Análisis de Resultados Telefónica tercer trimestre (3T) 2025
Análisis de resultados Telefónica tercer trimestre 2025 (3T)
Telefónica ha presentado los resultados del 3T de 2025 el día 4 de noviembre.
CUENTA DE RESULTADOS 3T 2025 de Telefónica
tips a estudiar | 3T 2025 (M€) | 3T 2024 (M€) |
|---|---|---|
INGRESOS TOTALES | 8.958 | 10.023 |
GASTOS DE EXPLOTACIÓN | 8.006 | 9.283 |
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN | 952 | 740 |
EBITDA | 2.867 | 2.946 |
RESULTADO DEL EJERCICIO | 276 | 10 |
BPA (Bº por acción) | -- | -- |
Ventas de Telefónica
*Los resultados del año 2024 han sido REVISADOS y ajustados o modificados para reflejar la desconsolidación de ciertas operaciones (Telefónica Argentina, Telefónica Perú, Telefónica Uruguay y Telefónica Ecuador) y su clasificación como operaciones en discontinuación desde el 1 de enero de 2025, pero en nuestro caso mantenemos las cifras originales*.
Telefónica presenta unos resultados donde tenemos una reducción muy clara de ingresos, aunque hay que tener en cuenta que los 10.023M€ de 2024 están contabilizados antes de la revisión de resultados, de forma que está algo distorsionado y realmente la reducción de ingresos si tenemos en cuenta el nuevo ajuste sería menor, al igual que ya ocurría en el 1T y 2T de este año.
- Ingresos -10,62%
- Gastos de explotación -13,75%
El resultado de explotación, por su parte, aumenta, debido también en parte a la partida de «otros ingresos», dejando márgenes algo confusos pero que evidencian que realmente los resultados no son tan negativos como pudiera parecer sin tener en cuenta los ajustes.
- Resultado de explotación +28,64%
El EBITDA, es menor, pero hay que tener en cuenta que se excluye una ganancia de capital de 95 millones de euros relacionada con la venta del 20% de Nabiax (negocio de centros de datos, en Otras Compañías y Eliminaciones), 89 millones de euros de costes de reestructuración (principalmente en Otras Compañías y Eliminaciones), un impacto positivo de 65 millones de euros por la resolución de una disputa con Millicom en relación con la venta de Costa Rica y un deterioro del fondo de comercio no monetario de 247 millones de euros en Telefónica Tech (tanto en Otras Compañías como en Eliminaciones).
- EBITDA -2,68%
En cuanto al resultado del ejercicio, tenemos una cifra engañosa, ya que presenta cifras muy positivas en comparación al 3T de 2024, pero es debido a que la partida de «Resultado de las operaciones en discontinuación» (+5M€) es más positiva en el trimestre, algo puntual que se debe a ajustes de la compañía por lo expuesto anteriormente. Además, unos impuestos mayores también afectan.
Sin no tuviéramos en cuenta esta partida, el resultado sería claramente peor.
- Resultado del ejercicio +2.660% (sería negativo si igualáramos el resultado de las operaciones en discontinuación al de 2024)
BALANCE tercer trimestre 2025 de Telefónica
tips a estudiar | 3T 2025 (M€) | 2T 2025 (M€) |
|---|---|---|
ACTIVO CORRIENTE | 18.989 | 21.261 |
TOTAL ACTIVOS | 92.568 | 94.369 |
PASIVO CORRIENTE | 22.525 | 25.125 |
TOTAL PASIVOS | 71.225 | 73.396 |
Deuda financiera bruta | 35.204 | 37.149 |
PATRIMONIO NETO | 21.343 | 20.974 |
Reservas acumuladas | 4.392 | 6.505 |
En cuanto al balance, Telefónica presenta unas cifras con claros y oscuros. Un activo que disminuye y un pasivo que también lo hace.
La deuda financiera, por su parte, disminuye, punto crucial para la empresa, por lo que en este sentido muy bien.
Además, como hemos dicho otras veces, la vida media de la deuda se sitúa en 13 años, más del 75% de la deuda está a tipos fijos, lo cual es bueno. Veremos si son capaces de controlarla como es debido.
Las reservas, por su parte, se han reducido de forma evidente.
- Deuda financiera bruta -5,23%
- Total activos -1,91%
- Total pasivos -2,96%
ASPECTOS A DESTACAR del tercer trimestre de 2025
- Los resultados muestran márgenes muy confusos, pero hay que tener en cuenta diversos factores que afectan a estos números. En el tercer trimestre el beneficio neto aumentó, pero de forma muy poco clara debido a todos los ajustes que hemos comentado.
- En cualquier caso, los márgenes están por debajo de las previsiones, hasta el punto de provocar que el valor entrara en subasta de volatilidad en el día de la presentación de resultados.
- Objetivos 2025: Ingresos: crecimiento orgánico interanual (+1,1% en 9M 25) EBITDA: crecimiento orgánico interanual (+0,9% en 9M 25)
- El objetivo implícito de flujo de caja para 2028, de aproximadamente 3.200 millones de euros, es un 20% inferior a las estimaciones.
- Reducción de dividendos: La empresa mantendrá los 0,30 euros con cargo a los resultados de 2025, pero tras las cuentas de 2026 recortará el abono a 0,15 euros, la mitad. El dividendo a partir de entonces será en torno al 40%-60% del flujo de caja libre.
- La actividad de financiación de Telefónica ha permitido mantener una sólida posición de liquidez de 16.378M€ (10.038M€ de líneas de crédito disponibles y comprometidas; 9.769M€ con vencimiento superior a 12M). En septiembre de 2025, el Grupo tiene cubiertos los vencimientos de deuda de los próximos tres años. La vida media de la deuda se sitúa en 10,5 años.
- Reducción de deuda interesante, aunque no compensa la parte negativa.
CONCLUSIONES de Resultados del 3T 2025
Telefónica ha presentado unos resultados bastante flojos, aunque a primera vista no parezcan especialmente malos, ya que ha habido demasiados ajustes que desvirtúan por completo los números, como ya ocurría en el primer y segundo trimestre.
Como ya decíamos en los resultados del 2T, tenemos unos márgenes que no acaban de convencer. Parece que la venta de las filiales de forma tan precipitada no ha sido una buena decisión por parte de la compañía, a las que creemos que podía haber sacado más tajada.
Mencionar que el crecimiento en Brasil, Alemania y, sobre todo, Hispanoamérica, se ha estancado, siendo España la única zona que parece haber tenido un trimestre más positivo.
Además, la compañía pretende reducir el dividendo en 2026 a 0,15€, la mitad.
Por sacar algo positivo, decir que la deuda se ha reducido ligeramente y que las previsiones, a pesar de ser peores a años vista, siguen siendo decentes, por lo que no vemos tampoco unos resultados tan dramáticos.
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