Melia Hotels (MEL) – Actualizado noviembre 2022

Precio Objetivo de Melia Hotels - Actualizado noviembre 2022

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ANÁLISIS TÉCNICO DE MELIA HOTELS A CORTO PLAZO

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Objetivo Melia Hotels a corto plazo

Haciendo un análisis de las acciones de Meliá Hotels a corto plazo, observamos que el valor pegó un gran boom tras las noticias de las vacunas  a finales de 2020, pasando de sobra el objetivo de los 5,23€, y llegando a superar la referencia de los 6,90€, pero desgraciadamente, con toda la incertidumbre actual, ha vuelto a perder estas referencias. 

Como veníamos diciendo, si el mercado mejoraba, podríamos pensar en que hubiera subidas y ataque a los 5,23€, más aún con unas manos fuertes ahora compradoras, ya que ha habido bastante castigo. El Atlas ya no está activado, así que no se esperan grandes movimientos, pero sería clave conseguir esa recuperación. 

Eso sí, si sigue la tensión internacional no se descarta un descenso hacia la zona de los 4,20€, donde hay pequeños soportes que podrían aguantar.

Indicadores Meliá Hotels a corto plazo
  • ATLAS: Sin activar.
  • KONKORDE: Manos fuertes compradoras.
  • RSI:  Cerca de sobrecompra.
  • MEDIAS MÓVILES: 

    La media móvil de 20 sesiones ha cruzado a la baja a la de 100 y 200 nuevamente. 

    Las medias móviles de 200 pueden actuar como resistencia después de los 5,23€.  

  • BOLLINGER: Dentro de las bandas de bollinger.
Resistencias clave

5,23€, 6,90€ y 8,35€

Soportes clave

2,90€

Stop Loss recomendados

AJUSTADO 3,90€ (pérdida de 4€)
AMPLIO: 2,78€ (pérdida de 2,90€)

ANÁLISIS TÉCNICO DE MELIA HOTELS A LARGO PLAZO

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Objetivo Hoteles Meliá a largo plazo

Observando la gráfica a largo plazo de Hoteles Melia en bolsa, vemos que el valor ha perdido el antiguo soporte (ahora resistencia) de los 5,23€. Ahora mismo, hay que tener en cuenta que la situación está convulsa, pero parece que la compañía lleva buen camino para recuperar esa referencia. En caso de que consiguiera la recuperación, el siguiente punto serían los 6,90€. 

Por abajo, la primera zona de apoyo es la zona de los 4,20€, donde hay pequeñas referencias pasadas, seguida de los 3,26€  aunque es importante destacar que desde PrecioObjetivo vemos casi imposible que el precio se vaya a ese extremo, más aún teniendo en cuenta que el atlas no está activado, por lo que no se prevén movimientos bruscos a corto plazo. Eso sí, si no se recuperan los 5,23€, la situación se complicaría. 

A favor de la subida teníamos un EFECTO ESPEJO en el koncorde que parece que ha funcionado para pegar el estirón. Ahora habrá que ver si consigue sobrepasar la zona de los 5,23€ o se choca ahí. 

Indicadores Meliá Hotels a largo plazo
  • ATLAS: Sin activar.
  • KONCORDE: manos fuertes compradoras. 
  • RSI: Alcista.
  • MEDIAS MÓVILES: 

    La media móvil de 20 ha cortado a la baja a la de 100 y 200, aunque la de 100 parece que quiere cruzar al alza a la de 200. 

    La media móvil de 200 puede actuar como resistencia en el entorno de los 6,30€. 

  • BOLLINGER: Precio dentro de las bandas de bollinger.
Resistencias clave

5,23€, 6,90€, 8,35€ y 13€

Soportes clave

2,90€

Stop Loss recomendados

AJUSTADO 3,90€ (pérdida de 4€)
AMPLIO: 2,78€ (pérdida de 2,90€)

ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE MELIA HOTELS

  • FECHA DE PRÓXIMOS RESULTADOS: febrero de 2023. 

