Análisis de Resultados Grifols primer trimestre (1T) 2024
Análisis de resultados Grifols primer trimestre 2024 (1T)
Grifols ha presentado los resultados del 1T de 2024 el día 14 de Mayo.
CUENTA DE RESULTADOS 1T 2024 de Grifols
| TIP A ESTUDIAR | 1T 2024 (M€) | 1T 2023 (M€) |
|---|---|---|
INGRESOS TOTALES | 1.625,71 | 1.561,49 |
| GASTOS DE EXPLOTACIÓN | 1.421,91 | 1.510,86 |
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN | 203,80 | 50,63 |
| EBITDA | 310 | 173,14 |
| RESULTADO DEL EJERCICIO | 21,42 | (-108,27) |
| BPA (Bº POR ACCIÓN) | 0,06 | (-0,28) |
Ventas de Grifols
Grifols incrementa los ingresos y reduce los gastos, mejorando notablemente en la comparativa con el mismo periodo del año anterior. Eso sí, cabe matizar que el 1T de 2023 fue un muy mal trimestre (con gastos extraordinarios de reestructuración) que derivó en pérdidas para la empresa, de forma que lo normal es mejorarlo.
Si lo comparamos con el 4T del 2023, trimestre anterior, la comparativa es negativa, pues Grifols gana menos, aunque también gasta menos (y debería gastar aún menos debido a costes extraordinarios de transacción (reestructuración) (40M)).
Destacar que esto es en cierto modo normal debido a la no contabilización, en este 1T de 2024, de la inversión en RAAS, parte contabilizada como “activo mantenido para negociar”. En 2023 si se contabilizó y, por ende, las cifras son incrementadas.
- Ingresos +4,11%.
- Gastos de explotación -5,89%.
Así pues, el resultado de explotación es muy superior:
- Resultado de explotación +302,53%
El EBITDA en sintonía con el resultado de explotación también es muy superior:
- EBITDA +79,05%
Finalmente, tenemos un resultado de ejercicio POSITIVO y, por ende, muy superior al mismo periodo del año anterior.
Además, Grifols ha aplicado una tasa fiscal sobre beneficios muy superior a lo habitual, de forma que durante el año lo ira compensando a favor. En una situación normal de impuestos sobre beneficios, Grifols estaría ganando unos 32M de euros (en torno a un 50% superior a lo mostrado).
A esto, habría que añadir unos y unos 29M de beneficio, excluyendo costes extraordinarios de reestructuración, es decir, que nos quedaría un resultado de ejercicio en torno a los 61M de euros.
Si lo comparamos con el trimestre anterior, la comparativa vuelve a ser negativa. No solo por los menores ingresos, no compensados con menores gastos, sino por una penalización mayor de los intereses (deuda), aunque no es algo excesivo (en torno a 5M netos) y la mencionada aplicación fiscal (en una situación de igualdad, la comparativa sería de unos 61M vs 103,82M, aprox).
- Resultado del ejercicio: +119,78%
BALANCE primer trimestre 2024 de Grifols
| TIP A ESTUDIAR | 1T 2024 (M€) | 4T 2023 (M€) |
|---|---|---|
ACTIVO CORRIENTE | 6.759,09 | 6.432,47 |
TOTAL ACTIVOS | 21.953,01 | 21.325,90 |
PASIVO CORRIENTE | 3.038,36 | 2.270,06 |
| TOTAL PASIVOS | 13.831,22 | 13.314,93 |
| Deuda financiera bruta | 11.395,7 | 10.942,91 |
| PATRIMONIO NETO | 8.121,79 | 8.010,97 |
Reservas acumuladas | 4.517,31 | 4.522,14 |
De cara al balance, Grifols nos muestra un incremento importante de los activos corrientes (mayor fondo de comercio) y los pasivos corrientes (deuda a corto plazo, debido a la refinanciación).
Además, destaca el mencionado incremento de deuda (Deuda a corto plazo, dado que se reduce la deuda a largo plazo por la refinanciación) y un ligero descenso de las reservas que empeoran la situación solventen de la empresa.
**El próximo trimestre, 2T, debería ejecutarse la venta de RAAS que otorgara unos 1.600M a Grifols para reducir deuda.
- Deuda financiera bruta +4,14%
- Activos corrientes +5,08%
- Pasivos corrientes +33,84%
- Reservas acumuladas -0,11%
- Patrimonio neto +1,38%
ASPECTOS A DESTACAR del primer trimestre de 2024
- El suministro de plasma aumentó un +8% en el primer trimestre.
- -2% el coste por litro (CPL) en el 1T de 2024. Menores costes para la obtención de plasma.
- 90,46M destinados a I+D en el 4T.
- Proyección de 1.800M+ EBITDA para 2024.
CONCLUSIONES de Resultados del 1T 2024
Grifols ha presentado unos resultados aceptables, en los cuales la empresa muestra una mejoría del negocio derivada de la reestructuración y un camino correcto a seguir para poder solucionar el desastre alcanzado.
Como aspecto más positivo de los resultados, tenemos el incremento de obtención de plasma y la reducción de su coste, algo que eleva el margen del negocio recurrente de Grifols.
Por otro lado, el balance no es tan positivo, pues la empresa muestra una reducción de reservas y un incremento de deuda, donde además reduce la de largo plazo e incrementa la de corto plazo (obligado ante la renegociación de dicha deuda), elevando el coste de la misma.
Respecto al I+D, si es cierto que ejecuta una reducción del mismo y, con ello, mejora las cifras comparativas pero dicha reducción no es muy alta y mantiene unas cifras importantes para mantener una evolución correcta en la investigación de nuevos productos.
Por último, tenemos la venta de RAAS que debería mejorar las cuentas de Grifols, a partir de Junio, con una penalización menor por intereses que podrían llegar a reducir el coste en torno a los 15-20M brutos por trimestre.
Así pues, Grifols ha comenzado el año con unas cifras bajas, que alejan las opciones de beneficio estimado en 2024, pero con varios aspectos positivos que deberían mejorar el rendimiento de la empresa en el futuro, incluyendo los próximos trimestres. Veremos…
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