Análisis de Resultados Santander cuarto trimestre (4T) 2021

Análisis de resultados Santander cuarto trimestre 2021 (4T)

Santander ha presentado los resultados del 4T de 2021 el día 2 de Febrero.

CUENTA DE RESULTADOS 4T 2021 de Santander

TIP A ESTUDIAR

4T+3T 2021 (M€)

4T+3T 2020 (M€)

MARGEN BRUTO

23.709

22.011

GASTOS DE EXPLOTACIÓN

11.038

10.423

MARGEN NETO

12.671

11.588

EBITDA

15.370

14.743

RESULTADO DEL EJERCICIO

4.449

2.027

BPA (Bº POR ACCIÓN)

0,241

0,112

Ventas del Santander

El Banco Santander muestra un crecimiento tanto en el margen bruto como en los gastos de explotación.

Hay que destacar que dicho crecimiento se basa en las comisiones y los intereses, el negocio recurrente del banco, lo que es bastante positivo.

Si desglosamos por trimestres y cogemos solo el 4T, la comparativa es similar a lo visto en el cómputo global del semestre.

Respecto al 3T del 2021, el margen bruto se reduce levemente, pero esto se debe a otros gastos de explotación, dado que el negocio recurrente también se ve incrementado (se mantienen las comisiones pero crecen los intereses).

  • Margen bruto +7,71%
  • Gastos de explotación +5,9%

Debido a la mayor ponderación y mayor proporción de subida del margen bruto, respecto a los gastos, el margen neto es también superior:

  • Margen neto +9,35%.

El EBITDA evidencia lo visto anteriormente, aunque en menor medida debido a menores amortizaciones realizadas:

  • EBITDA +6,69%

Todo ello deriva en un resultado de ejercicio mucho mayor. Cabe decir que, aunque las cifras son mucho mejores, el resultado de ejercicio evidencia un crecimiento exagerado, dado que en el 4T de 2020 se incurrió en unos gastos de explotación altos:

  • Resultado de ejercicio: +119,49%

BALANCE cuarto trimestre 2021 de Santander

TIP A ESTUDIAR

4T 2021 (M€)

3T 2021 (M€)

TOTAL ACTIVOS

1.595.835

1.578.295

TOTAL PASIVOS

1.498.782

1.482.671

Deuda financiera bruta

246.163

244.283

PATRIMONIO NETO

97.053

95.624

Reservas acumuladas

55.712

56.723

En cuanto al balance, el Banco Santander incrementa levemente los activos (destaca un incremento en el efectivo) y pasivos (mayores pasivos financieros a coste amortizado). 

Además, se puede apreciar un pequeño incremento de deuda (sube deuda a l/p):

  • Total activos: +1,11%
  • Total pasivos: +1,09%
  • Deuda financiera bruta +0,77%

Por otro lado, el patrimonio neto se ve levemente incrementado, aunque tenemos unas menores reservas acumuladas:

  • Reservas acumuladas -1,78%

ASPECTOS A DESTACAR del cuarto trimestre de 2021

  • El banco Santander mantiene un ratio de morosidad del 3,16 (3,18 en el 3T de 2021).
  • Incremento de comisiones, especialmente, y margen de intereses respecto al trimestre pasado (3T)
  • Mantenimiento de sus clientes digitales, alcanzando los 47M (47M en el 3T).
  • Remuneración al accionista con un pay-out por encima del 40% para 2022.

CONCLUSIONES de Resultados del 4T 2021

Así pues, tenemos unos buenos resultados, donde podemos ver un crecimiento del banco con mayor margen de intereses y mayores comisiones, lo que sigue mostrando una buena evolución de la entidad, superando además las expectativas.

Respecto al balance, se puede ver un pequeño incremento de deuda y una reducción de reservas, algo que habría que vigilar. De todas formas, la variación es pequeña y, por el momento, nada alarmante.

De forma que, podemos concluir que la evolución del banco sigue siendo buena a medida que se recupera la actividad económica global. Si además añadimos la posibilidad de ver subida de tipos o el mayor crecimiento que se estima para la economía española en 2022, las posibilidades de seguir creciendo sus cifras son altas. Veremos…

Para ver el análisis técnico y fundamental de PrecioObjetivo sobre la empresa pulsa aquí: ANÁLISIS DEL SANTANDER.

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