Cuenta de resultados de Meliá Hotels 2022


CUENTA ANUAL

TIP A ESTUDIAR

2021

2020

2019201820172016
INGRESOS TOTALES

902,40

528,40

1.800,751.831,321.859,181.801.96
GASTOS DE EXPLOTACIÓN

1.047,70

1.085,70

1.577,951.572,441.679,551.619,60
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

(-145,30)

(-557,30)

222,79258,87179,64182,36
EBITDA

125,50

(-151,50)

477,90500,90310,30285,60
RESULTADO DEL EJERCICIO

(-197,90)

(-612,70)

112,90147,09123,92100,69
BPA (Bº POR ACCIÓN)

0,76

(-2,90)

0,50,650,540,44

ROE

--

--

9,08%

12,94%

9,96%

6,62%

            En millones de euros (€)

GASTOS E INGRESOS DE HOTELES MELIA

Podemos observar que los ingresos Hoteles Melia se han resentido de forma importante en 2018 y 2019, consiguiendo peores números que en 2017, a pesar de que el turismo, y el sector hotelero en concreto, presentaba una evolución favorable eso dos años. Después, en 2020 y 2021, con todo el tema de la pandemia y la tensión internacional, la situación es preocupante, con números realmente negativos en todos los ámbitos. 

Ahora mismo la recuperación de la compañía depende en gran medida de que se retome el turismo y de que todo el panorama internacional se tranquilice.

EBITDA DE MELIA HOTELS

Es importante tener en cuenta que los márgenes durante el 2020 y 2021, debido a la crisis del COVID-19, se han visto muy afectados, siendo el EBITDA realmente negativo. 

ROE MELIA HOTELS

El ROE de la compañía en 2020 y 2021 no se puede calcular, ya que el resultado del ejercicio es negativo. En años anteriores, se mostraba por debajo del 10% (excepto en 2018), lo que pone de manifiesto una mala utilización de recursos por parte de la compañía y, por tanto, una mala retribución al accionista.

RESULTADO DEL EJERCICIO DE MELIA HOTELS

El resultado del ejercicio hasta 2019 de Meliá Hotels ya ponía de manifiesto cierto estancamiento de la compañía, con una evolución desigual y un crecimiento de márgenes prácticamente nulo. Aunque es cierto que en España (fuente principal de ingresos de la compañía) el turismo ha ido experimentando un menor crecimiento en los últimos años, también lo es que hasta 2019 había crecimiento, mientras que Meliá Hotels no experimentaba mejora de sus márgenes. Ahora con el COVID-19 la situación ha sido aún peor y será cuestión de tiempo saber dónde se encuentra realmente la compañía. 


CUENTA TRIMESTRAL

TIP A ESTUDIAR (€)

4T+3T 2022/2021

3T 2022/2021

2T+1T 2022/2021

1T 2022/2021

INGRESOS TOTALES

-- / 598,00

532,0 / 290,80

741,48 / 304,40

271,4 / 76,3

GASTOS DE EXPLOTACIÓN

-- / 666,50

438,3 / 294,30

701,34 / 431,20

315,2 / 193,30

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

-- / (-68,50)

93,70 / (-3,50)

40,14 / (-126,80)

(-43,8) / (-117,0)

EBITDA

-- / 124,00

165,2 / 63,10

163,31 / 1,50

22,7 / (-51,2)

RESULTADO DEL EJERCICIO

-- / (-46,70)

49,60 / (-15,10)

3,739 / (-151,20)

(-61,4) / (-134,0)

BPA (Bº POR ACCIÓN)

-- / (-0,02)

-0,01 / (-0,68)

            En millones de euros (€)

Los resultados del 3T muestran una recuperación de los números por la disminución de las limitaciones por el covid. En el apartado de resultados tenemos más información acerca de los mismos. 

