Análisis de Resultados Grifols cuarto trimestre (4T) 2021

Análisis de resultados Grifols cuarto trimestre 2021 (4T)

Grifols ha presentado los resultados del 4T de 2021 el día 28 de Febrero.

CUENTA DE RESULTADOS 4T 2021 de Grifols

TIP A ESTUDIAR

4T+3T 2021 (M€)

4T+3T 2020 (M€)

INGRESOS TOTALES

2.396,49

2.662,70

GASTOS DE EXPLOTACIÓN

2.264,98

2.088,26

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

131,51

574,44

EBITDA

961,5

1.324

RESULTADO DEL EJERCICIO

(-84)

400,30

BPA (Bº POR ACCIÓN)

(-0,12)

0,58

Ventas de Grifols

Grifols ha visto disminuido sus ingresos en Bioscense, su parte más importante, y Diagnostic (-12% aprox, en ambas), a causa del COVID-19 y la dificultad que ha generado para la obtención de plasma, a la par que en dicho periodo se han necesitado menos pruebas diagnósticas del COVID-19.

Cabe destacar que el 4T muestra unas cifras más positivas debido a la obtención de mayor cantidad de plasma (+4% en los últimos 3 meses respecto a -4% obtenido en el 2021) a partir del segundo semestre de 2021, lo que da lugar a ser más optimistas con Bioscense en el año 2022.

Por otro lado, los gastos se han visto incrementados debido al menor volumen en la obtención de plasma y, por ende, al encarecimiento del mismo.

  • Ingresos -10%.
  • Gastos de explotación +8,46%.

Así pues, el resultado de explotación es muy inferior:

  • Resultado de explotación -77,11%

El EBITDA en sintonía con el resultado de explotación también es muy inferior:

  • EBITDA -27,38%

Finalmente, tenemos un resultado de ejercicio NEGATIVO y, por supuesto, muy inferior al visto el mismo periodo del año anterior.

Todo ello es explicado por los problemas en la obtención de Plasma y la reducción de márgenes que ha sufrido la empresa.

  • Resultado del ejercicio: -120,98%

BALANCE cuarto trimestre 2021 de Grifols

¡Grifols actualiza el balance semestralmente, por lo que no tenemos datos para el 3er trimestre!

TIP A ESTUDIAR

4T 2021 (M€)

2T 2021 (M€)

ACTIVO CORRIENTE

5.510,28

3.239,5

TOTAL ACTIVOS

19.233,84

16.213,05

PASIVO CORRIENTE

3.474,31

1.921,48

TOTAL PASIVOS

11.086,8

11.044,88

Deuda financiera bruta

9.377,303

7.656,39

PATRIMONIO NETO

8.147,04

5.168,17

Reservas acumuladas

4.710,79

4.138,20

De cara al balance, Grifols nos muestra un incremento importante de los activos corrientes (otros activos financieros corrientes y mayor efectivo) y los pasivos corrientes (en forma de deuda a c/p).

Destacar también un incremento fuerte de deuda a corto plazo, algo negativo, aunque la mayor parte de la deuda, más del 70%, sigue siendo a largo plazo y con tipos bajos.

Finalmente hay que mencionar positivamente el incremento del patrimonio neto en forma de reservas y participaciones no dominantes.

  • Deuda financiera bruta +22,48%
  • Activos corrientes +70,10%
  • Pasivos corrientes +80,81%
  • Reservas acumuladas +13,84%
  • Patrimonio neto +57,64%

ASPECTOS A DESTACAR del cuarto trimestre de 2021

  • Crecimiento importante de la sección “Diagnostic y Hospital”.
  • Alcanza los 163,6M invertidos en Capex en el segundo semestre (respecto a los 117,3M invertidos en el 1S).
  • Crecimiento en las cantidades de plasma obtenidas mostrando una recuperación necesaria.¡ y positiva.
  • Inversión en I+D+I de 174M en el 2S.
  • Inversiones en activos para la obtención de plasma.

CONCLUSIONES de Resultados del 4T 2021

Grifols ha presentado unos resultados muy malos como se esperaban, dado que la obtención de plasma a lo largo del 2021 fue muy escasa y costosa, lo que repercute directamente sobre la parte más importante de Grifols, Bioscense.

Por otro lado, hay que mencionar la mayor obtención de plasma durante el último trimestre de 2021 y la recuperación de los niveles pre-Covid que se esperan obtener para el 2022, algo que hace pensar en positivo y creer en una mejoría de los resultados de la empresa, trimestre a trimestre, durante el 2022 que podrían alcanzar sus mejores cifras para finales de año.

Además, hay que mencionar la GRAN apuesta de la empresa mediante inversiones y adquisiciones, dado que esto podría solucionar, por un lado, el problema de crecimiento que venía mostrando los últimos años y, además, apoyarse para esto en la recuperación de plasma.

Ahora bien, también hay que decir que dicha apuesta ha elevado el crecimiento en su deuda, mayor que las reservas y efectivo, que aumentan aún más el riesgo de la empresa y que obligan a tener dicho aspecto en gran vigilancia.

Respecto al CAPEX, y pese a la difícil situación de la empresa estos meses, se puede observar como ha crecido levemente respecto al mismo periodo del año anterior.

En cuanto al balance, las cifras siguen siendo peligrosas pero estables, de forma que no debería tener problemas si la situación sigue el rumbo esperado.

Así pues, los resultados mostrados por Grifols muestran claros y sombras con un crecimiento de activos y potencial MUY importante pero que, a su vez, elevan aún más el riesgo y dependen de una continuación, esperada si nada falla, en la obtención de plasma obtenido.

Sin duda, muchas dudas pero brotes verdes en una empresa que ha atravesado un 2021 MUY complicado. Veremos si el 2022 empieza a mostrar luces y consigue sorprender con una evolución positiva…

Para ver el análisis técnico y fundamental de PrecioObjetivo sobre la empresa pulsa aquí: ANÁLISIS DE GRIFOLS.

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