Capacidad para afrontar situaciones complicadas como la de la pandemia.Gran situación patrimonial, con una magnífica capacidad de financiación.Crecimiento internacional, con grandes números en países como China o Rusia.Inversión para expandirse, en países tan importantes como Estados Unidos. Compromiso con los trabajadores.Recuperación de márgenes en 2022 con grandes perspectivas para 2023 y 2024. Puntos débiles Reducción del número de tiendas durante el año 2019.Mucha competencia en el mundo online, con marcas como Zalando o Shein que están funcionado muy bien. Cambio en la presidencia (ahora está Marta Ortega, la hija de Amancio Ortega) que puede generar dudas. Conflicto de Rusia puede afectar negativamente. Periodo de inflación puede afectar al consumo.Análisis relacionadosBBVA – Actualizado marzo 2023BBVA – Actualizado marzo 2023Telefónica (TEF) – Actualizado marzo 2023Telefónica (TEF) – Actualizado marzo 2023Repsol (REP) – Actualizado marzo 2023Repsol (REP) – Actualizado marzo 2023 Share Tweet Share Whatsapp