** PUEDES CONSULTAR EL ANÁLISIS DE RESULTADOS DEL 3T EN NUESTRO APARTADO DE “RESULTADOS” EN EL MENÚ

Balance de Meliá Hotels

TIP A ESTUDIAR

2022

2021

2020

2019201820172016
ACTIVO CORRIENTE

450,77

323,20

365,70

640,90714,52740,58782,91
TOTAL ACTIVOS

4.418,19

4.212,90

4.072,60

4.755,664.512,843.344,913.323,47
PASIVO CORRIENTE

901,79

802,30

759,90

769,98855,04806,64878,50
TOTAL PASIVOS

4.077,00

3.887,20

3.571,70

3.513,273.376,702.101,611.803.16
Deuda financiera bruta

2.925,63

2.816,80

2.689,80

2.357,992.169,96925,60919,84
PATRIMONIO NETO

341,19

325,50

500,80

1.242,391.136,141.243,301.520,31
Reservas acumuladas

(-394,44)

(-394,44)

(-110,05)

230,58122,89239,42770,74

            En millones de euros (€)

DEUDA DE MELIA HOTELS

Como se puede comprobar, la deuda financiera bruta de Melia Hotels ha aumentado de forma preocupante los dos últimos años, pasando a ser más del doble en 2022 que en 2017.

PER DE MELIA HOTELS = 16,19

El PER que presentaba Melia hasta 2022 era negativo, por lo que no se podían sacar grandes conclusiones. 

Ahora mismo, si comparamos el PER en el segundo trimestre de 2022 (16,19) con el de su principal competidora, NH Hotels (con 14 aprox de PER) vemos que se encuentran en una situación parecida, que nos podría llevar a pensar que Melia Hotels está al nivel, pero la realidad es que NH Hotels presentaba una evolución de ingresos y márgenes mucho más positiva.

FONDO DE MANIOBRA (450,77-901,79) = (-431,02)

Tenemos un fondo de maniobra negativo. Aunque es algo normal en el sector de la hostelería. En cualquier caso, no tenemos que olvidar que la capacidad de liquidez va a ser fundamental para afrontar toda la crisis post coronavirus sin problemas, que no sabemos cuánto costará con exactitud. 

PATRIMONIO NETO VS PASIVO (7,72% vs 92,28%)

El Patrimonio Neto supone un pequeño porcentaje del total de los activos, lo que muestra una situación patrimonial francamente mejorable. Nh Hotels, por su parte, tiene un 17,83% de PN, cifra por encima de Melia Hotels pero igualmente baja, lo que pone de manifiesto que el sector hotelero español tiende a endeudarse demasiado fácil.

Además, como parte negativa, podemos mencionar que la compañía ha perdido las reservas acumuladas de liquidez de 230,54 millones de € que tenía en 2019, lo que puede suponer un impedimento para hacer frente a los bajos rendimientos que ha tenido.

¿DEBEMOS COMPRAR ACCIONES DE MELIA? CONCLUSIONES

Con la desgracia del COVID-19 y la correspondiente caída en bolsa de Melia, muchos inversores se han fijado en el sector del turismo como una de las fuentes de inversión segura para el futuro. Pero lo cierto es que, en el caso de Melia, nadie garantiza que todo vaya a subir al ritmo que bajó, aunque es cierto que poco a poco debería ir recuperándose y los últimos resultados invitan al optimismo en ese sentido. 

Ahora mismo a todos los problemas pasados se une toda la tensión de la Guerra Ucrania-Rusia, que obviamente también afecta en parte al turismo.

En cualquier caso, antes de toda la pandemia y el estado de alarma, los números de Meliá ya presentaban una situación bastante mejorable, con un estancamiento de ingresos y beneficios, mientras que su competidor más director, NH, presentaba unos números con crecimiento anual.

No cabe duda de que poco a poco el sector del turismo debería ir recuperándose, lo que puede hacer que Meliá pueda ser una buena oportunidad. Pero no debemos olvidar que en 2019 ya había aumentado su deuda y que todo este panorama puede dejar su situación mucho peor. Eso sí, parece que los últimos resultados de 2022 están siendo prometedores. 

