El Banco Santander muestra un margen bruto inferior debido, por un lado, a la reducción de cifras derivadas de margen de intereses, en su mayor medida, por la caída de los tipos de interés, y por la reducción de comisiones (ligeramente).

Hay que destacar que la empresa ha vendido su parte de Polonia, de forma que la comparativa se ve aún más reducida respecto al mismo periodo del año anterior por dicha venta, lo que explica la reducción de comisiones y parte del margen de intereses (lógicamente, esta parte sigue mostrando reducción con la bajada de tipos).

Si comparamos con el trimestre pasado, el Banco Santander mostraría también reducción de cifras por todo lo mencionado anteriormente, aunque si obviamos (para ajustar la comparativa) la parte vendida e Polonia la reducción es leve y muestra una resiliencia bastante correcta por el momento dado el posible giro cíciclo que se empieza a ver.

• Margen bruto -7,45%
• Gastos de explotación -4,05%

De forma que el margen neto se ve reducido debido a la caída de cifras y la venta de la parte de Polonia:

• Margen neto -9,77%

El EBITDA muestra también una reducción por lo mencionado anteriormente:

• EBITDA -12,30%

Finalmente, obtenemos un resultado de ejercicio superior, a pesar de lo visto anteriormente.

Esto se debe, por un lado, a un menor aprovisionamiento, por otro lado a una aplicación fiscal menor (de forma que eleva las cifras) y, por otro lado, a la venta de Polonia que eleva las cifras 350M.

• Resultado de ejercicio: +6,98%