Divisiones del negocio de Hoteles Meliá

El negocio de Melia Hotels se sustenta, principalmente, por los beneficios de su negocio hotelero, aunque también consigue ingresos de otros segmentos:

  • Negocio hotelero: Representa más del 90% de los ingresos y se divide en 1) Propiedad y Alquiler de Hoteles 2) Modelo gestora (que abarca ingresos por gestión y franquicia de terceros) y 3) Otros Negocios hoteleros (actividades extra como Tours).
  • Ingresos y plusvalías del negocio inmobiliario.
  • Ingresos por Club Meliá.
  • Ingresos corporativos.

¿Cuántos hoteles Meliá hay en el mundo? Principales países en los que opera

Melia tiene un total de 316 hoteles en todo el mundo, repartidos por Europa, América, Asía, Oceanía, África y Oriente Medio.

Entres las diferentes zonas geográficas en las que opera, las que más beneficios aportan a la compañía, en términos de Propiedad y alquiler de Hoteles, son las siguientes (hemos cogido números de 2019 ya que son más representativos que los de 2021):

ZONAINGRESOS 2019 (M€)EBITDA 2019 (M€)
América391,5091,30
EMEA (Europa, Oriente y África)383,10101,10
España770,80193

Cuba y Asia, por su parte, son zonas importantes para el negocio hotelero, pero especialmente en el apartado de Modelo Gestora. 

Meliá Hotels coronavirus

Lógicamente, el sector hotelero en todo el mundo, y Meliá en particular, sufrieron de forma severa las consecuencias del COVID-19. El segundo semestre de 2022 ha empezado a mostrar realmente que la compañía se está recuperando poco a poco, aunque lógicamente la pandemia ha dejado mucha más deuda y muchos puntos que gestionar a futuro. 

 

Meliá dividiendo 2022

El dividendo de Hoteles Meliá para accionistas e inversores se ha suspendido para este 2022. Es de suponer que cuando la compañía consiga recuperarse se vuelvan a emitir dividendos, pero por ahora es difícil determinar la fecha en la que la empresa podría volver a emitir estos dividendos.

RESUMEN - PUNTOS FUERTES Y DÉBILES DE MELIA HOTELS

VALOR NEUTRO

Valoración anterior (2021)

Toda empresa del sector del turismo, como Meliá Hotels, está viviendo un estado de incertidumbre muy grande, ya que es difícil determinar con exactitud si las consecuencias del covid-19 serán muy severas para el futuro. A pesar de que ahora mismos las restricciones son muy pequeñas, lo cierto es que la empresa ya mostraba números dudosos antes de toda la pandemia. 

Es cierto que se pueden conseguir plusvalías interesantes invirtiendo en puntos estratégicos y que el turismo parece que se está recuperando, por lo que quién quiera arriesgar en el corto plazo puede tener recompensa. Pero también lo es que la evolución de ingresos de Meliá Hotels en los últimos años generaba alguna duda y que hay mejores alternativas en el mercado. 

Además, ahora mismo a todo esto se une la tensión internacional con la Guerra de Ucrania-Rusia y la posible recesión, con todas las consecuencias que esto puede tener. Eso sí, hay tener en cuenta que la empresa parece que se está recuperando bien de toda la situación actual. 

Teniendo todo esto en cuenta, pensamos que no es un valor muy atractivo, pero tampoco es un valor que descartemos como posible inversión. 

Puntos fuertes

  • Sector muy castigado por la pandemia del COVID-19.
  • Las campañas de vacunación son ya una realidad. 
  • No parece que haya riesgo de impagos en este 2022.
  • Margen de subida, con posibilidad de grandes rentabilidades.
  • Cotiza por debajo de su valor contable.

Puntos débiles

  • Su negocio en España ya mostraba signos de estancamiento.
  • Factores externos (Brexit, coronavirus, reducción del PIB de algunos países, posible recesión, etc) no ayudan al sector para los próximos años.
  • Guerra de Ucrania – Rusia puede perjudicar al turismo seriamente.
  • Aumento de la deuda a partir de 2020.
  • Evolución de beneficios pobre en los últimos años.
  • Peores números que competidores directos.
  • El covid-19 sigue mermando ligeramente aunque ya no haya apenas restricciones. 

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